35. Оптимизация структуры капитала. Понятие финансового левериджа.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е.

максимизируется его рыночная стоимость. Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам: 1.Анализ капитала предприятия; - оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала. 2. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности; 3.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков; 4.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости; 5.Формирование показателей целевой структуры капитала. Для оценки финансовой устойчивости предприятия в долгосрочной перспективе в практике используется показатель (коэффициент) финансового левериджа- представляет собой отношение заемных средств предприятия к собственным средствам (капиталу). Данный коэффициент близок к коэффициенту автономии. Понятие финансового левериджа используется в экономике для того чтобы показать, что с использованием заемного капитала предприятие формирует финансовый рычаг для увеличения рентабельности деятельности и отдачи от собственного капитала. Коэффициент финансового левериджа на прямую отражает уровень финансового риска предприятия. Формула расчета Кфл= Обязательства/собств. Капитал. Под обязательствами используют либо сумму краткосрочных и долгосрочных обязательств или только долгосрочные обязательства. Инвесторы и владельцы предприятий предпочитают более высокий коэффициент фин.левериджа, потому что это обеспечивает большую норму рентабельности.

Кредиторы наоборот вкладываются в предприятия с меньшим коэффициентом фин.левериджа, т.к данное предприятие финансово не зависимо и имеет меньший риск банкротства. Коэфф.фин.левериджа более точно рассчитывать не по балансам пред-я, а по рыночной стоимости активов(т.к у пред-я зачастую рыночная стоимость активов превышает балансовую, а значить уровень риска данного предп-я ниже нежели при расчете по балансовой стоимости). Нормативным значением считается значение коэффициента левериджа, равного 1, т.е. равные доли, как обязательств, так и собственного капитала. В развитых странах коэффициент левериджа составляет 1,5, т.е 60% заемного капитала и 40% собственного. Если коэффициент больше 1, то предприятие финансирует свои активы за счет привлеченных средств кредиторов, если меньше 1, то предприятие финансирует свои активы за счет собственных средств. Также нормативные значения коэффициента финансового левериджа зависят от отрасти предприятия, размеров предприятия, фондоемкости производства, срока существования, рентабельности производства.

<< | >>

↑

Источник: Неизвестный. Финансы и кредит. Ответы на государственный экзамен. 0000

Еще по теме 35. Оптимизация структуры капитала. Понятие финансового левериджа.:

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -