§ 163. Лотерейные займы и тонтины

Лотерейные займы представляют в практике несколько разновидностей, из которых главнейшие

следующие: а) по облигациям, хотя и уплачиваются определенные проценты, но, сверх того, часть суммы, которая также пошла бы на уплату процентов, употребляется на выдачу премий (выигрышей) по тиражу; б) сумма, предназначенная для уплаты процентов, распределяется не между всеми облигациями, а только теми, которые попали в тираж, так что проценты эти, будучи значительно выше нормальных, имеют значение премии (выигрыша).

Эта вторая форма лотерейных займов имеет много сходства с тонтинами‘, сущность которых заключается в том, что лица, участвующие в таком займе, получают проценты с долей капитала только пожизненно, а доли умерших кредиторов постоянно распределяются между оставшимися в живых до тех пор, пока не умрут все кредиторы. Следовательно, лотерейные займы отличаются от обыкновенных процентных только тем, что вся сумма процентов или часть ее употребляется на выдачу выигрышей. Таким образом, с одной стороны, расчет на выигрыш побуждает многих помещать свои капиталы в эти займы, с другой же стороны, тот же расчет побуждает многих покупать у владельцев облигаций право на выигрыш, вследствие чего возникает продажа так называемых промесс, имеющая значение одной из форм азартных игр, столь пагубных в хозяйственном и нравственном отношениях. Тонтины же представляют собою соединение пожизненных рент с лотереей, причем каждый из участников в тонтине заинтересован в том, чтобы пережить всех остальных участников. В России существует 2 государственных лотерейных займа 1-го типа на сумму 187,590,000 р.

§ 164. Займы процентные и беспроцентные; конвертирование. Государственные долги могут быть процентными и беспроцентными. Беспроцентные долги, если не причислять к ним бумажных денег, представляют весьма редкое явление, порождаемое исключительными обстоятельствами, причем долги эти бывают не только внутренними, но и внешними, как, например, отсроченная без начета процентов военная контрибуция и т.п.

Вообще беспроцентность более свойственна долгам по финансовому кредиту, а не по государственным займам, точно так же, как непогашаемость или свободное погашение более свойственно государственным займам, а не долгам по финансовому кредиту, которые должны иметь покрытие в текущих доходах государства. В процентных займах высота процента определяется состоянием денежного рынка, причем особые свойства государственного кредита (см. § 152) дают возможность при нормальных условиях назначать по государственным займам низший процент, чем тот, который установился в сфере общественного и частного кредита. Кроме того, номинальный процент не всегда соответствует действительному, так как между номинальной ценой облигаций, служащей основанием для вычисления процентов, и той ценой, по которой были проданы эти облигации, редко бывает полное совпадение. - Так как условия рынка часто изменяются и изменения эти бывают иногда столь значительны, что ими вызывается значительное изменение высоты процента, то государство, заключая долгосрочные и бессрочные займы, может нести большие убытки, если будет продолжать платить по раньше заключенным займам больший процент, чем тот, который установился в данный момент, а потому в таких случаях прибегают к так называемому конвертированию государственных займов. Конвертирование, заключающееся в понижении процентов по заключенным государственным займам, может быть принудительным или же основанным на согласии кредиторов. Конвертирование считается принудительным только в том случае, когда постановление о понижении процента не сопровождается предложением возврата капитала тем кредиторам, которые не пожелают подчиниться этому постановлению; конвертирование же хотя бы и без согласия кредиторов, но с предложением возврата им капитала отнюдь не имеет принудительного характера и такое конвертирование может быть особенно выгодно для погашения внешних займов на счет внутренних, если разница в процентах по курсу будет в пользу вторых займов, так что внешний заем с большим процентом будет конвертирован во внутренний заем с менее высоким процентом.

Добровольное конвертирование, к которому неоднократно с полным успехом прибегали во Франции и Англии, должно быть совершаемо так, чтобы не встретилось затруднений к возврату капитала тем кредиторам, которые не согласятся на понижение процента[338], а потому предпочтительнее не единовременное, но постепенное понижение процента в том случае, если есть основание рассчитывать, что понижение среднего процента в данный момент в данном государстве не есть явление временное, преходящее. Кроме того, успеху этой операции может содействовать обещание не прибегать до известного срока к повторению ее, как это было сделано, например, в 1825 г. во Франции. Верным показателем своевременности совершения операции конвертирования может служить высокая биржевая цена государственных долговых обязательств. - В России к 1879 г. сумма процентных займов, с включением серий и обязательств государственного казначейства, простиралась до 1,984,207,700 р., по которым уплачивается от 3 до 6% номинальных и от 3 до 7’/з% действительных[339]. Сумма беспроцентных займов равнялась

р., не считая кредитных билетов. Конвертированный заем только один - 4%-ные облигации займа Царства Польского от 1844 г. на

р., из которых к началу 1879 г. осталось 30,271,700 р. Кроме того, за 5%-ными банковыми билетами 2-го выпуска (1861 г.) можно признать отчасти значение конвертированного займа, так как билеты эти выданы, между прочим, взамен 5‘/2%-ного непрерывного дохода (без выдачи свидетельств), назначенного помещикам белорусских и западных губерний как выкупная сумма[340].

<< | >>

↑

Источник: И.Т. Тарасов, А.А. Исаев. Финансы и налоги: очерки теории и политики. - М.: «Статут» (в серии «Золотые страницы финансового права России»),2004. — 618 с.. 2004

Еще по теме § 163. Лотерейные займы и тонтины:

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -