4. Рынокеврокредитовиевровалют
Еврокредиты, иди международные консорпиональные кредиты. предстаатяют собой краткосрочные иди среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на базе корректируемых плавающих процентных ставок (rollover) за пределами с фаны, в валюте которой открыт кредит.
Предоставление данных кредитов рефинансируется банками за счет хранящихся в них грех и шестимесячных депозитов*. Поскольку нсточ-
" Депозиты на еврорынках ЯМшиаЮгса как ссуды н тти в евровалюте, без зало-
! тй r.ipuHiiiii. ixiMi-niiB4c««M« ищ q вшншшшш впиумям чш I янаш мрея ¦\'¦\'-них периодов.
ник финансирования постоянно обновляется, процентные ставки должны также пересматриваться.
Ниже приведена сводная таблица основных характеристик еврокредитов.
ТАБЛИЦА 3.3.
Характеристикиеврокредитов
| Похитители | Хщ/яйтл/швяшш |
| Сумма кредитов Сроки Процентные ставки Комиссионные Используемая валюта Доступ к средствам Право на досрочное погашение | От 100 до 500 млн USD От 10 месяцев до 12 лет (в среднем 7 лет) Регулярно пересматриваемые, рассчитываются на основе учетной ставки (ДОБОР, ПИПОР. СИБОР. прайм рейт| плюс разница (spread) Комиссионные за управление Комиссионные за участие Комиссионные за обслуживание кредита USD. JPY. GBP. DEM. CHF, ECU и т. д. Быстрый При условии выплаты компенсации |
4.1. Видыеврокредитов
• Синдикативные еврокредиты
Они предстаатяют собой долгосрочные кредиты на крупную сумму и предполагают, как и в случае с еврооблигациями, создание специальной структуры.
Управляющий банк выступает в роди "ведущего менеджера". Он формирует банковский синдикат и определяет условия кредита при участии заемщика.
Члены синдиката берут на себя обязательство предоставить часть кредита.• Еврокредиты с оговоркой о валютном опционе ("multi-currency
clauses")
По данным кредитам при наступлении срока платежа заемщику предоставляется возможность выбора валюты погашения долга (одной или нескольких).
\'Эта оговорка представляет большой интерес для заемщика, так как ее наличие позволяет ему осуществлять приход и расход денежных средств в единой валюте и избежать таким образом валютного риска.
58
59
Однако специальная оговорка позволяет банку уклониться от предоставления кредита в определенной валюте, если таковой ис имеется в наличии.
Рынокевровалют
Ставка по вложениям
Ставка по займак
4.2. Стоимостьеврокредитов
Стоимость еврокредитов включает в себя комиссионные, банковские маржи и процентные ставки по кредитам.
Ставка по Ставка
вложениям по займам
Национальныйрынок
Ставки
• Качиссшмтые подразделяются на:
комиссионные я управление, выплачиваемые управляющему банку; комиссионные за участие, распределяемые между членами банковского синдиката;
комиссионные за обслуживание кредита, проценты со ссуды, получаемые членами синдиката.
Если кредит не рефинансируется с момента подписания контракта, заемщик должен выплатить с неиспользованной суммы комиссионные за подтверждение proratutemporis(пропорционально времени).
• Процентные ставки
Как уже было сказано выше, процентные ставки пересматриваются каждые шесть .месяцев в соответствии с действующими или базовыми ставками. Обычно за основу берется ставка Л И БОР [LondonInterbankofferedrate), лондонская межбанковская кредитная ставка. Могут использоваться и другие учетные ставки IIIШОР (ParisInterbankofferedrate) парижская межбанковская кредитная ставка.
СИБОР (Singapourinterbankofferedrate) -Сингапурская межбанковская кредитная ставка, прайм рейт [primerate) Соединенных Штатов Америки базовая ставка но кредшам небанковскому сектору и т. и.Размер маржи [spread) определяется неходя из базовой ставки и зависит от многих факторов: финансового состояния заемщика, характера займа, ситуации на рынке и т. д. В последние годы наблюдается тенденция на снижение процентных марж ввиду усиления конкуренции между банками.
Например, если процент по еврокредиту имеет индекс на 10 пунктов выше станки ЛИБОР (10 basispointsoverL1BOR) при процентной ставке 8%, то на данный период процентная ставка будет составлять 8.10%.
60
СХЕМА 3.3.
Ратица ставок по кредитам и займам в еалштг на национальном рынке и рынке евровалют
На рынке евродолларов разница между ставками по займам и кредитам гораздо ниже, чем на национальном рынке.
Часто она не превышает 1%.
"Эти различия объясняются многими причинами:
ставки по вложениям на валютном рынке выше, чем на внутреннем. так как у банков меньше ограничений: нет требования обязательных валютных резервов, нет ограничения кредита; следовательно, они могут ссужать больший процент депозитов;
ставки по займам более низкие, так как на еврорынках осуществляются займы на крупные суммы. Поскольку заемщики обычно широко известны, расходы на сбор финансовой информации и инвестиционный анализ значительно сокращаются.
Тем не менее аавки на еврорынках тесным образом связаны с внутренними процентными ставками в связи с возможностью валютно-финансового арбитража между двумя рынками. И все-таки они могут значительно отличаться от ставок, действующих на национальном рынке при наличии жестами валютного контроля.