ОСНОВНЫЕПОЛОЖЕНИЯ

Финансовые ресурсы предприятия — это денежные средства предприятия, которые имеются в его распоряжении. Финансовые ресурсы подразделяют на:

•    капитал;

•    инвестиции в непроизводственную сферу;

•    расходы на потребление;

•    финансовый резерв.

Капитал — это часть финансовых ресурсов, направляемая на производственно-торговые цели (текущие расходы и развитие). Капитал — это деньги, предназначенные для извлечения прибыли.

В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в:

•    основные фонды;

•    нематериальные активы;

•    оборотные фонды;

•    фонды обращения.

Совокупность имущественных прав, принадлежащих предприятию, представляют собой активы. В состав активов входят основные средства, нематериальные активы, оборотные средства.

Основные фонды представляют собой средства труда, которые многократно используются в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою натурально-вещественную форму. Стоимость основных фондов (за исключением земельных участков) частями, по мере их износа, переносится на стоимость создаваемой продукции (услуги) и возвращается в результате ее реализации. Этот процесс называют амортизацией.

Нематериальные активы — это стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав. В соответствии с положением о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации к нематериальным активам, используемым в течение длительного периода (свыше одного года) в хозяйственной

Финансовые ресурсы предприятия

деятельности и приносящим доход, относятся права, возникающие:

•    из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, искусства и объекты смежных прав, на компьютерные программы, базы данных и др.;

•    из патентов на изобретения, промышленные образцы, товарные и фирменные знаки, торговые марки и знаки обслуживания;

•    из цен фирмы, прав на ноу-хау, гудвилл;

•    из права пользования земельными участками и природными ресурсами, а также организационных расходов.

Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, незавершенное производство, расходы будущих периодов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. Оборотные производственные фонды принимают однократное участие в производственном .процессе, изменяя при этом свою натурально-вещественную форму. Их стоимость полностью переносится на созданную продукцию (услугу). Основное назначение оборотных фондов заключается в обеспечении ритмичности и непрерывности производства.

Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров, т. е. торговли ими. Они включают готовую продукцию, запасы товаров, денежные средства на счетах предприятия, в кассе и на расчетном счете. По характеру участия в производственно-торговом процессе оборотные фонды и фонды обращения тесно взаимосвязаны и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения, поэтому они учитываются как единые оборотные средства.

В отраслях сферы товарного обращения (торговля, общественное питание, материально-техническое снабжение и др.) вместо категории «выручка от реализации продукции» используется категория «товарооборот». Сущность товарооборота составляют экономические отношения, связанные с обменом денежных доходов на товары в порядке купли-продажи.

Пассивы предприятия — это совокупность долгов и обязательства предприятия, состоящие из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность.

Глава   2

Финансовые ресурсы предприятия образуются за счет различных источников. По форме права собственности различаются две группы источников:

•    собственные денежные средства;

•    заемные или привлеченные средства.

Основными источниками денежных средств являются уставной капитал (уставный фонд, складочный капитал), прибыль, амортизационные отчисления.

Уставный капитал представляет собой сумму вкладов учредителей предприятия, имеющего устав, для обеспечения жизнедеятельности предприятия. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. В качестве вкладов в уставный фонд могут быть внесены не только деньги, но и любые материальные ценности: здания, сооружения, оборудование, сырье, ценные бумаги, а также нематериальные активы.

Прибыль предприятия состоит из:

•  прибыли от реализации продукции (товаров, работ, услуг);

•  прибыли от прочей реализации;

\' доходов (за вычетом расходов) от внереализационных операций.

Эти три компонента в совокупности образуют балансовую прибыль. При расчете налога на прибыль отдельные элементы изымаются из состава балансовой прибыли. Например, в налогооблагаемую прибыль не включаются курсовые разницы" по валютным операциям.

Чистая прибыль — это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов, которые относятся на прибыль. За счет чистой прибыли формируются фонды, необходимые для развития производственного, непроизводственного (фонд накопления и фонд потребления) и резервного фондов.

Нераспределенная прибыль — та часть прибыли, которая не выплачивается акционерам в форме дивидендов.

Фонд накопления представляет собой источник финансовых средств предприятия для создания нового имущества, приобретения основных фондов и оборотных средств.

Фонд потребления является источником средств для осуществления мероприятий по социальному развитию и материальному поощрению персонала предприятия.

Финансовые ресурсы предприятия

Резервный фонд предназначен для покрытия кредиторской задолженности на случай прекращения деятельности предприятия.

Устойчивым источником финансовых ресурсов являются амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методом. В России главным образом применяется равномерный метод начисления амортизации.

Амортизация основных средств начисляется по всем группам основных средств (исключая земельные участки, продуктивный скот, библиотечный фонд и т. д.). При равномерном методе амортизация начисляется по единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимости основных средств:

Кi = (С - Лп)/n

где К. — размер амортизационных отчислений в i-м периоде, руб.; С — первоначальная стоимость основных средств, руб.; Лп — остаточная стоимость основных средств, руб.; п — число периодов эксплуатации основных средств.

При ускоренной амортизации норма амортизации, установленная для равномерного метода, как правило, увеличивается на коэффициент не более 2 (при лизинге — не более 3). Для ускорения амортизации применение коэффициента более 2 требует согласования с финансовыми органами субъектов Российской Федерации. Ускоренная амортизация используется только для активной части основных фондов.

Амортизация нематериальных активов начисляется ежемесячно по нормам амортизации исходя из их первоначальной стоимости. Нормы амортизации нематериальных активов определяются исходя из срока их полезного использования, но не более срока деятельности предприятия. По нематериальным активам, срок которых невозможно определить, нормы износа устанавливаются в расчете на Шлет.

В качестве источника собственных средств выступает также и добавочный капитал. Добавочный капитал — это сумма от переоценки

Глава   2

товарно-материальных ценностей, основных фондов и нематериальных активов; сумма комиссионного дохода и др.

К заемным денежным средствам относятся кредиторская задолженность, кредиты и займы.

Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия, складывается из задолженности по заработной плате, задолженности по бюджету и внебюджетным фондам, резерва предстоящих платежей. Использование кредиторской задолженности в качестве источника финансовых ресурсов связано с тем, что по ряду операций имеется разрыв между временем начисления платежа и временем реального перечисления денежных средств. Так, между сроком начисления заработной платы и днем ее выплаты имеется определенное количество дней, за которые предприятие еще должно заплатить работникам. Образование кредиторской задолженности связано также и с теми операциями, где необходимо накопление средств, например резерва предстоящих отпусков.

Указанные средства не принадлежат предприятию или имеют целевое назначение. Однако они постоянно находятся у предприятия, которое распоряжается ими по своему усмотрению до момента погашения задолженности.

Кредиты и займы — это предоставленные в долг деньги или товары. Порядок осуществления кредитования регулируется ст. 807-823 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ).

Финансовые ресурсы используются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.

Инвестиции — это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли. Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.

Инвестор — юридическое или физическое лицо, которое при вложении капитала, большей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска. Инвестор — посредник в финансировании капиталовложений.

Предприниматель — это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске. Спекулянт готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск; игрок — на любой риск.

Финансовые ресурсы предприятия

Инвестиции бывают рисковые, прямые, портфельные, аннуитет.

Рисковые инвестиции или венчурный капитал — термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Экономисты используют концептуальное понятие для обозначения совокупности активов, составляющих богатство отдельного индивида.

¦ Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

В зависимости от инвестиционных целей вкладчика возможно формирование портфеля, предлагающего больший или меньший риск, поэтому инвестор может быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор склонен к высокой степени риска и в своей деятельности делает акцент на приобретение акций. Консервативный инвестор склонен к меньшей степени риска и приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.

Аннуитет — инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени.

Инвестиции делятся также на чистые и трансфертные.

Чистые инвестиции — это вложения капитала, направленные на расширение и поддержание основных фондов.

Трансфертные инвестиции, или инвестиции, носящие характер трансферта (франц. transfert,— передача), — это затраты денежных средств, ведущие лишь к смене собственника. К ним относятся:

•    покупка акций;

•    мэрджер.

Мэрджер (лат. major — более поздний, старший, большой) — это поглощение одной фирмы другой фирмой.

Глава   2

На рынке возможны три формы мэрджера:

•    компания может купить имущество (главным образом основные фонды) другой фирмы;

•    компания может купить долю акционерного капитала другой \' фирмы и стать для нее холдинговой компанией;

•    акции компании могут быть выпущены для собственников фирмы в обмен на акции этой фирмы.

Ценность финансовых ресурсов, материальную основу которых составляют деньги, изменяется во времени. Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в двух аспектах.

Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. Так, 1000 руб. через год при годовом уровне инфляции 60 % будут иметь покупательную способность всего лишь 400 руб. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не участвующие в инвестиционной деятельности или не положенные на хранение в банк, быстро обесцениваются.

Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением дохода от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Например, имеются два варианта инвестиций. По первому варианту при вложении 10 млн руб. доход через год составит 2 млн руб. или 20 % годовых. По второму варианту при вложении 10 млн руб. доход через 3 месяца составит 0,5 млн руб. или 5 %. Выгоднее принять второй вариант, так как денежные средства, полученные после трех месяцев, могут быть снова пущены в оборот и принести дополнительный доход. При четырех оборотах за год этот дополнительный доход составит 2,2 млн руб., т. е. на 0,2 млн руб. больше, чем в первом варианте. Этот дополнительный доход определяется с помощью методов компаундинга, с которым тесно связано дисконтирование.

Компаундинг (англ. compaunding — составление) — это процесс перехода от сегодняшней (текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости.

Будущая стоимость капитала определяется по формуле:

Кt = К(1= n)t

Финансовые ресурсы предприятия

где Кt — стоимость капитала к концу t-гo периода времени с момента первоначального вклада капитала, руб.; К — сумма первоначального вклада капитала, т. е. его текущая стоимость в момент вложения капитала, руб.; n — коэффициент дисконтирования (норма доходности или процентная ставка), доли единицы; t — фактор времени (число лет или количество оборотов капитала).

Дисконтирование - это процесс определения сегодняшней (текущей) стоимости денег, если известна их будущая стоимость.

Дисконтирование капитала осуществляется по формуле:

К = Кt / (1+n)t,

где.К — текущая стоимость капитала, т. е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.

Дисконтирование капитала означает приведение величин вложения капитала разных лет к величинам, сопоставимым по времени. Например, стоимость капитала 3-го года к стоимости капитала 2-го года и к стоимости капитала 1-го года.

Дисконтирование капитала можно осуществлять и с помощью коэффициента приведения, или дисконтирующего множителя:

а=1/ (1 + n)t,

где а — дисконтирующий множитель.

Дисконтирующий множитель позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т. е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используются таблицы с заранее исчисленными значениями.

Дисконтирование дохода представляет собой приведение дохода к моменту вложения капитала:

D = Kt - K = K(l+n)t -К,

где D — дополнительный доход.

Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыли, процентов, дивидендов) с позиции текущего момента.

При анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо также учитывать изменения цен, для этого используют индексы цен.

Индекс — это число, показывающее изменение в процентном соотношении к другому числу, принимаемому за 100 %.

Глава   2

Индексация есть способ сохранения реальной стоимости денежных ресурсов (капитала, доходов) по их покупательной способности в условиях инфляции.

Индекс цен — показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени. Индекс потребительских цен, равный 1,48, означает, что потребительские цены возросли на 48 % по сравнению с базисным периодом, а индекс потребительских цен, равный 0,95, означает, что цены снизились на 5 %.

Различаются индивидуальный (однотоварный) и общий (групповой) индексы цен.

Индивидуальный индекс исчисляется как отношение цены конкретного товара в отчетном периоде (P1) к цене этого товара в базисном периоде (Р0):

i=

Общий индекс цен определяется на базе агрегатного индекса:

i=

где q1— количество товаров, реализованных за отчетный период.

Для анализа и прогноза количественных показателей хозяйственной деятельности могут применяться также индексы стоимости (товарооборота), индексы физического объема (выпуска продукции, реализации), индексы количества, индексы структуры.