Биржа

Отдел о бирже обыкновенно излагается в курсе торгового

права, но для выяснения некоторых явлении геюударствеине-

го кредита будет уместно коснуться этого интересного вопроса

ОС)

и здесь .

Когда есть основание предполагать, что в организме что-

то ненормально, то прибегают к термометру, и повышение

температуры является симптомом болезненности.

ческой жизни также есть такой термометр, это —биржа. Она

отражает состояние страны, положение топ пли другой про-

мышленности, поэтому биржевые бюллетени и читаются с та-

кой жадностью публикой.

Но при изменении температуры организма очень важно,

чтобы термометр был в исправности, чтобы Он точно отмечал

температуру, чтобы он был правильно поставлен. Между тем

про нашу биржу нельзя сказать, чтобы она правильно функ-

ционировала и была свободна от возможности искусственного

воздействия на нее. Биржа представляет огромное ноле для

злоупотреблений и великий соблазн для присосавшихся к пен

темных рыцарей: у повелительницы так много пружин, па ко-

торых удобно п выгодно играть. Биржа чувствительна, как

термометр, доступна искусственному воздействию. Но если

\'"\'у] слитию необходимым дать самые общие\') сведения о биржевой орга-

низации главнейших западно-гнронгпгкпх стран и указать суммарно те

черты, которые отличают заграничные биржи от нашей.

| Г)} 2 ЬОр:1

— *Jff*

искусствен но нагретый пли охлажденный термометр нс мо-

жет обмануть естественного ощущения тепла или холода, то

этого никак нельзя сказать про биржевой термометр.

\'" См. о значении биржи и моих «Очерках ж. и фин. жизни», М., 1904.

hup: www3urinfor.ru 513 ?

17 - 2IKI0

Неправильность устройства самого механизма биржи

омень вредно отзывается па колебания цепных бумаг, фондов.

А если обратить внимание, что в Западной Европе народное

богатство в форме биржевых ценностей все увеличивается, то

необходимость правильной организации биржи будет ясна.

у пас биржевые ценности с ростом промышленности тоже бу-

дут приобретать все большее и большее значение97, да и те-

перь они играют огромную роль в современной экономиче-

ской жизни. При посредстве их капитал легко перемещается

из одних предприятий в другие, и при создании этой формы

ценностей все самые мелкие капиталисты могут принимать

участие в промышленной жизни страны. Не будь движимых

ценностей, много мелких капиталов оставались бы бесплодны-

ми, а движимые ценности их утилизируют, они увеличивают

нашу власть над капиталом, а вместе с тем и над природой.

Создание движимых ценностей можно сравнить с изобрете-

нием паровой машины: как последняя дает над всей приро-

дой власть паром, который иначе пропадал бы в природе, так

и ценные бумаги дают возможность утилизировать в инте-

ресах человечества многие части капиталов, которые иначе

бесплодно лежали бы, пропадали бы для развития промыш-

ленности и не участвовали бы в славной борьбе человека с

природой. Движимые ценности увеличивают паши силы, ПОЗ-
ВОЛЯЕТ каждому самому мелкому капиталу принять участие

в этом победоносном шествии человечества на пути к подчи-

нению себе природы. Они быстро вербуют боевые силы. Но и

сила пара только тогда обращается на пользу человека, ко-

гда она. должным образом регулируется, в противном случае

она, вместо пользы, может принести много вреда. Ввиду этого

огромного значения движимых ценностей, законодательства

ГоСУД1фСТ11СтЧ-1П КрСДЧТ

—^Jfr*

всех стран за последнее и рем я обращают серьезное внимание

на жизнь движимых ценностей: на биржи, допущение бумаг

па последние, па составление котировочных бюллетеней и т. п.

Бесчисленные узы связывают в настоящее время государ-

ства друг с другом: торговые договоры, телеграфные и поч-

товые союзы. По есть еще связь, которая соединяет между

собой отдельные государства. Великая и могучая, ото связь

взаимных денежных обязательств, и повое1 время широко раз-

вило ее.

В самом деле, обязательства одного государства рассея-

ны среди подданных другого, и потому эти последние очень

заинтересованы в правильном развитии экономической и го-

сударственной жизни государства-должника. Вот почему за

последнее время государственные долги являются предметом

всеобщего внимания, так как при посредстве пх выковыва-

ется новая могучая связь между людьми. Отказ некоторых

государств от своих долгов пли принудительное понижение

платимых процентов- эти акты распространяют в настоящее

время свое влияние далеко за пределы одной территории, раз

долговые обязательства проникли на международный рынок.

Отказ от долга98 может лишить хлеба многие -тысячи семей

в другой стране, и в таких случаях государствам приходится

НЛ Известны случаи ofi отказе со стороны государств платить проценты по

заключенным долгам. Так. Сербии однажды прибегла к принудительной

конверсии своих 5% обязательств в 1% без предварительного согласия с

кредиторами; ранее Сербии Греция и Португалия 067,явили своим креди-

торам, что они будут платить Лишь .40"А с прежней суммы %% по своим

долгам, а так как ЭТИ бумаги были помещены и в других странах, то.

конечно, иноземные подданные терпели т этого большой ущерб. Воз-

можно было, конечно, для Англии запять португальские колонии или

произвести военную демонстрацию совместно с Германией, Францией,

объявить недействительными тортовые Чоговоры. наконец, iaiiniересо-

ваппые 1 трапы могли бы выслать подданных Греции и Португалии пз

пределов своей террнтс)рнн. по ничего «того не было предпринято, кроме

простых пот. а между тем в будущем па связанность Люден, несомненно,

.должна привести к более шергп\'пюму вмешательству в таких случаях

(см. Crt/crnrml. «.Mo(lerne Sfaalsbaiikerotte». p. D0I111.. IrSilo. Лг» 12).

*//!Г»

подумывать о международном вмешательстве для урегули-

рования кредитных отношений, что имело место, например,

относительно Греции .

Связанность людей будет гораздо сильнее чувствовать-

ся, когда часть имущества каждого гражданина станет поме-

щаться в движимых ценностях, курс которых будет колебать-

ся в зависимости от положения дел в той или другой стране.

Между тем в настоящее время мы к этому идем: движимые

ценности завоевывают все большую и большую роль, притом

они все более и более приобретают международный характер,

и в будущем мы почувствуем сильнее нашу взаимную зави-

симость друг от друга.

новыми узами, будут стремиться энергичнее воздействовать

на другие страны, в целях развития там более 2997 благопри-

ятных условий производительности труда. В самом деле, в

настоящее, время известны так называемые союзы потребите-

лей: лица, принадлежащие к таким союзам, обязуются между

собой не приобретать продуктов, сделанных при дурных усло-

виях труда. То же самое будет и при развитии международ-

ного морального чувства: люди не будут приобретать бумаг

стран, живущих высасыванием соков из низших слоев своего

населения, так как на купонах этих бумаг —кровь...

Будут образовываться особые лиги капиталистов, отказы-

вающихся приобретать такие бумаги и шельмующих позором

тех, кто пх приобретает и тем самым поддерживает известный

режим. Насколько в будущем это средство международного

воздействия может иметь серьезное значение, стоит только

бросить взгляд па таблицу государственной задолженности

отдельных стран, которая нас убедит, как необходим для всех

государств в настоящее время выпуск бума!\' на бирже. И по-

тому такой бойкот обязательств какой-нибудь страны со сто-

роны публики может иметь весьма серьезное значение, может

;>!) Mcili. «Der Stiiatsbaiikcmi.t inid die niodenie Rechtswissensrhaft.*, Berlin.

I8!).r.. |>. I.

и 515

Гпсудщнтпснимп кредит

^jff*

лишить это государство грелств, необходимых для удовлсгво-

рения самых основных потребностей, без чего самое гоелдар-

ство, целость его могут быть поставлены па каргу...

Уже в истории развитии общественных учреждений госу-

дарственный кредит успел сыграть крупную роль. Еще Цаха-

рия заявлял, что правительства государств, имеющих долги,

при всех мероприятиях, которые\' они предпринимают, более

или менее зависят от мнения капиталистов, у которых они За-

нимают деньги или думают занять. И далее -гот же автор го-

ворит, что ни одно государство не может иметь кредита, если

в нем общественное мнение пс играет роли пли пс оказыва-

ет влияния па мероприятия правительства10".

необходимость прибегать к Займам ставит государственную

власть в зависимость от денежного рынка, от капиталистов,

и приходится обращать большее внимание на общественное

мнение, удовлетворять его, вводить лучший контроль, чтобы

общественное мнение имело представление, как управляется

слрана. насколько обеспечены деньги, помещенные в бумаги.

Государственная задолженность, говорит один из старых фи-

нансистов, Баумштарк. ведет к лучшей организации контроля

над всей государственной жизнью1"1.

Известный исследователь по истории государственного

долга Англии, Гамильтон, писавший о 1HJ3 г., говорит, что по-

литическое спокойствие, избежание войны вот цель стрем-

ления политики всех европейских государств. Ни Людвиг-

Филипп, ни министр-президент Франции иди Англии, пет. го-

сударственный долг есть президент всех президентов, госу-

дарственный долг есть посол всех послов, он монарх, кото-

рый удержит всю Европу в повиновении. (См. Ilnmill.tm. «Ап

inquiry соне, the nat ion. clel>t», J HI >.) Развитие государственно-

го долга заставило ввести в финансовый строй больше поряд-

"\'" Zui.haviac. «1\'сЬсг (his Sdiiililcirvvcrton с1ет Slaalcn <1. Iicul.ii;. 1\'Дпорл».

Loipa., 1830.

"" Е. Пажпл/агк. «Slaal,svv. Vursiic-Jit; iiher Slaalskrcilil. Staalssclnildcii unci

Sfaalspapicrc*. JlcicleOb.. 1833. p. 5.41.

Кнржн

*//sr*

ка, больше публичноетп, больше контроля, заставило уделить

больше внимания общественному мнению. (См. «Das Staats-

Lexicon v. С. Rot reck mul. С. \\Yclcker». 3. В. 184(3. Ат(..: offent.I.

credit.) Государственный кредит создал особый класс люден,

который, будучи связан денежными интересами со страной, в

бумаги которой он поместил свои сбережения, зорко присмат-

ривается ко всему государственному строю этой страны.

Развил не задолженности создало как бы премию в поль-

зу государств, обладающих свободной печалью, лучшей по-

становкой контроля.

друзья таинственности боятся л\'акпх граждан, которые раз-

мышляют, уплачивая налоги, и им представляется лучшим

никаких прямых налогов не вводить, чем иметь думающих

граждан. Стоя на такса! точке зрения, они остаются при ста-

рых формах обложения, как при каких-то священных инсти-

тутах1"2.

Банкиры в настоящее время — новая сила: перед ними

нужно отчитываться, они диктуют свои условия. II мы видим,

что страны с наилучше упорядоченным финансовым строем,

проведшие у себя больше прозрачности в финансах, пользу-

ются наилучшим кредитом, какова, напр., Англия.

102 Sclion. «Die- Grnudsftlsse Acs Fiii.», Bresl., 1832.

Между тем задолженность быстро растет. Менее культур-

ные страны, не располагая достаточными капиталами, вы-

нуждаются искать Средств на иностранных рынках, а это бу-

дет открывать все более и более широкие двери к воздействию

па эти страны в направлении поднятия в них культурности.

При развитии конверсии все большая и большая часть капи-

тала будет помещаться в акции промышленных предприятий.

Свои сбережения в эти бумаги будут помещать и рабочие,

поэтому всякие1 затруднения в промышленное гн будут тяже-

ло отражаться на болел- широких слоях населения, чем это

имеет место в настоящее время: так, экономический крах в

какой-нибудь отрасли промышленности водной стране может

оставить без хлеба трудящихся другой страны, а это может

повести к бунтам и волнениям. Вот какую новую связь нод1Ч>

тавлнвает развитие движимых ценностей, и творят, что XX

век будет именно веком этих ценностей. Правильная эконо-

мическая жизнь всех стран теперь сечь необходимое условие

спокойного развития каждой отдельной страны.

Итак, связанность людей делает пас очень заинтересован-

ными в правильном экономическом развитии других стран, в

особенности с развитием движимых цепное-теп. а эти ценно-

сти все будут развиваться и размещаться среди более широ-

ких слоев населения: уже в настоящее время рабочие в Со-

единенных Штатах и Австралии вследствие низкого процен-

та, приносимого государственными процентными бумагами,

помещают часть своих сбережений в бумаги промышленных

пред прия ти й103.

В зависимости от нерационального устройства биржи да-

ется в большей или меньшей степени широкое иоле для раз-

личных неблаговидных манипуляций, затрагивающих корен-

ным образом интересы мелких и крупных капиталистов. У нас

допускаются бумаги на биржу слишком свободно, почти без

всяких гарантий, тотчас по выходе из типографии, между тем

в Англии, особенно в Германии, допущение бумаг (на биржу)

обставлено строгими нормами. Такие гарантии очень необхо-

димы, потому что публика, пе понимающая механизма бир-

жи, пе знающая большую часть условии развития промыш-

ленности, нередко уже в самом допущении бумаги на биржу

видит поручительство за ее доброкачественность. Сослап.ло-

ПодР,,г>"<ч> о биржей, сделках ем. и курсах горе, нрава, напр., «Очерки

жоном.. н фин. жилы России п Запада». «Займы, которыми жило фран-

цузское правительство в XVIII и. и которые размещались н населении,

делали это последнее заинтересованным и реформах, которые бы предот-

вратили банкротство и вследствие того, что мелкие п средине каппia.чи-

сты все более и более превращались в государственных кредиторов, они

втягиваются в политику, а между тем до тот времени чтя буржуа HIM
вовсе не интересовалась формой правления (Kaymr.Kuit.)».

vf/S-*

пне биржевых бюллетеней (котировка) у пас также поставле-

но нерационально\