4.4. Инвестиционное воспроизводство государственного имущества и проблемы его регионализации

приватизированные предприятия, имущественные объекты, ни в экономику в целом. Средства использовались в основном для латания дыр в бюджете, покрытия текущих расходов.

Острота инвестиционной проблемы обусловлена тем, что уровень капиталовложений в экономику республики не компенсирует старения, износа, выбытия основных средств, что приводит к снижению ее производственного потенциала, препятствует прогрессивным изменениям в структуре производственных мощностей, используемых в производственной, и в социальной сферах.

Продолжается спад капиталовложений, в том числе инвестиций в реальный сектор экономики региона. Их объем в последние годы на 8 - 10 % ниже прогнозируемого, минимально необходимого уровня, его общая величина не превышает 10 % валового продукта республики, что крайне недостаточно. Общий объем иностранных инвестиций в экономику республики составляет примерно 0,1 % от всей величины годовых республиканских инвестиций, однако наблюдается тенденция к более активному участию иностранных инвесторов. К числу позитивных изменений следует отнести формирование крупных республиканских инвестиционных проектов, частично обеспеченных кредитами, по которым имеются потенциальные инвесторы. Проявляющиеся положительные тенденции в этом отношении явно свидетельствуют, что в управлении инвестициями и инвестиционными процессами основное внимание областных органов управления должно быть сосредоточено не только на создании общего благоприятного инвестиционного климата, но и на всемерном содействии продвижению крупных инвестиционных проектов, которые способны стать "точками роста" всей экономики региона.

Решение инвестиционных проблем должно предусматривать круг объектов, формы и условия осуществления инвестиционной деятельности,

порядок проведения инвестиционных конкурсов, стимулирование инвесторов и гарантирование им минимизацию рисков.

В целях осуществления дополнительных мер по государственной поддержке социально-экономического развития Кабардино-Балкарской Республики Указом Президента Российской Федерации от 22.03.95 г.

Основной целью указанной Программы является достижение бюджетного самофинансирования республики на уровне 900 - 1000 млрд руб. (в сопоставимых ценах 1995 г.) в 2000 г. как основы повышения уровня и качества жизни ее населения и изменение места и роли экономики республики за счет сохранения и рационального использования природного, сырьевого, производственного и кадрового потенциалов, роста инвестиционной активности и создания новых рабочих мест, увеличения налоговых поступлений в бюджет.

Для практической реализации обозначенных целей предусматриваются обеспечение стабилизации и восстановление роста экономики, создание основы для дальнейшего устойчивого экономического развития, совершенствование механизмов управления, организации и регулирования экономики в условиях реформирования, реструктуризация потенциала республики в направлении развития конкурентоспособных производств реального сектора экономики, приоритетное развитие и финансирование структурообразующих отраслей, стимулирование инвестиций по приоритетным направлениям Программы, модернизация и реконструкция предприятий цветной металлургии в целях повышения конкурентоспособности производимого в республике вольфрама и молибдена на мировом рынке, развитие собствен-

ной топливно-энергетической базы. Необходимо повысить эффективность функционирования отраслей агропромышленного комплекса, улучшить условия для развития предпринимательства и деловой активности в целях расширения налоговой базы, создать условия для развития банковской, страховой и лизинговой деятельности, приватизации в интересах повышения эффективности производства и привлечения инвестиций.

Определены и источники финансирования Программы стабилизации и развития экономики КБР. Предполагается органичное сочетание бюджетных и внебюджетных источников финансирования. Программа рассчитана на выделение средств из федерального бюджета в пределах ежегодных ас-сигнований бюджетных кредитов, а также создает условия для привлечения средств из вне бюджетных источников, негосударственных институциональных структур, оффшорного центра, частных отечественных и зарубежных инвесторов.

Объем капитальных вложений для выполнения 1 -го этапа Программы (1996 - 1998 г.) составил 1015 млрд руб. (в сопоставимых ценах 1995 г.). Основным источником финансирования на этом этапе были средства феде-рального бюджета - 730 млрд руб., реинвестируемые средства предприятий участников Программы - 80 млрд руб., средства республиканского бюджета - 40 млрд руб., внебюджетных фондов и других источников финансирования - 165 млрд руб.

Объем капитальных вложений на 2-ом этапе (1998 - 2000 г.) составил более 760 млрд руб. (в сопоставимых ценах 1995 г.), в том числе за счет средств федерального бюджета - 420 млрд руб., республиканского бюджета - 60 млрд руб., реинвестируемых средств предприятий - участников Программы - 160 млрд руб., внебюджетных фондов и других источников фи-нансирования - 120 млрд руб.

Предполагалось, что конечными результатами реализации Программы стабилизации и развития экономики КБР будут:

достижение бюджетной самодостаточности Кабардино-Балкарской Республики в 2000 г. на уровне 900-1000 млрд руб. (в сопоставимых ценах 1995 г.);

модернизация таких секторов экономики, как цветная металлургия, машиностроение, промышленность строительных материалов, перерабаты-вающие предприятия агропромышленного комплекса, производство мине-ральных вод, сфера рекреационных услуг, транспорт и связь;

создание собственной топливно-энергетической базы на основе развития электроэнергетики, нефтедобычи;

создание новых рабочих мест.

Для решения инвестиционных проблем были приняты нормативно- правовые акты:

Постановление Правительства КБР "О мерах по выполнению Указа Президента РФ и постановлений Правительства РФ о государственной под-держке социально-экономического развития Кабардино-Балкарской Рес-публики в 1995 - 2000 годах", от 31.07.95 г.

Закон Кабардино-Балкарской Республики "О концессиях", принятый Парламентом КБР от 13.06.96 г. № 184-П-СР;

Закон Кабардино-Балкарской Республики "О внешнеэкономической деятельности", принятый Парламентом КБР от 19.06.96 г. № 195 -П-СР;

Закон Кабардино-Балкарской Республики "О налоговых льготах и государственных гарантиях инвесторам на территории Кабардино- Балкарской Республики", принятый Парламентом КБР от 18.11.97 г. № 180 -П-П;

Закон Кабардино-Балкарской Республики "О зонах экономического развития в Кабардино-Балкарской Республике", принятый Парламентом КБР от 28.07.97 г. № 26 - РЗ;

постановление Правительства КБР "О залогово - страховом фонде по привлечению отечественных и иностранных инвестиций в КБР", от 23 ноября 1995 г. № 294;

постановление Правительства КБР иО резервном фонде программы "Стабилизация и развитие экономики Кабардино-Балкарской Республики", от 7.12.96 г. № 361 - и другие, предусматривающие круг объектов, формы и условия осуществления инвестиционной деятельности, порядок проведения инвестиционных конкурсов, стимулирование и гарантирование инвестиций. Заключено Соглашение между Правительством РФ и Кабардино- Балкарской Республикой о разграничении полномочий в инвестиционной деятельности и структурной политике. Составлена комплексная программа действий, призванная способствовать притоку иностранных инвестиций. В 1997 г. республика получила хороший рейтинг, что позволило привлечь иностранные инвестиции в экономику республики на общую сумму 100 млн дол., которые целиком были направлены на финансирование республиканских инвестиционных проектов. В то же время следует отмечать, что инвестиционные проблемы не нашли достаточного отражения в проекте Закона Кабардино-Балкарской Республики "О государственной собственности в Кабардино-Балкарской Республике".

Как следует из анализа состояния инвестиционного процесса и инвестиционных проблем республики, в настоящее время и в ближайшие годы

основное внимание в управлении инвестициями должно быть сосредоточено на следующих направлениях:

выявление и задействование дополнительных источников инвестиций в экономику республики;

создание механизма привлечения инвестиций, дающих возможность дальнейшего наращивания производства;

ориентация инвестиционного потока на объекты, имущественные комплексы, от которых зависит рост подъем всей экономики республики при одновременной инвестиционной поддержке объектов, систем жизнеобеспечения населения республики.

Основные концептуальные положения и предложения по реализации указанных выше направлений улучшения управления инвестиционными процессами в республике можно сформулировать так:

1) повышение уровня централизации управления привлечением и использованием инвестиций.

возможность создания единого республиканского инвестиционного фонда, формируемого заинтересованными участниками инвестиционных процессов, и республиканского инвестиционного банка с контрольным пакетом государственных акций. Необходимо централизовать согласование и утверждение крупных инвестиционных проектов (как государственных, так и частных), управление проведением инвестиционных конкурсов, принять общую республиканскую инвестиционную программу на три года;

. Использование части приватизационных поступлений в качестве источника инвестиций. Опыт Кабардино-Балкарской Республики свидетель-ствует о том, что значительная часть приватизированных предприятий не может встать на ноги и даже становится банкротами по причине отсутствия свободных финансовых ресурсов для модернизации производства и выпуска конкурентоспособной продукции. Вместо того чтобы изымать средства от приватизации, продажи таких предприятий в бюджет а затем оказывать их трудовым коллективам бюджетную поддержку, целесообразно заранее пре-дусмотреть использование части выручки от приватизации целевым образом в виде инвестиций, вкладываемых государством в предприятие.

. Привлечение инвестиций населения. Несмотря на снижение денежных доходов у подавляющего большинства населения, есть группы имеющие существенные накопления денежных средств в виде сбережений. По всей России подобные сбережения оцениваются примерно в 300 млрд руб., а в Кабардино-Балкарии в 10 млрд. руб., что превышает годовой объем инвестиций в хозяйство республики из всех источников. Однако для привлечения свободных средств населения в виде инвестиций надо обеспечить гарантированность возврата кредитов и эффективность вложения средств. Международный опыт свидетельствует, что население охотно вкладывает

средства в жилье при наличии твердых гарантий его получения в осязаемо короткий период времени. Вполне возможно привлечь средства под гарантию получения автомобиля, мебели, дорогостоящих предметов хозяйственного обихода. Возбудить заинтересованность людей, населения в подобных вложениях можно при условии внесения ими лишь доли стоимости имущества с последующим его получением и оплатой в рассрочку;

. Привлечение внешних инвестиционных ресурсов. По отношению к республике внешними источниками являются средства не только иностранных инвесторов, но и банков, других кредитных учреждений, расположенных вне КБР. Учитывая исключительно высокую концентрацию коммерческих банков и банковского капитала в Москве, следует уделить особое внимание анализу возможностей привлечения капитала московских банков, тем более что использовавшиеся ими ранее каналы вложений становятся все менее выгодными. Республика вправе также рассчитывать на поступление средств из федерального бюджета в счет погашения его задолженности предприятиям республики, финансирования федеральных целевых программ. Существует недостаточно используемая возможность привлечения в КБР значительных иностранных инвестиций под привлекательные инвестиционные проекты инновационного характера, основанные на практическом использовании научно-технических разработок проектно-исследова- тельских и производственных предприятий республики, прежде всего оборонного профиля. Перспективно привлечение инвестиционных ресурсов в виде специальных форм лизинга;

. Обеспечение гарантированное™ вложения капитала в хозяйство региона. Наличие гарантий возврата кредитуемых денежных средств, гарантируемой окупаемости вложений - определяющее условие притока инвестиций в хозяйство региона, в особенности, если речь идет об иностранных инвестициях. Стабилизация курса рубля, вовлечение в хозяйственный оборот земельных участков, объектов недвижимости расширяет поле возмож-

ностей гарантирования инвесторов от потерь, повышения надежности вложений за счет залога. Республика может прибегать к государственным гарантиям федерального бюджета за счет, например, бюджета развития, со-вершенствования принципов реализации федеральных целевых программ. Но в настоящее время созрели предпосылки и появились реальные возможности гарантирования надежности инвестиций в хозяйство республики, опираясь как на бюджет, так и на объекты субфедеральной и муниципальной собственности, привлекательные для широкого круга инвесторов как залог безопасности инвестиций;

. Эффективность инвестиционных проектов и их нацеленность на точки, зоны экономического роста. Ограниченность как располагаемых, так и предвидимых инвестиций в хозяйство республики заставляет искать экономные пути их размещения и использования. Выделение инвестиционных средств должно сопровождаться скрупулезным анализом, прогнозированием, расчетом их реальной эффективности при одновременном сравнении альтернатив, разных вариантов осуществления намечаемых проектов, различающихся масштабностью объектов, их расположением, технологией производства. В ряде случаев объекты малых форм оказываются выгодней по капиталоемкости, срокам окупаемости, возможности быстрого удовлетворения потребности в товарах и услугах в сравнении с крупномасштаб-ными объектами, требующими больших вложений. В то же время соединение близких по назначению, используемым технологиям взаимосвязанных проектов в общую целевую инвестиционную программу республиканского уровня позволяет экономить инвестиционные ресурсы посредством создания объектов, обслуживающих разные проекты, т. е. использования системного эффекта (принципа эмерджентности);

. Чрезвычайно важно вкладывать инвестиции в проекты, объекты, которые становятся точками последующего экономического роста, благодаря возникновению цепной реакции вовлечения в производство предприятий

разных отраслей на основе как горизонтальной, так и вертикальной технологической интеграции. Есть основания полагать, что в Кабардино- Балкарской Республике точками роста способны стать предприятия автомобильной промышленности, жилищного строительства, инновационные объекты;

8). Инвестиции в социальную сферу, социальную и производственную инфраструктуру. Привлечение и размещение инвестиций с ориентацией на экономическую эффективность, сроки окупаемости, обеспечение экономического роста являются очень важным, но не единственным фактором принятия решений по инвестиционным проектам. В процессе управления инвестициями неизбежно их отчисление и в другое русло, где определяющим условием целесообразности инвестирования становится социальная эффективность и общественная неизбежность вложений. Определенную долю располагаемых инвестиций, прежде всего бюджетных, надлежит использовать в виде капиталовложений в социальную сферу, объекты инфраструктуры, охрану окружающей среды. Это неизбежные вложения, обычно приносящие отдачу в отдаленном будущем. С учетом инвестиционного голода следует выделять хотя бы минимум .инвестиционных ресурсов, необходимых для обеспечения жизнеспособности населения области, его жизнедеятельности, а также социальной безопасности.

Экономика Кабардино-Балкарской Республики, так же как и хозяйства других городов и регионов России, нуждается в нетрадиционных источниках инвестиций. Механизмы фондового рынка являются сегодня реальным способом привлечения инвестиций, который до сих пор все еще не исполь-зуется в полной мере в соответствии в его потенциальными возможностями. Развитие рынков субфедеральных облигаций и корпоративных ценных бумаг - эффективный путь решения задач привлечения инвестиций регионами.

Выпуск субфедеральных облигаций должен осуществляться в рамках единой региональной политики заимствований и управления долговы-

ми обязательствами, которая становится составной частью экономической политики региона.

Для активизации региональных фондовых рынков необходимы согласованные совместные действия регионов, в том числе в реализации ряда проектов и программ, которые способствовали бы созданию условий по привлечению дополнительных инвестиций в промышленность регионов посредством выпуска субфедеральных облигаций, а также для самостоятельного выхода предприятий региона на рынок капитала. Следует стимулировать интересов у инвесторов, как у российских, так и иностранных, к субфедеральным ценным бумагам и к акциям российских предприятий.

Москву и Кабардино-Балкарию объединяют давние исторически сло-жившиеся связи в области экономики, науки и культуры. Эти два региона России могут, объединив свои усилия, выступить эффективным инициатором процессов межрегиональной интеграции на основе развития фондового рынка не только на своей территории, но и в других регионах России.

Необходимо формировать интеграционные связи между Москвой и Кабардино-Балкарской Республикой, принимая во внимание взаимные по-требности в привлечении инвестиций, стремясь к развитию и слиянию рынков ценных бумаг (как субфедеральных, так и корпоративных), исходя из целесообразно тесного взаимодействия при разработке и согласовании законодательных нормативных актов, направленных на развитие рынка ценных бумаг, в целях повышения инвестиционной и промышленной активности в Москве и республике. Комитет муниципальных займов и развития фондового рынка Правительства Москвы выразил готовность разработать предложения по созданию эмиссионно-инвестиционного синдиката (далее: Синдикат) как договорного объединения Москвы и Кабардино- Балкарской Республики.

В рамках Синдиката предполагается осуществлять взаимную координацию деятельности по вопросам развития рынка ценных бумаг и инвестирования в следующих направлениях:

принимать активное участие в разработке, обсуждении и принятии законодательных и нормативных актов, представляющих взаимный интерес в сфере рынка ценных бумаг, отстаивать взаимные интересы в законодательных органах власти;

осуществлять взаимную консультационную, информационную, методическую и иную практическую помощь по вопросам развития инвестиционного процесса, организации заимствований, выпуску и размещению всех видов ценных бумаг;

способствовать развитию инфраструктуры межрегионального фон-дового рынка;

разрабатывать механизмы продвижения ценных бумаг промышленных предприятий-эмитентов на фондовый рынок;

осуществлять размещение региональных ценных бумаг на московском фондовом рынке, московских ценных бумаг в регионе;

осуществлять выпуск ценных бумаг с перекрестными гарантиями и организовывать совместные заимствования, в том числе с привлечением средств с международных финансовых рынков;

разрабатывать и принимать участие в реализации инвестиционных проектов, представляющих интерес как для Москвы, так и для региона.

В целях реализации единой интеграционной и финансово- экономической политики взаимный интерес представляет создание:

межрегиональной товаропроводящей сети, обеспечивающей установление и развитие связей между промышленными предприятиями Москвы и региона;

системы информационного обмена между Москвой и регионом, которая будет способствовать созданию системы межрегионального взаимо-

действия, формированию информационно-аналитических каналов получения, обмена и обработки информации, межрегиональной системы формирования общественного мнения.

Практическое осуществление такого замысла требует разработки совместного проекта эмиссионно-инвестиционного синдиката.