<<
>>

3. Роль внутрикорпоративного контроля в регулировании корпоративных отношений

Внутрикорпоративный контроль представляет собой деятельность владельцев корпорации, направленную на содействие успешному поддержанию баланса интересов собственников компании и ее менеджеров, а также на оценку финансовых результатов и инвестиций предпринимателей в деятельность фирмы.

Важнейшим компонентом контроля является достижение баланса интересов. Это означает, что формирование корпоративных отношений должно удовлетворять не только интересы инвесторов, но и обеспечивать достаточную самостоятельность менеджерам и создавать условия для их инициативы.

Любой перекос в балансе в ту или иную сторону грозит серьезными проблемами. В случае излишней зарегулированности деятельности менеджеров корпорация неизбежно теряет гибкость, что ослабляет конкурентные позиции предприятия в быстро меняющейся среде. В случае дисбаланса интересов в сторону менеджеров возникает неудовлетворенность акционеров, которые начинают принимать соответствующие меры — от их увольнения до ликвидации предприятия, что не выгодно ни менеджерам, ни владельцам.

Важно помнить, что упор при организации внутрикорпоративного контроля над соблюдением данного рода баланса делается на то, чтобы прежде всего соблюдались интересы крупных акционеров, поскольку чем шире распределяются акции среди акционеров, тем больше возможностей у менеджеров принимать выгодные для себя решения из-за естественной разобщенности владельцев. Первоначально противостояние «владелец–агент» рассматривалось как отношения между миноритарными акционерами и менеджментом корпорации. Ресурсы же крупных собственников позволяли им активно противостоять тем решениям управляющих, которые приводили к снижению отдачи инвестиций. Однако с развитием рынка частных и коллективных инвестиций все большее число владельцев вовлекаются в деятельность, связанную с корпоративным управлением. Результатом бурного развития рынка коллективных инвестиций становится появление таких крупных институциональных инвесторов, как негосударственные пенсионные, паевые инвестиционные, взаимные фонды, которые, с одной стороны, выражают интересы мелких владельцев, с другой, обладают ресурсами, позволяющими им отстаивать свои финансовые интересы.

Функции корпоративного контроля заключается в том, чтобы:

1. оценить отклонения действий менеджеров от интересов акционеров;

2. диагностировать в зависимости от отклонений возможные ухудшения сложившейся ситуации, которые могут повлиять на баланс интересов;

3. определить действия, способные устранить возникшие проблемы и, по возможности, восстановить этот баланс;

4. пересмотреть, возможно, основные параметры баланса интересов.

Реализация этих функций обеспечивает результативность контроля владельцев корпорации за деятельностью наемного менеджмента и, как следствие, успешное функционирование фирмы.

При организации системы внутрикорпоративного контроля необходимо учесть следующие его принципы:

1. Расходы, связанные с корпоративным контролем, не должны превышать его выгоды.

2. Корпоративный контроль должен обеспечивать исполнительным органам фирмы возможность осуществлять текущую деятельность предприятия в интересах акционеров.

3. Внутрикорпоративный контроль должен обеспечивать основные интересы как можно большего числа собственников корпорации.

4. Инструменты внутрикорпоративного контроля должны полно и достоверно характеризовать развитие компании в быстро меняющейся среде.

5. Внутрикорпоративный контроль осуществляется в условиях ограниченности информации о деятельности предприятия и при этом обеспечивает возможность принятия обоснованных решений как настоящими, так и потенциальными инвесторами.

В [15] рассматриваются некоторые проблемы анализа деятельности корпоративных структур. В частности отмечается, что используемые на практике подходы к оценке деятельности корпоративных образований основаны преимущественно на применении сводных оценок роста при ограниченном наборе показателей. Такие показатели, как правило, не охватывают всех аспектов деятельности корпораций и не в полной мере учитывают специфические особенности их формирования и функционирования.

Соглашаясь с подобной точкой зрения, необходимо отметить, что невозможно учесть все аспекты деятельности предприятия, имеющего корпоративную форму собственности.

Связано это, прежде всего, с разделением функций владения и управления собственностью. Собственник не принимает участия в оперативном управлении корпорацией, именно поэтому ему недоступна полная информация о деятельности предприятия. Подобная ситуация усугубляется в случае, если акции распылены между большим количеством акционеров и никто из них не может оказывать существенное влияние на деятельность корпорации. Финансовые отчеты, имеющиеся в распоряжении реальных и потенциальных акционеров и инвесторов, содержат в себе ограниченный набор показателей и информации о результатах деятельности корпораций. Ограниченность информации, используемой в анализе их деятельности, является специфическим признаком корпоративного управления. Соответственно, для инструментария анализа деятельности фирм, особенно применяемого не действующими, а потенциальными инвесторами, должно быть достаточно открытой отчетности.

Еще одним недостатком современных методологических подходов в анализе деятельности корпораций является существенное влияние на результат оценки специфики отрасли и размеров фирмы, что затрудняет межкорпоративные сравнения предприятий различных отраслей, в том числе внутри одного и того же корпоративного объединения. Практика слабо учитывает тот факт, что необходим инструментарий, позволяющий проводить сравнение предприятий различных отраслей. Более того, институциональные и индивидуальные инвесторы с целью диверсификации рисков стремятся вкладывать денежные средства в корпорации различных отраслей, и инструмент межкорпоративного сравнения предприятий различных отраслей был бы полезен таким субъектам экономики.

Организация внутрикорпоративного контроля опирается на правило раскрытия информации в корпоративном управлении. Без обеспечения доступа акционеров к достоверной информации о результатах деятельности фирмы продуктивный владельческий контроль либо невозможен, либо его последствия будут неадекватны сложившейся ситуации, и в этом случае он также теряет смысл.

Поэтому важным аспектом корпоративного управления является предоставление менеджерами своевременной и точной информации по всем существенным вопросам деятельности компании. К ним относятся, например, финансовое состояние, результаты деятельности, вопросы собственности и управления, прогнозируемые риски, информация о количестве и квалификации работников и т.д. Иначе ни акционеры, ни потенциальные инвесторы не смогут оценить качество управления корпорацией, что в свою очередь, в условиях «жесткого финансового ограничения» приведет к недостатку внешних источников финансирования деятельности предприятия и, как следствие, существенным ограничениям в работе самих менеджеров. От результатов деятельности предприятия во многом зависит стоимость менеджеров на рынке труда. Отсюда, менеджеры будут стремиться всячески обеспечивать ожидаемые результаты функционирования корпорации, но в этом им не обойтись без внешнего финансирования. В силу этого, менеджеры, с одной стороны, мотивированы предоставлять полную и достоверную информацию о деятельности фирмы.

С другой стороны, не вся информация может находиться в свободном доступе. В противном случае, сведения об отдельных сторонах деятельности организации, обеспечивающих ей конкурентные преимущества, быстро становились бы достоянием широкого круга субъектов рынка, в том числе прямых конкурентов, и названные преимущества перестали бы быть таковыми. В результате чего предприятие, в лучшем случае, затруднило бы себе достижение поставленных целей, в худшем — понесло ущерб своим интересам. Учитывая это, в разных странах используются различные подходы к решению вопроса и предоставлении информации о деятельности корпорации [39].

Так в Германии акционерам предоставляется только та информация, которая будет способствовать надлежащей оценке вопросов повестки дня общего собрания. В некоторых случаях руководство корпорации может отказать в предоставлении информации. Во Франции аналогичная ситуация. При этом акционеры могут обратиться за дополнительной информацией заранее и в письменной форме.

Ответ в этом случае будет получен только в ходе собрания, за исключением годового отчета, акта инвентаризации, списков управляющих и т.п. В США акционер, обращаясь за информацией, должен обосновать цели ознакомления с ней. Если топ-менеджеры сочтут цель недостаточно обоснованной, они вправе отказать в ее получении. В этом случае компания-конкурент или человек с неблагоприятными намерениями не смогут, купив небольшое количество акций, приобрести тем самым доступ к бухгалтерской и иной информации, чтобы потом использовать ее в корыстных целях.

В России согласно закону [113] в свободном доступе находится лишь следующая информация:

годовой отчет

проспект эмиссии

сообщение о проведении общего собрания акционеров.

К внутренним документам и документам бухгалтерского учета, а также протоколам заседаний исполнительного органа доступ имеют только акционеры, имеющие в совокупности не менее 25% голосующих акций.

Таким образом, хотя раскрытие информации корпорацией имеет решающее значение в обеспечении доверия со стороны акционеров и инвесторов все же, в конечном итоге, ее объем существенно ограничен в силу как законодательных актов, так и соблюдения интересов самих акционеров в рамках сохранения коммерческой тайны. Поэтому организация контроля со стороны владельцев предприятия осуществляется в условиях ограниченности информации о деятельности общества. Инструмент контроля, а также оценка меры достижения баланса интересов в корпоративных отношениях «владелец бизнеса–менеджер» должны основываться на открытой официальной отчетности корпорации. Следующим шагом владельческого контроля в соблюдении их интересов является их идентификация.

<< | >>
Источник: А.С. Тонких. Моделирование результативного управления финансами. 2009. 2009

Еще по теме 3. Роль внутрикорпоративного контроля в регулировании корпоративных отношений:

  1. Оглавление
  2. 1.2. Проблема «владелец-агент» как неотъемлемый компонент корпоративных отношений.
  3. 3. Роль внутрикорпоративного контроля в регулировании корпоративных отношений
  4. Интерес участников корпоративных отношений
  5. § 2.3. Опционные программы.
  6. §2.2. Правовой статус органов управления АО и регламентация их деятельности в ККУ
  7. «Проникающая ответственность» и ее применение в корпоративном праве России
  8. §2 Правовые проблемы установления конкурсного контроля
  9. §2.2. Правовой статус органов управления АО и регламентация их деятельности в ККУ
  10. § 3. Понятие корпоративного контроля и его формы
  11. §4.3. Система внутрикорпоративной охраны и защиты прав миноритарных акционеров.
  12. Правовая основа предупреждения коррупции в российском корпоративном секторе: состояние и проблемы.
  13. Влияние специфики корпоративной модели на правореализацию правовых механизмов предупреждения коррупции.
  14. § 3.1. Участие субъектов малого предпринимательства в арбитражных спорах в качестве миноритарных акционеров
  15. § 1. Банковская деятельность как объект правового регулирования
  16. § 1. Причины, обусловливающие процессуальные особенности рассмотрения корпоративных споров. Специальные процессуальные нормы
  17. § 2. Определение круга лиц, участвующих в деле, по рассмотрению корпоративного спора
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -