Четвертый денежный агрега

(самый широкий из всех используемых на сегодняшний день) дополняется некоторыми видами достаточно ликвидных ценных бумаг: государственными казначейскими облигациями (ГКО), банковскими краткосрочными коммерческими бумагами и т.д.

Три основных денежных агрегата (М1, М2, М3) представляют собой более или менее агрегированный вариант компонентов денежного предложения. К ним относятся долговые обязательства государства, коммерческих банков и сберегательных учреждений, обладающие абсолютной или почти абсолютной ликвидностью. Большинство экономистов признает М1 собственно деньгами, а М2 иМ3– «почти деньгами».

Анализ основных денежных агрегатов нацелен на получение следующих показателей-индикаторов:

1.Денежный мультипликатор.

2.Отношение наличных денег к трансакционным депозитам– квота наличных сумм, приходящаяся на единицу денежных средств внациональной валюте. В нашем примере 432:663=0.65руб./руб. Этот уровень достаточно высок для стабильной экономики (0,35-0,50), но его можно считать относительно невысоким для кризисного состояния экономики (0,60-0,85). Управление денежной массой ориентировано на снижение этого параметра.

3.Доля наличных средств в параметре М1. Эта характеристика аналогична по своему содержанию предыдущей. Но она как относительная величина структуры более жесткая. Экономика считается стабильной, если эта величина не превышает 20%, если же она превышает 30%, то, значит, в стране идет прогрессирующая эмиссия денег (выпуск новых денежных знаков без прироста реального национального продукта), а это предвестник кризиса.

4.Доля вкладов до востребования и прочих чековых депозитов в трансакционных депозитах. В нашем примере (297/663)100= =44,8%; (315/663)100=55,22%. Каждый их этих показателей имеет самостоятельное значение: первый указывает на представительность частного сектора, малого бизнеса, фермерства в формировании «собственно денег» (параметр М1); второй характеризует долю банковских операций по расчетам ХС в параметре М1.

5.Доля ликвидных активов накопительного характера в параметре М2 (2677/3772)100=71%, по существу, – это доля денег в записях на счетах в денежной массе, так как агрегат М2 формирует более 90% денежной массы в условиях стабильной экономики.

6.Квота наличных денег к сумме безналичных денег. В нашем примере 432/(3772-432)100=12,95%. Этот показатель интегрального (обобщающего) характера используется при формировании эмиссионной политики Центрального банка. Даже незначительное его отклонение от установленного (очень жесткого) норматива сопровождается мероприятиями эмиссионного характера: печатанием новых денег или изъятием части купюр, находящихся в обращении.

В заключение можно отметить, что выделение денежных агрегатов позволяет не только классифицировать различные виды денег по степени их ликвидности, но и формировать систему показателей для оценки состава денежной массы и оценить состояние экономики через структуру денежной массы и ее основные составляющие.