<<
>>

НОВЕЙШИЕ АСПЕКТЫ КЕЙНСИАНСКОГО ПОРТФЕЛЬНОГО ПОДХОДА

В послевоенные годы кейнсианский портфельный подход к теории спроса на деньги служил главной схемой, в рамках которой развивался анализ денег. Хотя, как мы видели в гл. 10, этот подход оказался особенно плодотворным в разработке кейнсианской концепции спроса на деньги, его современная история восходит еще к работам Хикса (Hicks, 1935), который гораздо более четко, чем Кейнс, трактовал проблему спроса на деньги как проблему .распределения чистого богатства между альтернативными активами, максимизирующего доход с учетом влияния риска.
Со времен Кейнса фундаментальные теоретические исследования в этой области наиболее интенсивно проводились в Йельском университете. Отличительная черта этих работ заключалась в построении моделей, основанных на теории полезности, разработанной фон Нейманом и Моргенштерном (Neumann and Morgenstern, 1944) специально для анализа принятия решений в рискованных ситуациях. Именно в рамках этой школы появились труды Тобина (Tobin, 1958), Марковица (Markovitz, 1959), Шарпа (Sharpe, 1964) и других.

Один вывод из портфельного подхода очевиден. Он состоит в том, что спрос на деньги представляет собой не только функцию относительной доходности альтернативных активов-то есть нормы процента как таковой,-а зависит также от общего размера богатства. В простейшем портфеле, состоящем из денег и облигаций, норма процента предопределяет соотношение этих компонентов. Величина портрфеля, или размер богатства, опреде-ляет затем желаемое количество денег (и облигаций). Это эквивалентно эффекту реальных кассовых остатков при исследовании реального спроса на деньги и облигации. Единственное отличие заключается в том, что теперь его следует называть эффектом богатства, поскольку в этой модели в реальное богатство включаются как облигации, так и деньги. В гл. 12 мы увидим, что функции спроса на деньги и облигации, используемые в моделях кейнсианско-неоклассического синтеза, включают этот эффект бо-гатства.

Другой аспект портфельного подхода нам еще предстоит уяснить. В самых общих определениях этого подхода деньги не разделяются на отдельные категории, как, например, «активные» и «праздные» или «трансакцион- ные» и «спекулятивные», как у Кейнса в его «Общей теории...».

В гл. 10 мы применили портфельный подход к различным «остаткам» такого рода. Теперь, в разделе 11.1, мы покажем, что можно построить модель спроса на недифференцированные денежные остатки путем объединения моделей, приведенных в гл. 10. Мы покажем также, что такая модель совместима с идеей ликвидной ловушки.

В гл. 10 модель диктуемого предосторожностью спроса строится на определенной концепции риска, а именно риска потери части капитала (или получения дополнительной прибыли на капитал). В разделе 11.2 мы выясним, служит ли это удовлетворительной основой для анализа спроса на деньги.

В разделах 11.1 и 11.2 мы рассмотрим некоторые аспекты траектории возможностей, которая играет центральную роль в использованном нами портфельном анализе. В разделе 11.3 будет рассмотрена функция полезности, нашедшая свое место в портфельном анализе. Мы покажем, что использованные нами кривые безразличия основываются на теории полезности фон Неймана и Моргенштерна, и рассмотрим некоторые связанные с нею слабости. Наконец, в разделе 11.4, мы распространим портфельный подход на анализ рынка. До сих пор Мы имели дело с поведением отдельных лиц, делающих выбор между деньгами и определенным видом облига-ций, процент по которым определяет рынок. В разделе 11.4 будет дан анализ процесса установления рыночных равновесных ставок процента в мире, где лицо может выбирать между деньгами и набором различных видов облигаций.

<< | >>
Источник: Харрис Л.. Денежная теория: Пер. с англ./Общ. ред. и вступ, ст. В.М. Усоскина.-М.: Прогресс,1990.-750 с.. 1990

Еще по теме НОВЕЙШИЕ АСПЕКТЫ КЕЙНСИАНСКОГО ПОРТФЕЛЬНОГО ПОДХОДА:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -