Постоянна ли скорость денежного обращения

www.usagold.com/gildedopinion/puplava/20020614.html Анализ влияния различных факторов на скорость денежного обращения.

Вывод экономистов классической школы о зависимости номинального ВВП от изменений денежной массы основан на предположении о постоянстве скорости обращения PY/M*.

Обоснованно ли это предположение? Чтобы ответить на этот вопрос, рассмотрим рис. 22.1, где отображены годовые изменения скорости обращения в период с 1915 по 2002 год (в качестве номинального совокупного дохода использован ВВП, а денежная масса представлена агрегатами Ml и М2).

* 1915 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2005

Рис. 22.1. Изменение скорости обращения денежных агрегатов ФРСМ1 и М2 в 1915-2002 годах

Затемненные участки соответствуют периодам экономического спада. До 1959 года для расчета скорости обращения использован номинальный ВНП, а начиная с 1959 года — номинальный ВВП.

Источник. Economic Report of the President; Banking and Monetary Statistics; www. federalre - serve.gov/releases/h6/ \r\nИсторические данные отражают сильные колебания скорости обращения, что не позволяет считать ее постоянной даже в краткосрочном периоде. До 1950 года скорость обращения колебалась очень сильно. Очевидно, это отражало нестабильность экономики того периода, охватывающего две мировые войны и Великую депрессию. Как видим, скорость обращения снижалась (или ее рост замедлялся) в годы экономического спада. После 1950 года колебания скорости обращения стали более умеренными, хотя разница в темпах роста иногда бывала значительной. Например, скорость обращения Ml (ВВП/Ml) в 1981 году увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 4,2%, а в 1982 году уменьшилась по сравнению с 1981 на 2,5%. Разница в 6,7% означает, что номинальный ВВП оказался на 6,7% ниже, чем мог быть, если бы темп роста скорости обращения сохранился на уровне 1980-1981 годов . Снижение ВВП соответствует серьезному экономическому спаду в этот период.

После 1982 года колебания скорости обращения Ml еще больше усиливаются, что несколько озадачило исследователей практических аспектов спроса на деньги (см. дальше в этой главе). Скорость обращения М2 была более стабильной по сравнению с Ml. В результате ФРС при проведении монетарной политики перестала ориентироваться на объем агрегата Ml и начала использовать вместо него агрегат М2. Однако значительные колебания скорости обращения М2 в начале 1990-х годов привели к заявлению ФРС в июле 1993 года о том, что ни один из денежных агрегатов, включая М2, не может быть надежным ориентиром при проведении монетарной политики.

До Великой депрессии экономисты не обращали внимания на резкое снижение скорости обращения в периоды значительного спада экономической активности. Почему представители классической школы не учитывали этот хорошо заметный еще до начала Великой депрессии факт (см. рис. 22.1)? К сожалению, до Второй мировой войны не существовало точных данных по ВВП и денежной массе. (Только после окончания войны правительство начало собирать эти данные.) Экономисты не знали о том, что предположение о постоянстве скорости обращения ошибочно. Однако снижение скорости обращения в годы Великой депрессии было столь велико, что даже грубые данные, имевшиеся в распоряжении экономистов того времени, говорили о непостоянстве этого показателя. После Великой депрессии экономисты стали искать другие факторы, определяющие спрос на деньги и помогающие объяснить значительные колебания скорости обращения.

Перейдем к рассмотрению теорий спроса на деньги, возникших в результате поиска факторов, определяющих скорость обращения.

<< | >>

↑

Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Постоянна ли скорость денежного обращения:

- Биржа - Бонистика - Валюта - Денежные системы - Деньги и политика - Инфляция - Как заработать деньги - Карты кладов - Религия и деньги - Теория денег - Электронные деньги -