Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов
Бреттон-Вудская система предполагала, что валютные курсы меняются лишь в том случае, если страна испытывает "фундаментальный дисбаланс", т.е. значительный устойчивый дефицит или избыток платежного баланса.
Чтобы поддержать фиксированный валютный курс в странах, испытывающих дефицит платежного баланса и потери валютных резервов, МВФ кредитует их за счет валютных резервов других членов. Имея полномочия диктовать условия кредитования предоставляющим ссуды странам, МВФ стимулирует страны, испытывающие дефицит, следовать строгой монетарной политике, направленной на укрепление валюты или устранение дефицита платежного баланса. Если ссуд МВФ недостаточно для предотвращения обесценивания валюты, странам позволяется проводить девальвацию своей валюты путем установления более низкого валютного курса.Существенной слабостью Бреттон-Вудской системы стало то, что, хотя от стран, испытывающих дефицит платежного баланса, можно было потребовать девальвировать их валюту либо ввести более жесткую монетарную политику, МВФ был не в \r\nсостоянии заставить страны с положительным сальдо платежного баланса повысить свои валютные курсы или проводить более мягкую монетарную политику. Особенные затруднения вызывало то, что при Бреттон-Вудской системе страна резервной валюты, США, не могла провести девальвацию своей валюты даже в том случае, если доллар был переоценен. Когда в 1960-х годах США намеревались снизить уровень безработицы в стране, проводя инфляционную монетарную политику, переоцененный доллар привел к развитию фундаментального дисбаланса. Поскольку страны с избыточным платежным балансом не желали пересматривать свои валютные курсы в сторону увеличения, Бреттон-Вудская система оказалась не в состоянии выполнять свои регулирующие функции и потерпела крах в 1971 году. Попытки возродить Бреттон-Вудскую систему путем принятия Смитсоновского соглашения в декабре 1971 года оказались безуспешными, и к 1973 году США и их торговые партнеры согласились установить режим плавающих валютных курсов.