<<
>>

Современная количественная теория денег Фридмана

В 1956 году Милтон Фридман опубликовал знаменитую статью "Количественная теория денег: новая версия" . И хотя в этой работе он часто ссылается на И. Фишера и количественную теорию, его теория спроса на деньги скорее соответствует подходу М.

Кейнса, чем И. Фишера.

Как и его предшественники, Фридман исследовал мотивы хранения денег. Вместо того чтобы их детально анализировать, как это делал Кейнс, он просто предположил, что спрос на деньги определяется теми же факторами, что и спрос на любой актив. Затем Фридман применил теорию спроса на активы к деньгам.

Согласно теории спроса на активы (см. главу 5), спрос на деньги зависит от объема богатства и ожидаемой доходности других активов по сравнению с ожидаемой доходностью денег. Как и Кейнс, Фридман признавал, что люди стремятся держать определенную сумму денежных остатков в реальном выражении. Поэтому Фридман выразил функцию спроса на деньги так:

М

— ^ = /(Ур, П ~ Гт< Ге ~ Гт<П\' ~ Гт) \' (22.6)

+ - ~

где M/P — спрос на реальные денежные остатки, Y — мера богатства, по Фридману, так называемый перманентный доход (текущая дисконтированная стоимость всех будущих доходов или, упрощенно, ожидаемый средний долгосрочный доход), гт — ожидаемая доходность денег, гь — ожидаемая доходность облигаций, г, — ожидаемая доходность обыкновенных акций, if — ожидаемый темп инфляции. Знаки под уравнением показывают, какая зависимость существует между спросом на деньги и соответствующими переменными: прямая (+) или обратная (-) .

Рассмотрим детальнее факторы спроса на деньги в теории Фридмана и их роль.

Как известно, спрос на активы прямо зависит от богатства, поэтому и спрос на деньги прямо зависит от перманентного дохода (меры богатства, по Фридману), что обозначено знаком " +" под переменной Yp. Перманентный доход (ожидаемый средний долгосрочный доход) в краткосрочном периоде колеблется значительно меньше, чем обычный (текущий), поскольку многие его изменения носят временный характер.

Например, в период экономического подъема доходы растут быстро, но это явление временное, и средний долгосрочный доход изменится незначительно. Следовательно, во время бума перманентный доход увеличится не столь значительно, как текущий. В период рецессии уменьшение текущего дохода бывает сильным, но при этом носит временный характер, поэтому средний долгосрочный (перманентный) доход уменьшится не так значительно, как текущий. Рассматривая в качестве одного из факторов спроса на деньги перманентный доход, приходим к выводу, что спрос на деньги не сильно изменяется при краткосрочных колебаниях экономики.

Население может хранить сбережения не только в форме денег. Фридман разделил альтернативные деньгам средства сбережения на три вида: облигации, акции и блага. Население предпочитает эти виды активов, а не деньги, если их ожидаемая доходность выше ожидаемой доходности денег. Три последние переменные в функции спроса на деньги (уравнение 22.6) — это отклонения значений ожидаемой доходности названных альтернативных активов от ожидаемой доходности денег. Знак "-" под каждой из переменных говорит о том, что при увеличении любой из них спрос на деньги уменьшается.

На ожидаемую доходность денег гт во всех трех случаях влияют два фактора.

1. Объем банковских услуг по депозитам, входящим в состав денежной массы, например, прием платежей в форме зачета чеков или автоматическая оплата \r\nсчетов. Ожидаемая доходность денег возрастает при увеличении объема таких услуг.

2. Сумма процентных выплат по счетам типа NOW и другим депозитам, включаемым в денежную массу. При увеличении суммы процентных выплат ожидаемая доходность денег возрастает.

Если выражения гь - гт и г - гт в функции спроса на деньги характеризуют ожидаемую доходность облигаций и акций по сравнению с ожидаемой доходностью денег, то выражение if - гт — это разность между ожидаемой доходностью благ и денег. Ожидаемая доходность благ — ожидаемая норма прироста капитала вследствие роста цен, она равна ожидаемому темпу инфляции я*. Например, при ожидаемом темпе инфляции 10% ожидаемая доходность благ тоже составит 10%. При увеличении тг5 - rm ожидаемая доходность благ по сравнению с деньгами возрастает, и спрос на деньги падает.

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Современная количественная теория денег Фридмана:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -