2. Рынок еврооблигаций
Еврооблигации представляют собой средне- и краткосрочные займы, выпускаемые между народны ми банковскими консорциумами. По ним начисляются пропеты, выплачиваемые без удержания с источника.
В табл. 3.2 представлены основные характерно\'шки енрооблнгани-ГИПППГ займов.
ТАБЛИЦА 3.2.
Основныехарактеристикиеврооблигационныхзаймов
Хи/н/кте/питики
Помещает
ОбояЛ сумма займов
Срок погашения Процентные ставки
От 50 до 10 тыс. USD
Or 50 но НЮ тыс. DM
От 5 до 15 лет
Ставка валютного рынка (фиксированная)
Краткосрочная рыночная ci авка. индексируемая
каждые б месяцев (плавающая)
Комиссионные
Комиссионные банку-руковолителю консорциума
«а принятие на обслуживание
ш размещение ценных бумаг Комиссионные ta период
инкассо купонов
Котировка Доступ к фондам
за пи! мнение
Биржа Люксембурга
Лондона
Франкфурта Примерно через 6 недель посте передачи поручения руководителю консорциума
49
50
2 1. Оргация выпуска еврооблигаций
Вы,,усЛ,„гаций ->а1ЖУаЮ1С„ международные синдикаты Jg cxel иошшшш этапы. ЧШШЩтт эмиссии „роо*,,.
имоавмпшпа; необхо.й срок займа
Заемщик
Ведущий менеджер
J
Дирекция синдиката
Со-менеджеры
дг*тт
Гарантийный синдикат
мажоры
субмажоры
миноры
Размещающий синдикат
СХЕМА 3.1. Органиццня таят еврооблигаций
Банк обсуждает с эмитентом условия выпуска облигаций:
сумму, на которую будет проведена эмиссия;
срок займа:
проценты по купонам;
цену эмиссии.
Ведущий менеджер выбирает со-менеджеров - банки, которые будут участвовать в руководстве эмиссией - в зависимости от их возможностей по размещению эмиссии и весу на финансовом рынке.
Эти банки объединяются в группу или "управляющий синдикат" {менеджере ку ю группу).
Они также берут на себя условное обязательство взять на обслуживание установленную номинальную часть займа. Часто она составляег порядка 40% or общей суммы займа.
2-й /тип Cotdanueгарантийного консорциума
Ведущий менеджер выбирает участников будущего гарантийного консорциума, который совместно с членами управляющего синдиката подписывает сошашение о гарантиях, или андеррайтере кое соглашение По этому соглашению члены консорциума обязуются подписаться на часть займа. В зависимое!и от размеров доли различают мажоров. суб-мажорок и миноров.
3-й >тап Сон)ание синдиката по ра теытшю
На этом этапе образуегся новая группа банков для создания размещающего синдиката, или селлинговой группы, основной задачей которого является размещение займа, г. е. проведение подписки на него у частных и государственных инвесторов. Привлеченные банки могут выполнять одновременно все три функции: управляющего, lapama и размещающего банка.
2.2. Расходы по эмиссии
Стоимость эмиссии определяется многими факторами, а именно:
валю i ой займа; сто размерами; сроком платежа; датой выпуска.
Взимаются единые комиссионные, которые затем подразделяются на:
комиссионные за управление; комиссионные за участие (гаранта); комиссионные за размещение.
SI
**
Расходы по миссии составляют порядка 2 - 2,5%, что гораздо ниже стоимости выпуска еврооблигаций па национальном рынке.