2.2 Сущность и структура оборотного капитала
Целенаправленное ориентированное на изменение спроса, динамичное, эффективное и устойчивое развитие экономических объектов требует бесперебойного обеспечения необходимыми ресурсами.
Ресурсы – это имеющиеся у общества возможности для создания благ и удовлетворения потребностей. Предприятие в своем распоряжении должно иметь достаточное оптимальное количество ресурсов для поддержания производственного процесса. В связи с этим важнейшей стратегической задачей является повышение эффективности использования капитала предприятий. Вложения в запасы являются одной из наиболее весомых составляющих оборотного капитала. Положительная роль запасов заключается в том, что они обеспечивают непрерывность процесса производства и сбыта. Негативной стороной запасов является то, что в них «замораживаются» значительные финансовые ресурсы которые могли бы быть использованы на другие цели, например инвестиции в новые технологии, маркетинг, повышение производительности труда и т.п. Таким образом, необходимо придавать особое значение рациональному использованию запасов экономических ресурсов.Являясь одной из важнейших категорий рыночной экономики оборотный капитал - достаточно сложная и запутанная экономическая категория. В экономической литературе дано большое количество определений, которые часто используются как синонимы: «оборотный капитал», «оборотные средства», «оборотные активы», но они включают смысловые особенности и нуждаются в обобщении и некотором уточнении.
Истоки общепринятого деления капитала на основной и оборотный мы находим в учении физиократов, которые сосредоточили свой анализ на вещественных формах капитала. Так, исследование издержек производства в сельском хозяйстве позволило Ф. Кенэ («О ремесленном труде», 1766г.) дать разграничение составных частей капитала. Затраты, которые производятся ежегодно на земледельческие работы (семена, рабочая сила), он называл ежегодными авансами.
Издержки же, производимые на несколько лет (сельскохозяйственные машины, постройки, скот), Кенэ называл первоначальными авансами. Это фактически соответствует делению капитала на основной и оборотный. Разница между этими частями капитала связывалась с различием способов, какими эти части входят в стоимость готового продукта. По утверждению Ф. Кенэ, в издержки производства ежегодные авансы входят полностью, а первоначальные – частично [67].А. Смит впервые ввел термины основной и оборотный капитал. Если физиократы понятия первоначальных и ежегодных авансов относили только к земледельческому капиталу, то Смит применил категории основного и оборотного капитала ко всему функционирующему капиталу, независимо от того, в какой отрасли он используется. В своем «Исследовании о природе и причинах богатства народов» (1776г.) Смит отвел заметное место категории оборотного капитала, его связи с основным капиталом, особенностям его кругооборота. Прежде всего, Смит подчеркивает различие между основным и оборотным капиталом, он пишет, что капитал может быть употреблен двумя различными способами, чтобы доставить доход или прибыль своему обладателю. Если вложения в основной капитал (например, расходы на улучшение земли, на покупку полезных машин и инструментов) приносят доход без перехода от одного владельца к другому и без дальнейшего обращения, то оборотный капитал приносит доход только путем обращения и последовательного обмена, он уходит от обладателя в одной форме, а возвращается в другой. Оборотный капитал может быть употреблен на производство, переработку или покупку товаров с целью их перепродажи с прибылью [142, С.308.].
Смит также обращает внимание на тот факт, что в различных отраслях необходимо различное соотношение между основным и оборотным капиталом. Капитал купца, например, целиком представляет собой капитал оборотный, ему не нужны никакие машины или орудия, если не считать таковыми его лавки и склады. Смит рассматривает отраслевые особенности структуры капитала, выделяя производства с более и менее высокими потребностями в основном капитале.
Так ремесленнику-портному требуется меньше основного капитала, чем сапожнику, в ткацком производстве доля основного капитала еще выше. При этом в составе оборотного капитала этих производств большую долю занимают заработная плата наемных работников и стоимость материалов. Наибольшая доля основного капитала среди современных Смиту производств наблюдалась в железоделательном заводе, каменноугольных копях.Д. Рикардо, будучи последователем Смита, также понимал всю важность категории оборотного капитала в экономике. Он особо подчеркивал условность границы между основным и оборотным капиталом: чем менее долговечен основной капитал, тем более он приближается по своему характеру к оборотному капиталу [127, С.422.]. Рикардо сделал еще один шаг вперед в трактовке основного и оборотного капитала, ставя это деление в зависимость от скорости изнашивания его вещественных элементов, необходимости воспроизводства. Он уделил большое внимание времени и скорости оборота капитала, что делает его прямым предшественником австрийской теории капитала. Ученый утверждал, что различие между основным и оборотным капиталом целиком определяется сроком службы, что сводит всю проблему к различным временным периодам, в течение которых оборотный капитал может быть занят в производственном процессе, что является явным упрощением.
Следует заметить, что Рикардо из оборотного капитала исключал затраты на сырье и вспомогательные материалы и таким образом оставлял в его составе, в основном, затраты на заработную плату. Это обстоятельство позволяет заключить, что Д. Рикардо вплотную подошел к открытию переменного капитала, играющего ключевую роль в теории марксизма, но не имеющего большого практического смысла.
В теории Маркса, которая впитала в себя классическую политическую экономию, категории основного и оборотного капитала уходят на второй план, уступая центральное место категориям постоянного и переменного капитала, на которых строится теория прибавочной стоимости и обосновывается капиталистическая эксплуатация.
Второй отдел второго тома «Капитала» [96] посвящен исследованию оборота капитала, в нем выясняется вопрос о скорости движения капитала в целом и его составных частей, исследуются условия непрерывности движения капитала в производстве и обращении, структура времени оборота, выясняются причины распадения капитала на авансированный и действительно примененный. Маркс проводит анализ деления капитала на основной и оборотный, раскрывает его объективную необходимость. В то же время этот анализ не является самоцелью, он необходим Марксу для того, чтобы соотнести это деление с делением капитала на постоянный и переменный с точки зрения их роли в процессе создания прибавочной стоимости. Однако, если отбросить на сегодняшний день не слишком актуальные идеологические моменты, марксистское исследование кругооборота капитала остается весьма полезным. Например, весьма плодотворно могут быть использованы в научном и практическом плане результаты анализа составных частей времени оборота (времени производства и времени обращения), а также исследование особенностей оборота оборотного капитала, проведенное Марксом. Несомненно, внимания заслуживают выявленные им причины распадения капитала на действующий и бездействующий, авансированный и действительно применяемый, раскрытие механизма влияния времени оборота на возрастание капитала по стоимости, анализ возможности и необходимости появления кредита. Маркс приводит в «Капитале» обширный фактический исторический материал по затратам времени и особенностям времени производства и времени обращения в различных отраслях, а также способ определения среднего периода обращения совокупного капитала, когда его компоненты оборачиваются с различными скоростями. Анализ причин периодического высвобождения денежного капитала, рассмотренных Марксом, также имеет сегодня не только теоретическое, но и практическое значение.В маржиналистской микроэкономике, которая, начиная со второй половины ХIХ века стала базовой теорией, вопросы основного и оборотного капитала обходятся стороной, главное внимание в теории фирмы уделяется издержкам и прибыли, а капитал рассматривается без выделения в нем основного и оборотного, поскольку для обоснования механизма ценообразования при различных моделях организации рынка (чистая конкуренция, монополистическая конкуренция, олигополия, монополия) в этом нет необходимости.
Современная теория фирмы исходит либо из того обстоятельства, что производство не требует времени, либо из предположения, что инвестиционный период определяется техническими условиями. Все ресурсы затрачиваются в один момент времени, а через некоторое время спустя выпускается продукт, так что нет необходимости выделять основной и оборотный капитал. Таким образом, категория оборотного капитала оказалась практически вытесненной из области теоретических исследований в сферу конкретной экономики и финансов.В период НЭПа проблемой оборотного капитала занимались Н.Р. Вейцман, Н.С. Лунский, Н.А. Блатов и другие русские ученые. Со временем термин «капитал» (как несвойственный социалистической экономике) был заменен понятием «оборотные средства».
В довоенный период толкование оборотного капитала было слишком упрощенным и практически однозначным (финансовые ресурсы для осуществления расчетов и платежей, которые рассматривались как учетная категория). В конце 40-х годов развернулось соревнование за ускорение оборачиваемости оборотного капитала, что и послужило импульсом для развития теории данного вопроса. Для того времени характерны, главным образом, три определения оборотного капитала:
- как большого круга товарно-материальных ценностей;
- как стоимости оборотных фондов и фондов обращения;
- как авансированной стоимости, функционирующей в форме оборотных производственных фондов и фондов обращения.
Определение оборотного капитала как большого круга товарно-материальных ценностей не получило широкого распространения, поскольку оно было слишком упрощенным. При таком определении оборотный капитал, по сути, отрицался, так как сводился к перечню товарно-материальных и денежных ценностей. Таким образом, в данном определении фактически речь шла о натуралистической трактовке оборотного капитала, с чем нельзя согласиться.
Определение оборотного капитала как стоимости оборотных фондов и фондов обращения получило довольно широкое распространение, оно было шагом вперед и довольно долго считалось общепризнанным. Слабым местом данного определения являлось то, что оно не давало ответа на вопрос, включает оборотный капитал полную стоимость фондов или авансированную стоимость (себестоимость).
Дело в том, что еще в середине 50-х годов было замечено, что стоимость оборотных производственных фондов и фондов обращения не совпадает с суммой оборотного капитала. В результате было выдвинуто определение оборотного капитала как «средств организации, вложенных в оборотные производственные фонды и фонды обращения». Здесь уже раскрывается сущность оборотного капитала как стоимостной категории, а его пределы ограничиваются стоимостью оборотных производственных фондов и фондов обращения. Затем было выдвинуто предложение ограничивать оборотный капитал себестоимостью товарно-материальных ценностей, но оно не получило широкой поддержки. Распространение получило определение, в котором термин «средства» заменен на «совокупность денежных средств» или просто «денежные средства». Но такое различие представляется формальным.
Определение оборотного капитала как авансированной стоимости временно было предано забвению, но к концу 50-х годов получило (хотя и в более четкой интерпретации) свою новую жизнь, а в последующие годы и до настоящего времени - широкое признание. Это определение точнее предыдущих, поскольку подчеркивает акт авансирования средств, или стоимости. И это верно, поскольку оборотный капитал, если исходить из его участия в кругообороте, не потребляется, не расходуется, не затрачивается, а авансируется (после реализации он вновь возвращаются к исходному пункту кругооборота).
В ходе экономической реформы 1965 года, когда оценка деятельности предприятий производилась по объему реализации и прибыли, в обороте предприятий резко возросли внеплановые источники (главным образом за счет фондов экономического стимулирования). Это побудило экономистов взглянуть на оборотный капитал с точки зрения источников его формирования. В результате наряду с категорией «оборотный капитал» появился ряд других понятий: «фонд оборотных средств», «средства, находящиеся в обороте». Появились и новые определения оборотного капитала: «денежные источники образования запасов быстроизнашивающихся материальных ценностей», «средства, авансированные организациями в виде собственных и заемных средств в оборотные производственные фонды и фонды обращения».
Современные зарубежные и отечественные авторы приводят разнообразные определения оборотного капитала, различающиеся в деталях. Так, словарь современной экономической теории Макмиллана [139] определяет оборотный капитал (floating capital) как деньги, вложенные в незавершенное производство, выплаченную заработную плату либо инвестированные не в основной капитал. Эти деньги рассматриваются как инвестиции, поскольку с их помощью формируется часть использованных производственных мощностей. Тот же словарь Макмиллана дает определение и текущих оборотных активов – current assets, относя к ним запасы, краткосрочную дебиторскую задолженность, наличность и краткосрочные инвестиции [139].
Подобное простейшее определение основных составных частей оборотного капитала мы находим, например, и в отечественной литературе: «оборотные средства – средства, авансированные в производственные запасы, готовую продукцию, незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы» [111].
Определение оборотного капитала (working capital), приведенное в англо-русском словаре-справочнике Э.Дж. Долана и Б.И. Домненко [182], фиксирует внимание в большей степени на месте инвестиций в оборотный капитал в общем кругообороте капитала: оборотный капитал определяется как денежные фонды, используемые для выплаты заработной платы и оплаты сырья и материалов в период между началом производства и отгрузкой оплаченной готовой продукции. Аналогичный аспект ставится на первое место, например и в определении, приведенном в популярном отечественном учебнике по финансам [162]: «Оборотные средства – совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции». Здесь в центре внимания главная функция оборотного капитала – обеспечение непрерывности деятельности предприятия.
Определение В.В. Ковалева [79]: «Термин «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учете – оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла». Аналогично оборотный капитал определяется Дж.К. Ван-Хорном [45]: «Оборотными средствами (текущими активами) по определению из теории бухгалтерского учета являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года» и Е.В. Быковой: «Оборотные активы (current assets, short-term assets, working assets) это денежные средства, а также те виды активов, которые могут быть обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год (легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов), товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов)» [43].
Согласно теории бухгалтерского учета, оборотными средствами (текущими активами) являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года. В балансе современного российского предприятия в составе оборотных активов отражаются [6]:
- сырье, материалы и другие аналогичные ценности;
- животные на выращивании и откорме;
- затраты в незавершенном производстве;
- готовая продукция и товары для перепродажи;
- товары отгруженные;
- расходы будущих периодов;
- прочие запасы и затраты;
- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
- дебиторская задолженность разных сроков, в том числе покупателей и заказчиков;
- краткосрочные финансовые вложения;
- денежные средства;
- прочие оборотные активы.
Проблемы формирования оборотного капитала, источников его финансирования, управления оборотным капиталом являются одними из самых актуальных в современном финансовом менеджменте. Управление оборотным капиталом – задача, которую ежедневно решает любой предприниматель в любой сфере деятельности на самом практическом уровне.
Вопросы управления оборотным капиталом занимают центральное место в теории финансового менеджмента, как за рубежом, так и в России. Проблемы формирования и эффективного использования оборотных средств широко изучались и в СССР [30]. В период развития рыночных отношений появился ряд новых работ в этой области, в которых разработаны стратегии финансового управления оборотным капиталом, определены издержки финансирования оборотного капитала и их связь с финансовым циклом предприятия, проблема формирования рациональной структуры оборотного капитала и ряд других важных вопросов [167].
В этой связи нужно заметить, что за рубежом широкое распространение получили стандарты финансового бухгалтерского учета, которые базируются на твердой финансово-экономической основе и могут правомерно служить источниками фундаментальных терминов для экономических дисциплин. Зарубежный финансовый менеджмент воздерживается от изобретения собственных терминов там, где их можно позаимствовать из бухгалтерского учета. В России подобного не произошло. Отечественная экономика и финансы, напротив, во многом опираются на собственную терминологию. Основным объяснением служат господство централизованного управления экономикой, финансы на уровне отдельных организаций играли весьма незначительную роль, поскольку весь процесс планирования осуществлялся «наверху», и глубокой аналитической работы на микроуровне не велось. Поэтому советские экономические дисциплины чрезвычайно теоретизированы, в то время как западные имеют явную практическую направленность. Эта избыточная склонность к теории привела к созданию собственного понятийного аппарата, доступного лишь специалистам. Подобное положение неприемлемо в современной России, которой требуется практическая экономика, то есть экономика, доступная широкому кругу управленцев, бухгалтеров, инвесторов и других участников хозяйственного процесса.
В зарубежной литературе обычно используется понятие «оборотный капитал», которое подразумевает разницу между оборотными активами (текущими активами) и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами) [179]. Сторонники данной точки зрения есть и среди российских ученых. Аргументируя свои взгляды, они приводят следующие доводы: оборотные средства формируются не только за счет собственных, но и за счет заемных источников денежных средств, тогда как оборотный капитал формируется исключительно за счет собственных средств. На наш взгляд, с таким подходом трудно согласиться. Наличие двух категорий оборотного капитала неправомерно, а в этом случае находит отражение лишь часть оборотного капитала организации, которую в российской практике принято называть «собственными оборотными средствами», или «чистым оборотным капиталом».
Согласно другой зарубежной точке зрения оборотным капиталом называются «активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года» [45]. Такая формулировка, по-нашему мнению, представляется слишком неопределенной, поскольку не отражает сущности исследуемой категории.
В настоящее время все большее распространение получает понятие «оборотный капитал» как заимствование из зарубежной практики. Но все же чаще всего оборотные средства используются как синоним термина «оборотный капитал», что, на наш взгляд, является не верным. Понятия «оборотные средства» и «оборотный капитал» не одинаковы по смыслу, поскольку капитал - это источник формирования оборотных средств, и следовательно они различны по составу.
В силу того, что каждое из приведенных выше определений оборотного капитала имеет свои плюсы и минусы, предложим следующую авторскую формулировку данного понятия.
По нашему мнению, под оборотным капиталом следует понимать часть стоимости собственных и заемных (источников) средств организации, которые авансируются в оборотные активы с целью обеспечения непрерывности процесса их обращения и воспроизводства и могут быть обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла.
Сущность капитала определяется его экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения, что требует глубокого анализа.