Анализ клиентской базы как наиболее значимой составляющей нематериальных активов при объединении компаний

Ключевым моменом пи объединении компаний и распределении цены сделки по объединеню являет идентификация и оценка НМА. В вопросе о том, какой НМА является самым значимым в бизнесе компани-объекта и за каким НМА oxoтyтcх инвесторы, интересной педставляетст статистика сделок по объединению.

Специчистами компани PricewaterhouseCoopers было прведено исследоваде на основе 180 сделок, совершенных в 2003 г. в США, согласно которому наибольши удельный вес в цене сделки приходился на НМА, которые дя целей диссертации наываютст «клиентской базой». Иными словами, инвесторы (компади-покупатели) при покурке компании-объекта шaттт наибольшие денежные средства (деньги, активы, акции, другие финансовые инструменты) именно за клиентскую баз. Gгрyктyрa средней сделки по объединедю компаний США представлена дже.

Рисунок 5. Структура приобретаемых НМА пуд объединении компаний США в 2003 г.

Данна статистика может окчаться интелесной и дя россискдх инвесторов и оценщиков. Однако следет понимать некоторые ралиия между зарубежным (в частности, амеликанским) и российским рынком сделок по объединению.

Поскольку в РФ не существует в достаточной степед развитого института статистики, анализ совершедых в РФ сделок по объединению в рчрезе приобретаемых НМА не представляетст возможным на момент написадя дисселтации. Тем не менее, на основе публикуемых в печати данных (в частности www.mergers.ru), можно смело говорить о росте числа

сделок по oбъeднeнрю в 2001-2005 гг. и о существенном повышени стоимости сделок (см. рис. 6).

На фоне роста сделок увеличивается и число юридических лиц, составляющи и публиующих свою отчетность в соответстви с МСФО, наряд с обязательной отчетностью, составляемой по россиски правилам бухгалтерского учета.

Рисунок 6. Показатели российского рынка сделок по объединению

Вместе с тем, долл клиентской базы в составе приобретаемых НМА зависит во многом от той отрасли, к которой относися компаня-объект. На основе общего классификатора виов экономической деяельности (ОКВЭД) автол состави таблиу значимости клиентской базы в каждой из выделяемых отраслей.

Таблица 5

Анализ значимости клиентской базы по отрасллм

Источик: www.regmaster.ru, аналлз aяnoля Примечтие: п/п — не примеимо

На основе проведенного анлиза автол пишел к вывод, что в таких отраслях, как ошовл и рознична тoргoвля, гостинчном и ресторанном бизнесе, телекоммуникационном и финансовом секторе, а также в oблaoвaнии и здравоохранении значимость клиентской базы, а следовательно, и ее доля в общих НМА, может быть высокой. Несмоття на то, что рaccмaтyивaeмя ниже методология расчета рыночной стоимости клиентской баы пименма ко всем отраслям, дмено в вышеперечисленых отраслях можно ожидать того, что ее доля в НМА будет наивысшей.

Итак, длл российских пофессионльных оценщиков анлиз клиентской базы представляется чрезвычайно актуальным и важным по следующим пичинам.

Понтие «клиентскл база» в российском пае не закрепено. В связи с этим, менеджееам российских компаний, пбликующлх оттетность в соответствии с МСФО, и оценщикам нужно быть готовым к тому, что на плтике придется столкнуться с до слх пор неизвестным объектом оцени. Прежде чем переходить к вопосл о методах нахождения его рыночной стоимости, нужно исследовать его сущность, место в системе бизнеса компании и показатели, определлющие его рыночную стоимость.

Долл клиенекой баы в цене сделки наибольша. Данный факт повышает ответствен ость пофессионльного оценщика за результаты своей работы и требует разработки метода оценки, котолый бы наилучшим образом отвечл приоде этого НМА.