Регулярные постоянные платежи (схема А)

Введем следующие обозначения:

К – стоимость имущества (цена плюс расходы по оформлению лизинга, без платы за кредит).

Примечание: если предусматривается выплата аванса, то К равно стоимости имущества за вычетом авансового платежа;

R – размер платежа;

n – срок лизинга в месяцах, кварталах, годах (общее число платежей);

i – процентная ставка за период; если в контракте указана годовая номинальная ставка j, то в формулах вместо i используется величина j/т, где т – число выплат в году;

s – остаточная стоимость оборудования;

а – коэффициент рассрочки платежей (при их выплате в конце периодов), определяющий долю стоимости оборудования, погашаемую при каждой выплате.

Коэффициент рассрочки для регулярных постоянных платежей, производимых в конце периодов, определяется по формуле:

              (11.12)

Размеры лизинговых платежей определяются путем умножения стоимости имущества на коэффициент рассрочки:

R = K ? a,              (11.13)               (11.14)

Формула (11.13) применяется при платежах в конце периодов, формула (11.14)– при платежах в начале периодов. Платежи, производимые в конце периодов, больше, чем в начале периодов в 1/(1+i)раз.

Если лизинговый контракт предусматривает выкуп имущества по остаточной стоимости, доля которой в стоимости имущества равна S то применяются формулы (11.15) и (11.16):

              (11.15)

,              (11.16)

где – дисконтный множитель по ставке i.

Деление суммы платежа по лизингу на сумму погашения долга и выплату процентов производится последовательно. Сумма идущая на погашение основного долга, находится как разность лизингового платежа и процентов на остаток задолженности:

а) платежи в конце периодов

dt = R – Dt-1 i ,              (11.17)

где dt – сумма погашения основного долга в периоде t = 1, ..., n; Dt-1 – остаток долга на конец периода t-1, Do = К.

В первом периодеd1 = R – К * i.              (11.18)

Остаток задолженности последовательно определяется как

Dt = Dt-1 – dt               (11.19)

б) платежи в начале периодов

d1 = R,

d2 = R – Ki,

……………

dt = R – Dt-1 i

Регулярные платежи с постоянным темпом изменения

Предположим, что условия погашения задолженности по лизингу предполагают изменение платежей с постоянным темпом прироста К в каждом периоде. Иначе говоря, задается ускоренное или замедленное погашение долга Размеры платежей рассчитываются следующим образом:

Rt = R1 ( 1 + k )t ; t = 1?…, n.

Темп прироста может быть положительной или отрицательной величиной. При К > 0 происходит ускорение погашения задолженности, при к < 0 сокращение размеров платежей с каждым шагом во времени.

Размер первого платежа при условии полного погашения долга определяется как:

R1 = K * b ,

где b – коэффициент рассрочки для принятого порядка погашения долга.

Коэффициент рассрочки рассчитывается по формуле:

              (11.21)

Суммы погашения задолженности и величины остатка долга определяются последовательно по формулам (11.17) и (11.18).

Регулярные платежи (схема Б)

Исходное условие: величина платежа определяется размером сумм погашения основного долга и выплат процентов. Расчет выполняется по схеме: погашение задолженности равными долями (суммами).

Сумма погашения

D = K / n = const.

Платежи по лизингу в конце периода t находятся как:

Rt = Dt-1 * i + d              (11.22)

где Rt – размер лизингового платежа в периоде t.

Остаток долга на конец периода находится последовательно

Dt = Dt-1 – d              (11.23)

Нерегулярные платежи

Схема А. Задается график лизинговых платежей (сроки и суммы). Сбалансированность выплат и задолженности достигается при определении размера последней выплаты.

Определение суммы платежа на проценты за кредит и суммы, погашающие основной долг. производится последовательно по формуле:

d1 = R1 – Dt-1 * I              (11.24)

Схема Б. Задается график погашения основного долга. Проценты за кредит начисляются последовательно на остаток задолженности.

Сравнение затрат на финансирование лизинга

и по ссуде для покупки оборудования

Помимо оценки вариантов лизинговых сделок отдельных лизингодателей, лизинг необходимо оценивать как альтернативу покупки, финансируемой с помощью кредита. При сравнении варианты оцениваются на основе дисконтированных потоков затрат. Именно с этой стороны анализируется финансовое содержание лизинга:

• лизинг освобождает предприятие от выплаты цены приобретения оборудования;

• возможно, лизинг связан с потерей налоговой льготы по капитальным вложениям, однако лизинговые платежи и проценты по кредиту относятся на себестоимость продукции;

• .лизинг заставляет предприятие терять в сравнении с покупкой, финансируемой путем займа, экономию на налоге, которую оно могло бы иметь благодаря амортизационным отчислениям, а также льготе по капитальным вложениям;

• проценты по краткосрочному кредиту относятся на себестоимость, а расходы по долгосрочному кредитования производятся за счет собственных источников предприятия;

• наконец, чтобы по окончании лизинга предприятие выкупило имущество оно должно заплатить выкупную стоимость.

Обычно при сравнении стоимости по различным финансовым планам используют следующие переменные:

1. Остаточная стоимость оборудования на конец срока лизинга (аренды).

2. Процент дисконтирования денежных расходов.

3. Количество лет, на которое срок лизинга (аренды) превышает срок погашения ссуды.

4. Количество лет, на которое ожидаемый срок полезной службы арендуемого оборудования превышает срок погашения ссуды.

5. Расчетная ставка процента по лизингу в сравнении с процентной ставкой по ссуде.

Окончательное решение по финансированию (за счет лизинга или покупки оборудования путем кредитования этой сделки) принимается на основе критерия минимума дисконтированных затрат по каждому из вариантов и текущей ситуации на предприятии.