ТЕОРИЯ СПРОСА НА ДЕНЬГИ В КЕЙНСИАНСКОЙ МОДЕЛИ
Спрос на деньги иногда считается весьма трудным для восприятия понятием, а посему следует четко представить себе схему, в рамках которой строится эта теория. Во-первых, необходимо ясно определить природу анализируемого решения. Рассматриваемое названной теорией решение-это решение о форме, в которой хранится данная сумма богатства. Обьем богатства, находящегося в распоряжении индивида, определяется одной группой решений (относительно сбережения, потребления и дохода), но кейнсианская теория спроса на деньги имеет дело с совершенно особым решением, а именно: какую долю этого богатства надо держать в форме денег? Во-вторых, следует внести полную ясность в вопрос о доступных индивиду альтернативных формах богатства. В формальной кейнсианской модели индивиды могут держать свое богатство (свои индивидуальные портфели) в форме либо денег, либо облигаций (или того и другого); считается, что нет никаких других активов (скажем, акций
і
или казначейских векселей). Точнее, акции и казначейские векселя рассматриваются как совершенные субституты ^облигаций, и поэтому их не следует учитывать отдельно. «Деньги» определяются как актив, который принимается всеми в качестве средства обращения и который не приносит денежной процентной ставки. «Облигации» определяются как бессрочные правительственные долговые обязательства (вроде консолей, выпускаемых британским правительством), чья «купонная ставка» фиксирована, но цена за единицу может изменяться и фактически изменяется, вследствие чего и их рыночная процентная ставка также колеблется.
Таким образом, содержащаяся в кейн-сианской модели теория спроса на деньги ставит своей целью объяснить, какие переменные величины определяют долю портфеля активов в денежной форме (а не в облигациях) в течение периода, на который распространяется решение держателя портфеля.С этой проблемой тесно связан и ответ на вопрос, почему люди вообще должны держать в своем портфеле деньги. В конце концов, если хозяйственный агент решил хранить в течение определенного периода какой-то средний объем богатства, почему не держать его целиком в форме облигаций (которые приносят процент), вместо денег (которые процент не приносят)? Ответ Кейнса сводится к указанию на существование фактора неопределенности относительно прибыльности облигаций, к утверждению, что владельцы богатства не любят рисковать. Как будет показано в последующих главах, позднейшие теоретики согласились с важностью этого соображения. Между тем, одно из выдвинутых Кейнсом обяснений-а .именно то, которому кейнсианцы придают наибольшее значение, спекулятивный мотив накапливания денег,-интерпретируется в кейнсианской модели таким образом, что этот мотив логически не вытекает из существования фактора неопределенности и, следовательно, практически не действует. Хотя Кейнс подразумевал, что спекулятивный мотив фактически зависит от существования фактора неопределенности, анализ спекулятивного мотива в кейнсианской модели, рассматриваемого изолированно от других мотивов, вовсе не требует постулировать уклонение от риска. Единственно, чего он требует от индивида,-это стремиться максимизировать доход от своего портфеля активов независимо от степени их надежности.
Кейнсианскую теорию спроса па деньги можно понять, рассматривая этот спрос в свете трех отдельных категорий: трансакционного мотива накапливания денег, спекуляіивного мотива и мотива накапливания денег на непредвиденные цели, или, иначе, мотива предосторож-ности. В гл. 8 кейнсианский спрос на деныи был пред-ставлен как складывающийся из двух частей: М° = М? + М$ = кру + L2 (г) = L1(Y) + L2 (г). Первую часть обычно считают отражением ірансакционного мотива (иногда и мотива предосторожности), а вторую- отражением спекуля і ивного мотива. Следующие три параграфа данной главы характеризуют кейнсианскую тракювку этих мотивов.