1. Оценкаиуправлениепозицией процентнойставки

Для опенки позиции процентной ставки менеджер по валютным ресурсам лолжен располагать следующей информацией по вложениям и займам:

а)              валюга вложения или займа;

б)              фиксированная или плавающая процентная ставка (В этом случае

необходимо знагь базовую ставку.

тан. восприимчивость вложений или займов к колебаниям процен

тной ставки.);

в)              срок вложения или займа.

Для того чтобы подсчитать общую стоимость процентного дохода, необходимо сложить все издержки покрытия, вложения и т. д.

Компания может занимать длинную или короткую позицию по процентной ставке.

Финансовое прогнозирование

Прогнозирование процентной ставки

Выбор политики покрытия

Выбор_способо*:-

—              фиксированная ставка

против плавающей

—              swaps

ФРА

фьючерсы опционы

Компания находится в длинной позиции, если она владеет облигациями и другими долговыми требованиями с фиксированной процентной ставкой, которые превышают ее займы с фиксированной процентной ставкой.

В короткой позиции компания находится тогда, когда ее займы с фиксированной ставкой превышают се вложения с фиксированной ставкой.

Дтя управления позициями процентных ставок менеджер но валютным ресурсам должен действовать поэтапно, что огображено на схеме 9.1.

1.1.Этаппрогнозирования

Необходимо прогнозировать;

размер предполагаемых вложений и займов и классифицировать их

по валютам;

фиксированные или плавающие процентные ставки;

валютные курсы...

1.2.Выборполитики

Так же. как при управлении валютными рисками, существует несколько способов управления рисками процентных ставок:

политика непокрытия: компания терпит убытки при неблагоприятных изменениях процентных ставок и получает прибыль or благоприятных;

Оценка политики покрытия

СХЕМА 9.I. Управление позициями процентных ставок

политика систематического покрытия: компания обеспечивает покрытие позиций ставок по мере возможности.

политика выборочного покрытия: менеджер по валютным ресурсам оценивает риски процентных ставок и покрывает лишь некоторые из них. Такая политика позволяет получать прибыль, но и терпеть убытки.

Выбор политики определяется не только менеджером по валютным ресурсам. Он получает определенные рекомендации от Финансового управления и должен заручиться его согласием на займы, превышающие определенные суммы или длительность, и на вложения, превышающие определенный размер или длительность.

Также существуют пределы вложений для контрагентов.

152

153

1.3.Выборспособовпокрытия

•              Наиболее традиционные способы заключаются в использовании:

фиксированных ставок но займам при прогнозе повышения ставок:

плавающих ставок при прогнозе понижения ставок.

Противоположное решение принимается в отношении атожсний.

•              Позднее были разработаны новые способы покрытия.

Следует подчеркнуть, что колебания процентных ставок зависят от

ряда жономнческих и валютных причин, а также что изменения процентных ставок в друз их странах тесно связаны с колебаниями валютных курсов.

1.4.Оценкаполитикипокрытия

Необходимо составить отчет об эффективности осуществленного покрытия, в котором должны быть отражены прибыли и убытки, связанные с покрытием, уточнены банковские расходы, выплаченные или полученные проценты, выплаченные премии по опционам... Можно провести сравнение с cHiyauneii. при которой не проводилось бы покрытие позиций процентных ставок.

Кроме тою, сравнение прогнозируемых результатов от вложений и займов с полученными результатами позволяет правильно оценить политику покрытия позиций процентных ставок.