2.2. Лизинг – капиталосберегающая форма финансирования инвестиций

Лизинг представляет собой выгодную для предпрятия-клиента форму материально-технического снабжения, сочетающую аренду отдельных объектов имущества с открытием дополнительной специфической кредитной линии по оплате лизинговой сделки.

Последовательность действий сторон при финансовом лизинге такова. Предприятие-лизингополучатель указывает лизинговой фирме (или лизинговому отделу коммерческого банка), либо изготовителю основных фондов технические и прочие параметры. Лизинговая фирма приобретает в свою собственность эти основные фонды и сдает их в лизинг предприятию, заключая с ним лизинговый договор, предусматривающий, в частности, по истечении срока право выкупа объекта лизинга по остаточной стоимости или, если имущество в бухгалтерском отношении полностью амортизируется, переход его в собственность лизингополучателя. Продавец основных фондов, в соответствии с инструкциями лизингодателя – покупателя и собственника этих основных фондов, - поставляет их непосредственно предприятию-лизингополучателю. Поскольку лизинговая сделка – это одновременно и своеобразная дополнительная кредитная линия лизингополучателю со стороны лизингодателя, последний взимает с клиента процент, включаемый в ставку лизинговых платежей.

Сумма платы за лизинг покрывает полные затраты лизингодателя и его прибыль в форме комиссионных. В зависимости от концентрации лизинговых платежей на начале или на последующих периодах лизингового договора, предприятие-лизингополучатель либо экономит, либо переплачивает на процентах. Если предусмотрено равномерное взимание лизинговых платежей, то для расчета полной суммы расходов предприятия-клиента используется формула сложных процентов:

СУММА ПЛАТЕЖЕЙ ПО ЛИЗИНГУ = (СТОИМОСТЬ ОБЪЕКТА ЛИЗИНГА х СТАВКА ПРОЦЕНТА) / [1 – (1 / (1 + СТАВКА ПРОЦЕНТА)t)],

где t – количество выплат.

В течение всего срока действия договора объект лизинга должен находиться на балансе лизингодателя, а у лизингополучателя – учитываться на забалансовых счетах.

В целях наглядной иллюстрации отдельных преимуществ финансовой модели лизинга по сравнению с традиционной схемой приобретения оборудования за счет кредита, в нижеследующих заданиях производится упрощенная схема расчета лизинговых платежей.

Задание 1 Стартовая стоимость объекта лизинга – 3 млн. 600 тыс. руб. Период полной амортизации – 12 месяцев, равномерно по месяцам. Учетная ставка ЦБ РФ – 48% годовых (январь 1997 г.). С учетом вышеуказанной ставки, амотризационных отчислений, а также комиссионных лизингодателя, например, в размере 12% годовых, и других расходов ежемесячные отчисления в покрытие издержек по оказанию кредитных и других услуг составят 5% в месяц от фактически задействованных финансовых средств.

Составьте график лизинговых платежей и определите общую сумму расходов лизингополучателя. Выявите преимущество получения оборудования по лизингу по сравнению с приобретением его за счет кредита под проценты на уровне учетной ставки Центробанка.

Вывод. Таким образом, за весь период действия лизингового соглашения, предусматривающего полную финансовую амортизацию объекта лизинга в течение одного года, расходы лизингополучателя, распределенные на двенадцать месяцев, составили бы 5247 тыс.

Задание 2 .В этом задании использован валютно-номинированный вариант расчета лизинга; в качестве расчетной валюты задействован американский доллар, а валютой платежа выступает российский рубль. Курс рубля к американскому доллару – округленно 5,5 тыс.руб. (начало 1997 г.). Кредитная ставка –22% годовых или 1,83% в месяц. Комиссионные – 8% годовых или 0,67% в месяц. Стоимость предмета лизинга соответствует 720 $.

Составьте график лизинговых платежей и определите общую сумму расходов лизингополучателя. Выявите преимущество получения оборудования по лизингу по сравнению с приобретением его за счет кредита под процент на уровне учетной ставки Центробанка 48% годовых.

Решение$

Вывод. Расчеты показывают, что лизинговая операция обладает высокой эффективностью: доля кредитных услуг в кумулятивной сумме лизинговых платежей за 12 месяцев почти вдвое меньше аналогичных затрат инвестора в случае приобретения им оборудования за счет кредита сроком на 1 год под 48% годовых.