<<
>>

Финансовый менеджмент на предприятиях

Финансы предприятий и организаций, рассматриваемые в данной главе как исходное звено финансовой системы, представляют собой базисную категорию, то есть совокупность объективных экономических отношений со специфическими чертами и особенностями, которые функционируют именно в данной форме.

Но, как и любые отношения, проявляющиеся по поводу конкретных интересов субъектов, имеющие объектом движение денежных фондов, они требуют регулирования, направления соответствующих финансовых потоков, упорядочения их движения. Это осуществляется путем субъективных управляющих действий, которые относятся к надстроечным, вырабатываемых сознанием, навыками и умениями конкретных исполнителей. К надстроечным (надстройке) они относятся потому, что должны быть сориентированы на требования базисных первостепенных явлений, определяемых экономическими законами, постоянно учитывать эти требования, то есть быть подчиненными условиям базиса.

К данным управляющим действиям относится понятие финансового менеджмента — системы управления механизмом движения денежных потоков предприятия с целью эффективного использования всех средств предприятия.

В целом финансовый менеджмент основан на принципах управления, изложенных ранее (см. главу 3 «Организация управления финансами»). Он включает соответствующие элементы управления: информацию, планирование (прогнозирование), организацию, регулирование, контроль. Условием осуществления финансового менеджмента является наличие рыночной среды, которая позволяет вести предпринимательскую деятельность на началах коммерческого расчета при свободной системе цен, функционирования, наряду с рынком товаров и услуг, рынков труда, капталов, средств производства, законодательной регламентации государственного регулирования деятельности предприятий. Таким образом, рамки финансового менеджмента предприятий определяются рыночными факторами, что отличает его от общих условий управления финансами, в отдельных звеньях которых могут преобладать административные элементы воздействий управляющих субъектов на управляемые объекты.

Система финансового менеджмента предприятий болсс подвижна, так как арсенал форм, методов в этом звене более разнообразен, чем в общегосударственных финансах. Например, финансовый менеджмент предприятий включает, помимо распространенных операции по расчетам в разных формах (платежное поручение, платежное требование, аккредитивы разных видов, расчетные чеки и т. д.), кредитования во всех формах, операций с ценными бумагами и валютой, такие формы и методы, как хеджирование, залоговоипотечные и трастовые операции, финансовый и операционный лизинг, (франчайзинг, трансферты по ценным бумагам; существенно расширяется набор финансовых инструментов по операциям с валютой, ценными бумагами, страхованию всех видов рисков.

Финансовый менеджмент можно представить как последовательную смену следующих этапов:

  1. постановка задачи и определение цели использования денежных средств (капитала);
  2. выбор финансовых методов, приемов управления движением денежных потоков;
  3. составление программы действий по принятому решению в виде бизнес-плана или иного оформления решения по инвестированию;
  4. организация выполнения проекта;
  5. контроль за ходом исполнения и внесение необходимых коррективов;
  6. анализ и оценка результатов проекта для целей повторного инвестирования.

В общем случае целью вложения средств в бизнесе является получение прибыли от располагаемых средств, и решение задачи сводится (в сфере материального производства) к достижению возможно большего объема выпуска продукции (услуг) или минимизации издержек при такие финансовые инструменты, как опционы, фьючерсы, процентные свопы и т. д.

Традиционным способом уменьшения и снижения риска является имущественное страхованиеу когда страхователю обеспечивается страховое возмещение потерь при наступлении страхового случая, обусловленного договором страхования.

В финансовом менеджменте важным объектом выступает денежный поток — движение денежных средств в наличной и безналичной формах, опосредующих экономические процессы преобразования форм стоимости (Д—Т—Д\') и формирования добавленной стоимости.

В состав денежного потока (притока и оттока денег) включаются все денежные ресурсы, как формируемые при помощи финансов (финансовые ресурсы), так и привлекаемые другими методами. Определяющее место в притоке средств занимают выручка от реализации продукции, работ и услуг (объем продаж), затем — кредитные ресурсы, привлеченные ресурсы в разных видах. Отток средств связан как с периодическими выплатами (закупка товарно-материальных ценностей, выплата заработной платы и премий работникам, погашение кредитов, уплата налогов и других обязательных платежей и т. д.), так и с капитальными — на основе прогноза долговременных инвестиций.

В финансовом менеджменте денежные средства рассматриваются с точки зрения временных интервалов их действия, до превращения в иную форму, качество, при исполнении функций. В данном аспекте учитывается, что деньги имеют «временную стоимость»: деньги сегодня и будущие деньги в такой же сумме не одинаковы по покупательной силе. Настоящая и будущая стоимость денег взаи- мообратимы. Настоящая (современная) стоимость приводится к будущей через компаундирование — начисление сложных процентов, а будущая стоимость к настоящей — через дисконтирование — понижение с использованием процентов. В расчетах будущей стоимости денег необходимо учитывать индексы инфляции, то есть снижать стоимость денег на инфляционное обесценение.

Разовые, а также периодические поступления и выплаты денежных средств в форме инвестиций в проекты, рентных платежей, систематических взносов, начислений доходов и других денежных операций производятся путем расчетов аннуитетов — простых и сложных, приемов «бюджетирования капитала», «внутренней ставки доходности».

Аннуитет представляет собой инвестицию, доход от которой выплачивается или получается на регулярной основе, через фиксированные интервалы в течение определенного периода времени.

Бюджетирование капитала (капитальное бюджетирование) — разовый отток денежных средств, покрываемый последующими периодическими возвратами средств на предусматриваемый период погашения.

Концепция бюджетирования используется при планировании расходов по основным активам, это процесс анализа проектов и принятия решений по долгосрочному и крупному вложению денежных средств.

Расчеты внутренней ставки доходности производятся для сравнения проектов и выбора инвестиционного решения по процентам прибыльности и сопоставления расчетной доходности проекта и действующей рыночной ставки процента и се прогноза на период осуществления проекта.

Важным аспектом финансового менеджмента является проведение анализа финансового состояния предприятия. Это необходимо для характеристики финансовой устойчивости (рентабельности, платежеспособности, кредитоспособности) предприятия, его положения на рынке (конкурентоспособности). Информация для анализа содержится в бухгалтерском балансе, отчете о прибылях и убытках, отчете о движении денежных средств; применяется также более подробная оперативная информация.

Показатели бухгалтерского баланса содержат данные об активах и пассивах предприятия, которые позволяют рассчитать финансовые коэффициенты, характеризующие степень ликвидности[VII] активов, доходность ценных бумаг, текущие и стратегические возможности предприятия. Коэффициенты используются для внутреннего контроля менеджерами предприятия, банковскими работниками и специалистами по ценным бумагам для выяснения рейтинга предприятия и перспектив его развития. В практике используются следующие финансовые коэффициенты.

Ликвидность:

Текущая

Быстрая

Управление активами: Оборачиваемость запасов Ежедневные неоплаченные продажи

Оборачиваемость основных фондов

Оборачиваемость всех активов

Управление долгом: Задолженность к активам

Отношение прибыли компании

до вычета налогов и выплаты процентов к суммарным процентным платежам Прибыльность:

Маржа прибыли в продажах

Базовый уровень дохода

Доходность суммарных активов

Доходность капитала

Рыночная стоимость акций: Цена/чистая прибыль

Рыночная/балансовая

стоимость

Текущие активы/текущие обязательства Текущие активы—заиасы/гскущне обязательства

Продажи/запасы

Дебиторская задолженность/ежегодные продажи/360

Продажи/чистая стоимость основных фондов

Продажи/итого активы

Итого задолжснность/сум марі і ыс активы

Доход до выплаты налогов и процентов/взимаемый процент

Чистая прибыль, распределяемая

владельцам обыкновенных

акций/продажи

Прибыль до выплат налогов

и процентов/итого

активы

Прибыль, распределяемая владельцам обыкновенных акций /итого активы Прибыль, распределяемая владельцам обыкновенных акций/капитал (обыкновенная акция)

Цена за акцию/ирибыль на каждую простую акцию

Рыночная цена за акцию/балансовая стоимость акции

Возможно применение других коэффициентов, таких как оборачиваемость оборотных активов (отношение объема реализации к среднегодовой стоимости оборотных средств), оборачиваемость всех активов (отношение объема реализации к нстто-стоимости активов) и т.

д.

Отчет о прибылях и убытках предприятия содержит следующие показатели:

выручка от реализации (объем продаж); затраты на производство продукции;

другие затраты (НДС, акцизы — уплаченные); результат от реализации (валовая прибыль); результат от прочей реализации: прибыль (убыток); доходы от внереализационных операций, в т. ч. по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях;

расходы от внереализационных операций; итого: прибылей (убытков); балансовая прибыль или убыток; платежи в бюджет: причитается — фактически внесено;

чистая прибыль (прибыль после уплаты налогов); дивиденды по привилегированным акциям; дивиденды по обыкновенным акциям; нераспределенная прибыль.

Отчет о движении денежных средств представляется по следующей схеме:

  1. Движение денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности:

чистая прибыль;

доходы и расходы, включенные в расчет чистой прибыли, но не связанные с получением (расходованием) денежных средств: износ;

увеличение (уменьшение) денежных средств в результате увеличения (уменьшения) оборотных активов и краткосрочных обязательств:

увеличение дебиторской задолженности; увеличение материальных запасов; увеличение кредиторской задолженности; итого увеличение (уменьшение) чистых денежных средств в результате производственной деятельности.

  1. Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности:

увеличение основных средств;

увеличение (уменьшение) незавершенного производства;

увеличение (уменьшение) долгосрочных финансовых вложений;

увеличение (уменьшение) прочих активов; итого увеличение (уменьшение) чистых денежных средств в результате инвестиционной деятельности.

  1. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности: уставный фонд;

увеличение (уменьшение) краткосрочных кредитов; полученные долгосрочные кредиты; предоставленные краткосрочные займы; итого увеличение (уменьшение) чистых денежных средств в результате финансовой деятельности.

Общий денежный поток (I+II+1II).

Прирост денежных средств.

Отслеживание названных и подобных им показателей, коэффициентов, норм (элементов финансово-экономического механизма) позволяет оперативно управлять и контролировать работу предприятий, своевременно корректировать финансово-хозяйственные процессы, направления, заданные бизнес-планом или проектом развития. Одновременно эти показатели являются «визитной карточкой» предприятия, позволяют инвесторам, партнерам и кредиторам судить о его жизнеспособности, финансовой устойчивости.

«»

Таким образом, финансовый менеджмент как тактика и стратегия финансового обеспечения предприятий позволяет управлять финансовыми потоками для целей их эффективного функционирования. Стратегические установки финансового менеджмента по управлению совокупным денежным оборотом предприятия направлены на обеспечение воспроизводственного процесса, формирование фондов денежных средств в заданных критериях, их использование по целевому назначению.

Общсцслсвая установка финансового менеджмента — осуществление выбранной финансовой политики предприятия на основе учета внутренних и внешних факторов экономического развития.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

  1. Какие основные принципы организации финансов предприятий, функционирующих на коммерческих началах, положены в основу их деятельности и каково их содержание?
  2. В чем заключается суть коммерческого (хозяйственного) расчета?
  3. Какие финансовые фонды формируются на предприятиях?
  4. В каком случае формируются комплексные и раздельные финансовые фонды?
  5. Что представляют собой основные производственные фонды и как совершается их кругооборот?
  6. Что такое оборотные производственные фонды и фонды обращения?
  7. Как отличаются понятия «основные фонды» и «основные средства», «оборотные фонды» и «оборотные средства»?
  8. Каковы источники формирования производственных фондов и их прироста?
  9. Какие элементы стоимости включает выручка от реализации продукции?
  10. Что представляют собой издержки предприятия и как они классифицируются?
  11. Как формируется прибыль предприятия?
  12. Как распределяется прибыль на предприятии?
  13. Что представляет собой доход предприятия?
  14. Как распределяется доход?
  15. Что такое финансовый менеджмент предприятий?
  16. В чем состоят особенности управления финансами и финансового менеджмента?
  17. Какие условные этапы можно выделить в финансовом менеджменте?
  18. Что означает понятие «денежный поток»?
  19. Какие методы и приемы используются в финансовом менеджменте?
  20. Назовите основные коэффициенты и показатели, используемые в финансовом менеджменте.

<< | >>
Источник: Мельников В .Д., Ильясов К. К.. Финансы. — Алматы: Изд. 2-е, перераб. и доп. — К,аржы-каражат,1997. 472 с.. 1997

Еще по теме Финансовый менеджмент на предприятиях:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -