<<
>>

Частичное хеджирование

Задача инвестора может заключаться в том, чтобы хеджировать свою ва­лютную позицию только частично. Это можно сделать, воспользовавшись час­тичным коэффициентом хеджирования. Техника расчета частичного коэффици­ента хеджирования аналогична рассмотренному случаю с фьючерсом на акции.

Рассмотрим пример.

Пример 10. (Сохраняются условия примера 6.)

Сегодня 19 сентября 2007 г. Курс ЦБ России доллара США равен 25,3547 руб. 25 октября 2007 г. импортер собирается купить 10 млн. долл. по курсу ЦБ России в этот день. Он ожидает падения курса доллара, однако курс может и вырасти. Поэтому принимает решение ограничить колебание обменного курса доллара по хеджируемой позиции на уровне 60% возможного изменения спото­вого курса доллара, т. е. хеджирует изменение курса на 40%. Он страхуется де-

*7

См. сноску 6.

8 См. главу 3.

кабрьским фьючерсом на доллар США. До его окончания остается 86 дней. Оп­ределить количество контрактов, которые следует открыть.

Решение.

Как было определено в задаче 6, полный коэффициент хеджирования равен 0,99873. Частичный коэффициент хеджирования согласно формуле (3.5) со­ставляет:

Импортер покупает:

по цене 25411 руб.

24.10.7 г. он закрывает фьючерсы по цене 24922 руб.

25.10.07. г. курс доллара ЦБ России составил 24,8912 руб. В первой поло­вине дня хеджер купил по этой цене доллары у банка И.

Рассмотрим результаты хеджирования.

Импортер купил 10 млн. долл. по курсу ЦБ России на сумму:

1 ОООООООболл. • 24,8912 = 248912000руб.

По фьючерсной позиции он проиграл:

Фактический обменный курс для экспортера с учетом хеджа составил:

Изменение спот курса доллара (курса ЦБ России) составило:

25.3547 - 24,8912 = 0,4635руб.

Изменение курса доллара по хеджируемой позиции равно:

25.3547 - 25,0866 = 0,2681руб.

По своей позиции инвестор ограничил колебание курса доллара на уровне:

или 42,157% изменения курса доллара ЦБ России, что близко к поставленной задаче.

Посмотрим, на какой процент изменилась стоимость хеджированной пози­ции в сравнении с изменением стоимости не хеджированной позиции.

25 октября по сравнению с 19 сентября импортер затратил на покупку дол­ларов меньше рублей на сумму:

10000000болл(25,3547руб. - 24,8912руб.) = 4635000руб.

V J

Это его выигрыш по спотовой позиции.

По фьючерсной позиции он проиграл:

Изменение стоимости хеджированной позиции относительно изменения спото­вой позиции, составило:

Данная цифра близка к поставленной задаче ограничить изменение стоимости позиции 60% изменения курса доллара ЦБ России.

В заключение данной главы также отметим, что коэффициент хеджирова­ния можно рассчитывать на основе регрессионного анализа как было показано в параграфе 2.2 второй главы.

<< | >>
Источник: Буренин А.Н.. Хеджирование фьючерсными контрактами Фондовой биржи РТС М., Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2009, - 174 с.. 2009

Еще по теме Частичное хеджирование:

  1. 4. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков.
  2. 2.5. Форвардные операции с иностранной валютой
  3. Словарь терминов
  4. Предметный указатель
  5. § 3. Производные финансовые инструменты
  6. Валютный курс и валютная котировка
  7. 2. Методы снижения и устранения финансовых рисков: риск-менеджмент
  8. ВВЕДЕНИЕ
  9. ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ ВИДОВ БАНКОВСКИХ РИСКОВ
  10. Техника хеджированияфьючерсным контрактом
  11. Цели и теории хеджирования17
  12. ГЛАВА 3. ЧАСТИЧНЫЙ КОЭФФИЦИЕНТ ХЕДЖИРОВАНИЯ
  13. Частичное хеджирование
  14. Способы снижения риска
  15. ХЕДЖИРОВАНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ
  16. Хеджирование фьючерсным контрактом на акции
  17. 1.4. Портфель из акций и банковского счета (портфель, защищающий
  18. Закрытие позиции
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -