Прибыль в системе источников финансирования фирмы
Прибыль представляет собой одно из ключевых понятий бизнеса. Ее роль многоаспектна: прибыль является основным целевым показателем деятельности фирмы, за счет ее удовлетворяются интересы собственников, она входит в число базовых источников финансирования фирмы.
Вместе с тем понятие прибыли весьма неопределенно в плане ее алгоритмизации.В наиболее общем виде прибыль (Profit, Income) можно определить как некий доход от операции, требовавшей изначально определенной инвестиции и (или) расхода, проявляющийся в увеличении совокупного экономического потенциала инвестора по окончании (фактическом или условном) данной операции.
C некоторой долей условности можно обособить три базовых подхода к идентификации и определению прибыли как одного из основополагающих индикаторов успешности деятельности фирмы: (1) академический, (2) предпринимательский и (3) бухгалтерский (названия условные) (подробнее см.: [Ковалев, 2006(a), гл. 13]). Суть первого подхода заключается в исчислении прибыли с учетом экономически обоснованных доходов и расходов, а в качестве базовой категории выступает прибыль экономическая, представляющая собой гипотетическую величину, определяемую как разница между доходами фирмы и ее экономическими издержками, предусматривающими учет затрат отвергнутых возможностей (альтернативных затрат)[16]. В рамках второго подхода прибыль определяется как результат изменения чистых активов фирмы. Базовой категорией является прибыль предпринимательская, понимаемая как изменение рыночной капитализации, т. е. как прирост капитала собственников (за исключением операций по преднамеренному его изменению, например дополнительная эмиссия, выплата дивидендов и др.), имевший место в отчетном периоде и проявляющийся в увеличении ее чистых активов, исчисляемых как капитализированная стоимость будущих чистых поступлений за минусом обязательств. Третий подход предполагает исчисление прибыли как разницы между признанными доходами и затратами (расходами) фирмы, относимыми к отчетному периоду; базовая категория - прибыль бухгалтерская.
Первый подход к определению прибыли является сугубо теоретическим[17] и вряд ли имеет практическое приложение; второй подход с определенной условностью реализуем лишь в отношении листинговых компаний; третий подход может быть распространен на любые организационно-правовые формы ведения бизнеса.C позиции сущностного отображения факторов формирования прибыли, представления счетных алгоритмов и их информационного обеспечения именно последний подход представляется наиболее приемлемым и практически реализуемым. К его несомненным преимуществам относятся: (а) существенное снижение (но, заметим, не исключение!) уровня субъективности при расчете прибыли; (б) возможность приложения к любой коммерческой организации, ведущей учет в соответствии с принятыми регулятивами; (в) наличие унифицированной и хорошо структурированной информационной базы (данные бухгалтерского учета), инвариантной по отношению к виду деятельности фирмы, ее размерам и организационно-правовой форме; (г) наличие поддающейся унификации и верифицированию методики и техники расчета прибыли. Тем не менее и в этом случае имеют место определенные сложности методологического и методического характера.
В наиболее общем виде прибыль (P) может быть представлена как функция от двух параметров - доходов (R) и расходов (Rv):
 |
 |
Понятия доходов и расходов довольно неоднозначны. Наиболее четкие их определения можно найти в Положениях по бухгалтерскому
учету - ПБУ 9/99 «Доходы организации» и ПБУ 10/99 «Расходы организации» [Нормативная база...].
C позиции теории доходы (Revenue, Income) - это увеличение экономических выгод предприятия в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств в ходе обычной деятельности, приводящее к увеличению капитала собственников этого предприятия, за исключением их вкладов.
C позиции практики данным понятием обозначаются валовые поступления экономических выгод в ходе деятельности предприятия, состоящие из двух частей. Под экономической выгодой (Economic Benefit) понимается заключенный в активе потенциал прямого или косвенного превращения его в поток денежных средств или их эквивалентов, к которым относятся, как правило, высоколиквидные ценные бумаги. Основа доходов - это выручка в виде доходов от обычных видов деятельности (продажа продукции и оказание услуг, предусмотренных уставными документами). Другую часть доходов составляют прочие поступления, называемые операционными и внереализационными доходами (полученные штрафы, доход от продажи оборудования, поступления от сдачи активов в аренду и др.).Расходами (Cost) предприятия признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этого предприятия, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).
Из (1.2) с очевидностью следует, что, варьируя набором показателей доходов и расходов, а также их оценками, можно получать показатели прибыли, различающиеся по сущностному наполнению и величине. Первый параметр (варьирование составом компонентов прибыли) обеспечивает получение таких видов прибыли, как валовая, операционная, чистая и др. Второй параметр (варьирование оценками) позволяет менять значение прибыли. Например, оценка запасов, списываемых на себестоимость, может выполняться различными методами (в числе основных - ФИФО и ЛИФО[18]), а выбор метода существенно сказывается на величине конечного финансового результата.
В публичной отчетности прибыль отражается в нескольких формах, включая баланс и отчет о прибылях и убытках, причем в различных аспектах. Наиболее информативным документом является отчет о прибылях и убытках, в котором можно видеть чистую прибыль, полученную1 фирмой по итогам отчетного периода. Действующими в России бухгалтерскими регулятивами не предусматривается демонстрация в балансе прибыли отчетного периода - здесь отражается лишь нераспределенная прибыль[19] [20].
Указанное обстоятельство предопределяет самостоятельную значимость упомянутых отчетных форм.Прибыль, не изъятая собственниками в виде дивидендов, накапливается с течением лет и отражается в балансовой статье «Нераспределенная прибыль» как самостоятельный источник. Иными словами, это постоянно увеличивающийся источник. C формальных позиций, собственный капитал (т. е. источники, приведенные в разделе «Капитал и резервы») может наращиваться следующими основными способами: (1) дополнительные взносы собственников (фактических и вновь появляющихся); (2) рост нераспределенной прибыли; (3) переоценка активов фирмы; (4) эмиссионный доход (как результат продажи вновь эмитируемых акций по цене выше номинала); (5) безвозмездные поступления. Из всех этих способов именно рост нераспределенной прибыли является регулярно повторяющимся и перманентно присутствующим событием и фактором наращивания ресурсной массы фирмы.
Как отмечалось выше, полученная по итогам отчетного года чистая прибыль подлежит распределению. В частности, она может быть использована для начисления дивидендов; осуществляется эта процедура в рамках дивидендной политики. Данная политика затрагивает интересы двух сторон: (а) собственников фирмы и (б) фирму как самостоятельное юридическое лицо. Решение о выплате дивидендов принимают собственники фирмы, а его подоплекой служат следующие основные обстоятельства, проявляющиеся как тенденция в общей совокупности собственников: (а) желание получить средства на текущее потребление; (б) наличие альтернативных инвестиционных возможностей с приемлемой нормой доходности; (в) стремление к диверсификации своего инвестиционного портфеля.
Если для собственников фирмы дивиденды представляют собой доход, т. е. желаемое событие, то для фирмы дивиденды - это отток средств (как правило, весьма значительный), т. е. событие, строго говоря, нежелательное. Дело в том, что средства фирмы обычно «находятся в деле», т. е. они не омертвляются в виде денежных средств. Поэтому начисление и выплата дивидендов сопровождаются необходимостью учета ряда существенных последствий.
В частности, необходимо аккумулировать денежные средства в требуемом объеме: либо взять в банке кредит, либо постепенно накопить на счете средства, поступающие от продажи продукции. Услуги банка не бесплатны, а потому первый вариант сопряжен с прямыми расходами. Что касается использования действующих активов фирмы, то следствием этого варианта является определенное снижение объема оборотных средств, циркулирующих в текущей деятельности. Поскольку свободных денег, как правило, не бывает, подобная операция не всегда возможна, а если она все же имеет место, то фирма может испытывать некоторые трудности в финансировании текущей деятельности, и потому появляется вполне естественное желание восполнить средства, потраченные на выплату дивидендов. Иными словами, потраченная в ходе реализации часть источника «Капитал собственников» должна быть каким-то образом компенсирована. Отсюда следует очевидный вывод, дивидендная политика является одним из важнейших компонентов общей системы управления финансовой структурой фирмы.Материалы для самостоятельной работы
Дайте определение следующим ключевым понятиям: фирма, предприятие, право собственности, проект инвестирования, проект финансирования, актив, валюта баланса, неликвид, собственные оборотные средства, капитал, обязательство, уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитала, реформация баланса, прибыль.
Вопросы для обсуждения
1. Что такое «предприятие»? Как этот термин трактуется в отечественном законодательстве?
2. Охарактеризуйте отношения, связывающие фирму и рынки.
3. В какой степени государство влияет на состав и структуру финансовой отчетности? Являются ли форматы отчетности обязательными?
4. Проследите, каким образом менялась бухгалтерская отчетность в нашей стране по составу и структуре. Какие изменения вам представляются наиболее существенными?
5. Нельзя ли всю отчетность свести к балансу?
6. В чем вы видите индивидуальную значимость каждой отчетной формы?
7. Охарактеризуйте логику структурирования бухгалтерского баланса.
8. Какие трактовки актива и пассива баланса вы знаете?
9. В чем принципиальное различие между активом и пассивом баланса?
10. При каких условиях некоторый ресурс может признаваться как актив и отражаться на балансе фирмы?
11. Что такое неликвид? Приведите примеры.
12. Рассмотрите с позиции различных лиц, заинтересованных в фирме, баланс в целом и пассив баланса в частности. Какие претензии к балансу (в плане информирования) они могут высказывать? Можно ли найти устраивающий всех вариант представления отчетных данных ?
13. Проанализируйте каждую статью пассива баланса с позиции: (а) благоприятности ее изменения в динамике, (б) возможных причин изменения.
14. Какие значимые структурные изменения в пассиве баланса вам представляются: (а) благоприятными, (б) неблагоприятными?
15. Прокомментируйте смысл статьи «Собственные акции, выкупленные у акционеров». Почему эта статья представлена не в активе, а в пассиве баланса?
16. Где хранится резервный капитал, представленный в одноименной пассивной статье?
17. Приведите примеры хозяйственных операций, приводящих к изменению: (а) валюты баланса, (б) структуры пассива баланса.
18. Охарактеризуйте различные виды прибыли.
19. Считаете ли вы оптимальным рекомендуемый текущими регулятивами вариант представления прибыли в балансе? Предложите иные варианты представления. Можно ли реализовать на практике ваше предложение?
20. Директор принял решение о покупке дорогостоящего станка за счет прибыли. Кто будет собственником станка?