Глава 16. Факторы, определяющие предложение денег

1. Утверждение неопределенно. Как следует из формулы (16.4), если г + е > 1, денежный мультипликатор может быть меньше единицы. Однако на прак-

тике коэффициент е настолько мал, что г + е < 1, и денежный мультипликатор больше единицы.

3.

5. В составе денежной массы происходит сдвиг от чековых депозитов, вызывающих меньшее расширение депозитов, к дорожным чекам, которые имеют более сильный мультипликативный эффект. Процесс многократного расширения депозитов усиливается, и денежная масса возрастает.

7. Да, потому что при отсутствии резервных требований по срочным депозитам происходит сдвиг от чековых депозитов (с меньшим коэффициентом расширения) к срочным депозитам (с большим коэффициентом расширения), увеличивается общий объем депозитов и М2 возрастает. Однако если бы нормы обязательного резервирования чековых и срочных депозитов совпадали, то вызывали бы расширение депозитов в одинаковой степени, и сдвиг от одних к другим не оказывал бы влияния на М2. Следовательно, контроль над М2 улучшился бы.

9. Как покупка ФРС у населения облигаций на 100 млн. долл. (увеличение монетарной базы), так и снижение г (рост денежного мультипликатора) приведут к росту денежной массы.

11. Продажа ФРС облигаций на сумму 1 млн. долл. уменьшит монетарную базу на 1 млн. долл. Сокращение объема дисконтных ссуд уменьшит монетарную базу еще на 1 млн. долл. Уменьшение монетарной базы на 2 млн. долл. ведет к падению денежной массы.

13. Рост ожидаемого уровня инфляции ведет к росту процентных ставок (эффект Фишера), что, в свою очередь, вызывает снижение е и рост объема дисконтных ссуд. Снижение е увеличивает объем резервов, обеспечивающих чековые депозиты, так что объем депозитов и денежный мультипликатор будут расти. Расширение дисконтных ссуд приводит к расширению монетарной базы. Рост денежного мультипликатора и монетарной базы увеличивает денежную массу.

15. Денежная масса сократилась бы, потому что банкам, лишенным дисконтных ссуд ФРС, пришлось бы держать больше избыточных резервов, урезав объем резервов, за счет которых происходит расширение депозитов. Более того, отмена рефинансирования сократила бы общий объем дисконтных ссуд, что означает сокращение монетарной базы и денежной массы.