Долговременное равновесие
Равновесный темп-это тот, который равен темпу роста денежной массы и ожидаемому темпу инфляции. Интуитивно это можно понять, рассмотрев рис. 19.6. Кривая спроса на реальные кассовые остатки проведена исходя из предположения, что ожидаемый темп инфляции равен текущему темпу. При наличии такой кривой спроса и постоянного предложения реальных кассовых остатков (М/р) равновесный темп инфляции равен р*. Из того, что предложение реальных остатков постоянно при (М/р)1, вытекает, что темп увеличения денежной массы М равен темпу инфляции. Таким образом, равновесный темп инфляции-это тот, который уравнивает темп роста М и ожидаемый темп инфляции.
Алгебраически условие для поддержания долговременного равновесного темпа .инфляции можно вывести следующим образом. Продифференцируем функцию спроса на реальные остатки в уравнении 19.6 по времени:
р
М_ Р
Рис. 19.6
(19.8)
dt dt 4 \'
Левая-сторона уравнения, выражающая темп изменения реальных кассовых остатков, равна темпу измене-ния М минус темп изменения р.
Запишем:Ms-p=-a^ (19.9)
где Мх-темп изменения номинальной денежной массы. Подставляя вместо dpnpjdt выражение из гипотезы адаптивных ожиданий (уравнение 19.5) и перестроив уравне-ние, получим:
сфр — сф/5ехр + Ms = р (19.10)
или
= р (19.11)
Ms ~ аРяе:
1 - ар
Таково выражение темпа инфляции в выдвинутой Кейгеном теории спроса на деньги, формирования ожиданий и равновесия на денежном рынке. Само по себе оно не дает определения равновесного темпа инфляции. Равновесный темп р*- это тот темп, который не из-меняется:
Ms — afip\'
^ = \'-ар = 0 (19.12)
dt dt v \'
Условие равновесия требует, иначе говоря, чтобы:\r\n1 dMs Г «Р 1\r\nJ - «Р. dt J — АР,\r\nap— = 0 (19.13)
dt
Поскольку (dMs/dt) = 0, т. е. предполагается, что темп изменения денежной массы постоянен, а ар Ф 0, то из этого следует, что для сохранения долговременного равновесия ожидаемый темп инфляции должен быть постоянным (dpexp/dt) = 0. Из уравнения 19.5 мы знаем, что подобное постоянство достигается в случае, если ожидаемый темп равен текущему темпу инфляции рсхр = р. А из уравнения 19.9 явствует, что при достижении долговременного равновесия (dpexp/dt) = 0 необходимо, чтобы р = Ms. Таким образом, чтобы темп инфляции был тем-
лпх
пом долговременного равновесия, должно соблюдаться следующее условие:
Ms = pexp=p* (19.14)
т. е. текущий темп инфляции равен ожидаемому темпу и темпу роста денежной массы.