Облигационный займ
Облигация – эмиссионная ценная бумага, предоставляющая право ее держателю на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.
Преимущества:
Привлечение больших объемов денежных средств (по сравнению с банковскими кредитами)
«Длинные» деньги
Публичная кредитная история
Нет зависимости от одного кредитора
Беззалоговое финансирование
Облигации нужны, если в компании есть/планируются долгосрочные инвестиционные проекты и если компания хочет привлекать денежные средства под рыночные проценты, а не устанавливаемые специалистами банков.
По финансированию инвестиционных проектов путем выпуска облигаций имеются следующие ограничения:
По сроку: срок обращения облигаций, как правило, меньше срока инвестиционного проекта, для финансирования которого проводится эмиссия этих ценных бумаг. Например, бескупонные облигации выпускаются на срок менее года. Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования организации и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;
По сумме: номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размера уставного капитала общества. При постоянном уровне инфляции номинальная стоимость облигации равна цене ее размещения. При повышении уровня инфляции цена размещения – меньше номинальной стоимости. При снижении уровня инфляции имеют место противоположные тенденции – цена размещения превышает номинальную стоимость;
Эффективность инвестиций по облигационным займам определяется эмитентом.
При выборе облигационного займа в качестве источника финансирования необходимо понимать продолжительность этапов эмиссии облигаций (таблица 4.6).
Таблица 4.6
| Этап | Наименование этапа | Сроки |
| 1 | Предварительный анализ правового и финансового состояния эмитента | 2 месяца |
| 2 | Составление бизнес-плана выпуска облигаций | 1 месяц |
| 3 | Оформление инвестиционного меморандума[25] | 1 месяц |
| 4 | Привлечение инвесторов и согласование с ними параметров предстоящей эмиссии | Зависит от инвестора |
| 5 | Подготовка документации выпуска (проспект эмиссии) | 30 – 40 дней |
| 6 | Принятие и утверждение решения о выпуске облигаций | 1 день |
| 7 | Государственная регистрация выпуска облигаций | 30 дней |
| 8 | Размещение облигаций | От 1 до 12 месяцев |
| 9 | Государственная регистрация отчета об итогах выпуска облигаций | дней |
Увеличение уставного капитала
Решение об увеличении уставного капитала принимает общее собрание акционеров или совет директоров (если такое право ему предоставлено уставом или решением общего собрания). Это происходит либо при увеличении номинальной стоимости акций, либо при размещении дополнительной объявленной эмиссии акций (для АО).
Предприятия, имеющие форму ООО[26], могут увеличивать собственный капитал двумя способами:
за счет дополнительных вкладов участников;
за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в члены общества.
АО[27]: подписка – способ размещения ценных бумаг на основе заявок покупателей о своем намерении купить бумаги на предлагаемых эмитентом условиях.
ЗАО могут размещать свои акции только среди заранее ограниченного круга лиц (среди членов ЗАО) – закрытая подписка.
ОАО имеет право привлекать капитал путем как закрытой, так и открытой подписки, то есть подписки среди неограниченного круга лиц.
ОАО обладает наиболее широкими возможностями для увеличения собственного капитала.