Хеджирование портфеля ценных бумаг, стоимость которого выражена в долларах США
Фьючерс на индекс РТС можно использовать для хеджирования широко диверсифицированных портфелей ценных бумаг. Индекс РТС рассчитывается в долларах, поэтому, прежде всего, им удобно хеджировать портфели ценных бумаг, представленные в долларах.
Однако здесь следует не забывать тот факт, что вариационная маржа по фьючерсу на индекс рассчитывается в рублях, поэтому возникает элемент валютного риска. Для краткосрочного хеджа он будет, как правило, небольшим и на усмотрение хеджера им можно пренебречь. В случае долгосрочного хеджа валютный риск целесообразно страховать.
Портфель ценных бумаг инвестор держит для получения прибыли. По законам финансового рынка полностью хеджированный портфель должен приносить доходность равную ставке без риска. Поэтому, как правило, хеджирование портфеля будет осуществляться на короткий период времени. В противном случае проще разместить средства в государственные облигации. В связи с этим при страховании обычно придется рассчитывать коэффициент хеджирования. В качестве коэффициента хеджирования портфеля ценных бумаг можно использовать бету данного портфеля относительно фондового индекса, на который торгуется фьючерсный контракт. Поэтому остановимся на определении показателя бета.
5.2.1.1.