3 Международные рынки капиталов
Международные рынки капиталов, или еврорынки, получили значительное развитое за последние юды. Они ЩЩДОТамкНЫ мношми крупнейшими банками, начинаемыми также евробанкамн.
находящимися в основном в Лондоне, Нью-Йорке, Токио. Париже. Цюрихе. Женеве. Сингапуре н Гонконге*. Эти банки принимают депозиты в иностранной валкие или евровалюте и предоставляют валютные кредиты. Поскольку ссуды и кредиты осуществляются на очень тначптельные суммы, возникает необходимость совместного участия в операциях многих банков различных стран для обеспечения покрытия возникающих при мом рисков.Одновременно с увеличением объема капиталов, представленных на рынке, появились и новые методы финансирования. Их появление было вызвано изменениями валютных курсов, колебаниями процентных ставок, дерегламентациен финансовых операций и т. д.
В первой части данной главы описывается эволюция гтнх финансовых рынков. Вторая посвящена рынку еврооблшаций. который привлекает наибольший объем капиталов. Третья часть затрагивает область услуг по международному льготному кредитованию В четвертой изучается рынок еврокредитов. В пяюй и шести чаоях пока»а-но соответственно развитие двух новых рынков: рынка евробумаг и рынка евроакций.
* 13 нпцян время пров. (.\'«пан. КНР. Примеч. pet».
47
1. Виды финансовых инструментов на международных финансовых рынках
Финансовые инструменты, представленные на международных финансовых рынках, довольно многочисленны. Они варьируются в зависимости ОТ потребностей клиентов, тенденций изменения курсив и ставок, ситуации на рынке.
Некоторые из финансовых инангутов существуют на рынке довольно долго, другие, созданные для решения краткосрочных задач, со временем исчезают.
В табл. 3.1 показан удельный вес rex иди иньгх инструментов финансирования. Видно, что наибольшее количество капиталов привлекает рынок еврооблигаций, получивший наибольшее развитие за период 1983-1945 гг.
Рынок еврокредитов, naooopoi. сильно сократился за это же время. Программы льготною кредитования, являясь гарантиями, данными заемщику одним или группой банков, предоаавлякм возможное!!, еред-
ТАБЛИЦА3.1.
Видыфинансовыхинструментов намеждународныхфинансовыхрынкахкапиталов, %
| ФйМИЛПМ\'"" -труиенты | 1Ш | 1993 | 1994 | 1995 |
| Обычные облипший | 43.5 | 45.1 | 30.0 | 27,5 |
| Коммерческие бумаги в евровалюте | 20.0 | 18.6 | >.: | 30.6 |
| Облигации с плавающей пропет ной | ||||
| ставкой | 7.2 | 8.5 | 10.0 | 6.3 |
| Синдикативные ссуды | 19.3 | 16.7 | 24.4 | 29.2 |
| Конвергируемые облигации | 0.9 | 2.2 | 2,2 | 1.1 |
| Акции | 3.9 | 5.0 | 4.7 | 3.3 |
| Не воюбновляемые краткосрочные | ||||
| программы | 3.2 | 2.9 | 2.0 | 1.9 |
| Прочие программы льготной) креди- | ||||
| тования | 1.1 | 1,0 | 0,5 | 0.2 |
| Итого | 100.0 | мю.о | 100.0 | юо.о |
| Итого, млрд USD | 609.7 | 818.6 | 967.6 | 1268.3 |
Источник. OCDE. Tendances des marches de capitaux. Fevrier 1996. 48
несрочного финансирования по более низким ставкам, чем при еврокредитах, посредством неоднократной продажи краткосрочных евронот. Наконец, сравнительно недавно, с развитием рынка ценных коммерческих евробумаг программы льготного кредитования значительно потеряли свои позиции. Благодаря тгим новым пенным бумагам, очень крупные предприятия получили возможность еще более дешевого финансирования за счет получения в некотором роде "прямого доступа"\' к рынку каин i адов, минуя банки.