Основные факторы и пути повышения рентабельности активов
Как видно из двухфакторной мультипликативной модели (10.1) такими факторами являются рентабельность продаж и капиталоотдача. Другие модели иллюстрируют более детальный набор факторов, а значит и путей повышения ее, имеющей экономический смысл при углубленном анализе.
Расшифровка модели рентабельности продаж указывает на возможные пути ее повышения.Капиталоотдача в целом характеризует деловую активность предприятия и зависит от использования внеоборотных и оборотных активов.
1. Общая отдача активов (капиталоотдача):
| Продажа (оборот) |
| Средняя стоимость активов |
2. Отдача внеоборотных активов:
| Продажа (оборот) |
| Средняя стоимость внеоборотных активов |
3. Оборачиваемость всех оборотных активов (прямой коэффициент оборачиваемости):
| Продажа (оборот) |
| Средняя стоимость оборотных активов |
4. Оборачиваемость запасов:
| Продажа (оборот) |
| Средняя стоимость запасов |
5. Оборачиваемость дебиторской задолженности:
| Продажа (оборот) |
| Средняя величина дебиторской задолженности |
6. Оборачиваемость банковских активов:
| Продажа (оборот) |
| Средняя величина свободных денежных средств и ценных бумаг |
7. Оборот к собственному капиталу:
| Продажа (оборот) |
| Средняя величина собственного капитала |
Данные финансовые показатели могут быть выражены как в относительных единицах, так и в процентах.
В развитой рыночной экономике по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по народному хозяйству в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих показателей. Так, в большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности - 4,9, или примерно 73 дня.Схематично позиция предприятия с точки зрения уровня рентабельности активов и определяющих ее рентабельности продаж (kП) и отдачи активов (kА) представлена на рис.10.1.
На рис. 10.1 кривые 1, 2, 3 представляют собой «кривые равной рентабельности активов» (кривые безразличия) при всех возможных комбинациях двух факторов, определяющих ее уровень – рентабельности продаж и отдачи активов. Так, каждая точка на кривой 2 отражает одно из сочетаний уровней рентабельности продаж и производительности активов, которое обеспечивает достижение рентабельности активов в определенном размере.
«Кривые равной рентабельности активов» носят нисходящий характер. Это означает, что с ростом отдачи активов заданный уровень экономической рентабельности может быть достигнут при более низком уровне рентабельности продаж.
Идеальная позиция предприятия с точки зрения экономической рентабельности тяготеет к зоне III. Однако, в условиях конкурентного рынка обеспечить одновременно высокую рентабельность продукции, работ, услуг и отдачу активов достаточно трудно.
(1.
kА = ?%; 2. kА = ?%; 3. kА = ?%)Рис. 10.1. Рентабельность активов как произведение рентабельности продаж и отдачи активов (капитала).
Наиболее опасной является IV зона, где низкая рентабельность продукции, сопровождаемая низкой деловой активностью приводит к резкому падению рентабельности активов. В результате активы перестают выполнять свою экономическую функцию по генерированию прибыли.
При низкой рентабельности продукции необходимо стремиться к ускорению оборота активов и его элементов. Наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая производительность (оборачиваемость) активов может быть компенсирована преимущественно повышением рентабельности продаж, т.е. снижением затрат на производство продукции, работ, услуг и (или) ростом цен (тарифов).