Как моральный риск на рынках долговых обязательств влияет на финансовую структуру
Несмотря на описанные преимущества, долговые соглашения все же подвержены моральному риску. Поскольку долговые соглашения обязывают заемщика выплачивать фиксированные платежи кредиторам и позволяют зарабатывать любую прибыль сверх этих сумм, заемщики все еще могут быть заинтересованы участвовать в рискованных инвестиционных проектах, нежелательных для кредиторов.
Например, вас беспокоит проблема верификации прибыли магазина мороженого и вы решаете не покупать 90% акций, а ссудить Стиву 9 тыс.
долл., заключив долговое соглашение, согласно которому он будет выплачивать вам проценты на уровне 10%. Для вас это — беспроигрышная инвестиция, поскольку в вашей округе есть большой и устойчивый спрос на мороженое. Однако как только вы дадите Стиву деньги, он может использовать их для других целей. Вместо открытия магазина он решит потратить их на покупку оборудования для химических исследований, полагая, что у него есть один шанс из десяти изобрести диетическое мороженое, ничем не отличающееся по вкусу от лучших марок, но не содержащее жиров и килокалорий.Очевидно, что это — очень рискованная инвестиция, но если Стив добьется успеха, то станет мультимиллионером. Он крайне заинтересован воплотить свою рискованную затею в жизнь, используя ваши деньги, потому что в случае успеха его прибыль будет неимоверно велика. Очевидно, что вам бы не понравилось, если бы Стив распорядился вашими средствами, вложив их в рискованное предприятие, так как в случае неудачи (вероятность которой весьма высока) вы можете потерять большую часть своих денег или даже всю сумму. В случае же успеха вы не получите никакой дополнительной прибыли, кроме 10% своей ссуды, поскольку процентные и основные платежи по предоставленной вами сумме фиксированы. Ввиду потенциального морального риска (того, что Стив может использовать ваши деньги для финансирования рискованной затеи), вы, вероятно, не станете ссужать его деньгами, несмотря на то, что магазин мороженого на вашей улице — хорошее вложение средств, способное принести прибыль каждому из вас.