<<
>>

Определенность уровня цен без эффекта богатства

Еще одна линия критики тезиса, что эффект реальных остатков является sine que поп денежной теории, связана с тем фактом, что анализ, приведенный в гл. 4 и 5, в значительной часі и касался менового хозяйства, где нет ни производства, ни облигаций и, следовательно, не существует спроса на инвестиционные ювары.
Можно показать, что если мы введем инвестиционные товары и рынок облигаций, то абсолютный уровень цен буде г определен и модель будет внутренне согласована. Подобный результаї можеі быть получен даже в том случае, коїда все деньги являются внутренними деньгами и отсутствует распределительный эффект, так что реальные остатки не входят в агрегатную функцию спроса на товары. Подробное рассмотрение такой модепи мы отложим до гл. 12, а здесь ограничимся общим наброском того, как она функционирует.

Существование облигаций, которые могут быть перенесены в будущие периоды, и инвестиционных товаров, которые обладают таким же свойством, вместе с наличием денежных остатков гарантирует, что в модели имеется одна переменная, действующая на всех рынках и влияющая на избыточный спрос на каждом рынке. Эта переменная - процентная ставка по облигациям. Процентную ставку можно рассматривать как относительную цену будущих товаров по отношению к настоящим (даже при предположении, что денежные цены останутся неиз-менными) и как относительную цену денег по отношению к облигациям. Это в свою очередь служит гарантией, что обеспечивающий максимизацию полезности спрос на инвестиционные и потребительские товары зависит от нормы процента. Так, с ростом процентных ставок спрос на инвестиционные товары будет снижаться, поскольку предельный доход на инвестиционные товары будет падать по сравнению с доходом от альтернативных форм богатства, например облигаций Далее, если процент по облигациям будет расти, спрос на потребительские товары снизится, поскольку, располагая облигациями, лицо может отсрочить потребление.

Привлекательность подобной стратегии тем выше, чем больше доходность облигаций . Следовательно, совокупный спрос на всех рынках является обратной функцией от величины процентной ставки по облигациям. Более того, поскольку зі от процент определяет относительную цену денег к облигациям, то по мере его повышения спрос на облигации будет расти, а спрос на деньги - падать.

Таким образом, в этой модели ставка процента по облигациям воздействует на избыточный спрос, предъявляемый на товарных рынках, денежном рынке и рынке облигаций. Это, следовательно, служит гарантией, что тождество Сэя не соблюдается на рынках товаров, поскольку изменение процентной ставки может вызвать появление избыточного спроса или предложения на этих рынках, сопровождаемого избыточным спросом или предложением на денежном рынке или рынке облигаций (чтобы удовлетворить требования закона Вальраса) Таким образом, модель не содержит внутренних противоречий Более того, как будет показано в гл. 12, абсолютный уровень цен в этой модели строго определен, ибо отклонение абсолютного уровня цен от его исходного равновесия ceteris paribus (при прочих равных условиях) приводит к изменению нормы процента. Эти изменения в свою очередь ведут к образованию избыточного спроса или предложения на товарном (и прочих) рынке и порождают, таким образом, силы, приводящие уровень цен к начальному равновесию. Подобный процесс происходит, несмотря даже на то, что, если все деньги являются внутренними деньгами, общая сумма реальных остатков равна нулю. Более того, это имеет место и в том случае, когда как деньги, так и облигации принадлежат к разновидности внутренних обязательств, причем облигации выпускаются только фирмами и приобретаются прямо или косвенно домашними хозяйствами, так что их влияние на активы этих хозяйств нейтрализуется обратным эффектом на обязательства фирм В этом последнем случае свойства модели проявляются, даже если реальная стоимость совокупных финансовых активов (денег и облигаций) всегда равна нулю и, следовательно, инвариантна. Впервые модель такого рода предложили Герли и Шоу (Gurley and Shaw, 1960) и ее свойства, характеризующиеся непротиворечивостью и определенностью уровня цен, дали повод Джонсону (Johnson, 1962) поставить под вопрос важность эффекта реальных остатков (или эффекта богатства) для агрегатных макроэкономических моделей.

<< | >>
Источник: Харрис Л.. Денежная теория: Пер. с англ./Общ. ред. и вступ, ст. В.М. Усоскина.-М.: Прогресс,1990.-750 с.. 1990

Еще по теме Определенность уровня цен без эффекта богатства:

  1. ГЛАВА 17 Основные свойства процента и денег
  2. Основные истины богатства
  3. Чистый эффект богатства
  4. Неопределенность эффектов ожидания
  5. Реальные или номинальные остатки?
  6. Определенность уровня цен без эффекта богатства
  7. Микроэкономическая теория эффекта Пигу
  8. Эффект Пигу и макроэкономические корректировки
  9. 12.2. ОГРАНИЧЕНИЯ ЭФФЕКТА ПИГУ
  10. 12.4. НЕЙТРАЛЬНОСТЬ ДЕНЕГ В МОДЕЛЯХ С ВНУТРЕННИМИ ДЕНЬГАМИ
  11.   ПОСЛЕДСТВИЯ И ИЗДЕРЖКИ ИНФЛЯЦИИ. ЭФФЕКТ ФИШЕРА
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -