<<
>>

3.2. Классификация предприятий по сбалансированности корпоративных интересов

Для отнесения корпорации к тому или иному классу в качестве критерия примем степень сбалансированности корпоративных интересов, представленную в таблице 8. В качестве шкалы классификации нами предлагается следующая:

от 0 до 20% – отсутствует уровень сбалансированности интересов, менеджеры не стремятся соблюдать корпоративные интересы;
от 20% до 30% – низкий уровень сбалансированности корпоративных интересов, однако имеются ограничения в деятельности менеджеров, вынуждающие их по некоторым показателям показывать достойные результаты;
от 30% до 40% – уровень сбалансированности корпоративных интересов ниже среднего, для обеспечения высокого социального статуса менеджеры добиваются высоких результатов отдельных показателей, отвечающих их специфическим интересам;
от 40% до 50% – средний уровень сбалансированности корпоративных интересов, со стороны владельцев организован частичный контроль, что способствует соблюдению интересов не только менеджеров, но и некоторых ключевых собственников;
от 50% до 60% – сбалансированность корпоративных интересов выше среднего, достигнут уровень сбалансированности корпоративных интересов, позволяющий функционировать предприятию без значительных конфликтов, имеются предпосылки для успешного стратегического развития корпоративных отношений;
от 60% до 70% – высокий уровень сбалансированности корпоративных интересов, деятельность менеджеров является для потенциальных инвесторов сигналом о стремлении соблюдать их финансовые интересы независимо от суммы их вклада в деятельность предприятия;
от 70% до 80% – очень высокий уровень сбалансированности корпоративных интересов, интересы менеджеров совпадают с интересами большинства участников корпоративных отношений, однако в отдельных направлениях деятельности интересы менеджеров превалируют;
от 80% до 90% – очень высокий уровень сбалансированности корпоративных интересов, моральная и материальная удовлетворенность менеджеров напрямую зависит от достижения баланса корпоративных интересов, сильные акционеры не только организовали эффективный внутрикорпоративный контроль, но и смогли нанять отвечающий их интересам менеджмент;
от 90% до 100% – высшая степень сбалансированности корпоративных интересов, все участники корпоративных отношений удовлетворены достигнутыми результатами, менеджеры — профессионалы высочайшего уровня, сумевшие увязать свои интересы с интересами других субъектов; развитию предприятия в ближайшем будущем ничего не угрожает в силу высокой способности соответствовать ожиданиям интересов.

Подобная градация вытекает из логики построенного измерителя, является естественным продолжением самого критерия, хотя может допускать определенные уточнения исходя из потребностей, склонностей и предпочтений конкретного инвестора.

Тем не менее, в самом общем случае нами будет использоваться именно эта шкала, так как она — достаточно дифференцированная, характеризует широкий спектр результатов корпоративных отношений, имеет равные интервалы, легко интерпретируется, представляет данные в компактном обозримом виде.

По данным таблицы 8, используя представленную шкалу, сгруппируем рассматриваемые корпорации по степени сбалансированности корпоративных интересов (таблица 9). Для этого рассчитаем частоты каждой группы шкалы, то есть, определим, как часто встречаются те или иные варианты баланса интересов в рассматриваемом ряду.

По представленным 45 фирмам можно сделать следующие выводы: более 42% предприятий достигли высокого уровня (> 80%) сбалансированности корпоративных интересов. Данные предприятия соответствуют самым оптимистичным ожиданиям инвесторов. Поддерживая их доверие, компании с уверенностью могут смотреть в будущее, так как все их начинания будут подпитываться капиталами финансовых рынков, что, безусловно, способствует достижению даже самых смелых целей. Кроме того, ситуация конфликта участников корпоративных отношений практически исключена в этом случае, что скорее всего приведет к улучшению работы управляющих, так как им не нужно будет отвлекать свои усилия для разрешения корпоративных конфликтов, и они смогут направить их полностью на обеспечение роста результативности компании. Конечным итогом такой деятельности должно стать увеличение совокупности благосостояния как участников корпоративных отношений, так и общества в целом.

Таблица 9. Распределение российских корпораций по сбалансированности корпоративных интересов в 2004 г.

Степень сбалансированности корпоративных интересов, %

Уровень сбалансированности корпоративных интересов

Число компаний

абсолютное в процентах к итогу
0–20 отсутствует 1 2,22
20–30 очень низкий 0 0,00
30–40 низкий 8 17,78
40–50 ниже среднего 5 11,11
50–60 средний 2 4,44
60–70 выше среднего 5 11,11
70–80 высокий 5 11,11
80–90 очень высокий 8 17,78
90–100 высший 11 24,44
Всего: 45 100,00

Еще 22% компаний имеют степень сбалансированности корпоративных интересов выше среднего и высокую, то есть больше половины рассматриваемых компаний так выстроили корпоративные отношения, что большинство корпоративных интересов соблюдается, менеджеры достаточно профессиональны, и их приоритетами является установление устойчивого баланса интересов.

Вполне возможно, это происходит в силу «жесткого финансового ограничения», уже упоминавшегося выше, суть которого заключается в том, что, стремясь к достижению собственных целей, менеджеры прибегают к внешним источникам финансирования, которые становятся доступными лишь при соблюдении определенных требований рынка, в частности по соблюдению интересов инвесторов и акционеров. Чтобы привлечь внешний капитал, менеджеры вынуждены хотя бы частично соответствовать требованиям финансового рынка. Тем не менее, это не снижает ценности сложившейся ситуации, и отрадным является тот факт, что большая часть предприятий имеет степень сбалансированности корпоративных интересов выше среднего.

Однако настораживает, что довольно существенная часть предприятий (около 20%) имеют низкий уровень сбалансированности интересов. В чем состоят основные проблемы этих предприятий и что нужно делать для исправления этой ситуации, мы рассмотрим в следующей главе. Сейчас же увеличим число анализируемых предприятий с 45 до 131 и вычислим, как меняется ситуация с балансом корпоративных интересов за несколько лет среди крупнейших российских корпораций.

В приложении 1 представлены данные о деятельности крупнейших российских предприятий с расчетом степени достижения баланса корпоративных интересов за период 2002–2004 гг. По данным таблицы сгруппируем предприятия, как это было сделано для 45 фирм (таблица 10).

Таблица 10. Распределение российских корпораций по сбалансированности корпоративных интересов в 2002–2004 г.г.

Степень сбалансированности корпоративных интересов,%

Уровень сбалансированности корпоративных интересов

Число компаний

2002 г.

2003 г.

2004 г.

абсолютное в%% к итогу абсолютное в%% к итогу абсолютное в%% к итогу
0–20 отсутствует 15 11,45 3 2,29 9 6,87
20–30 очень низкий 10 7,63 11 8,40 5 3,82
30–40 низкий 31 23,66 24 18,32 13 9,92
40–50 ниже среднего 16 12,21 14 10,69 14 10,69
50–60 средний 9 6,87 7 5,34 7 5,34
60–70 выше среднего 13 9,92 14 10,69 11 8,40
70–80 высокий 6 4,58 6 4,58 9 6,87
80–90 очень высокий 22 16,79 33 25,19 35 26,72
90–100 высший 9 6,87 19 14,50 28 21,37

Всего:

131 100,0 131 100,0 131 100,0

По данным представленной таблицы можно сделать вывод, что менеджеров, действующих в корпоративных интересах, со временем становится все больше.

Так, доля предприятий с высшим уровнем сбалансированности корпоративных интересов выросла с 6,17% в 2003г. до 21,37% в 2004г., с очень высоким уровнем — с 19,79% до 26,72%. Доля же предприятий с нулевым уровнем корпоративного менеджмента существенно снизилась — с 11,45% в 2002г. до 9,87% в 2004г., с низким уровнем с 7,63% до 3,82%. Это говорит от том, что уровень корпоративного управления в России растет, приходит понимание сути и роли корпоративных отношений в построении результативной и конкурентоспособной компании, баланс интересов начинает числиться среди основных приоритетов деятельности фирмы, а следствие — устранение причин для корпоративных конфликтов. Вполне вероятно, что это послужило одной из главных причин роста капитализации российского фондового рынка за это время.

Для более полной картины можно рассчитать медиану и модуль множества [29]. Медиана — это число, которое является серединой множества чисел, то есть половина чисел имеют значения больше, чем медиана, а половина чисел имеют значения меньше, чем медиана. Она показывает, куда происходит смещение основных результатов, в лучшую или худшую сторону. Для расчета медианы используем встроенную функцию пакета электронных таблиц Microsoft Excel. В нашем случае медиана составила: в 2002 г. — 50%, в 2003 г. — 68,75%, в 2004 г. — 75%. Это означает, что еще в 2002 г. половина предприятий из списка имела сбалансированность корпоративных интересов выше среднего, а половина — ниже среднего, что не могло рассматриваться как положительное явление, так как у значительной части менеджеров российских предприятий интересы акционеров не относились к основным их целям. Но уже в 2004 г. ситуация существенно изменилась. Половина предприятий из списка имела степень интересов выше 75%, то есть очень высокую. Что явно свидетельствует о положительном сдвиге в сознании менеджеров и владельцев корпораций о необходимости перехода из состояния конфликта к состоянию баланса интересов, что незамедлительно отразилось на финансовых результатах и, думается, увеличении благосостояния всех заинтересованных сторон.

Не менее важной характеристикой совокупности анализируемых объектов является степень сбалансированности корпоративных интересов, которая встречается в изучаемом ряду чаще всего, то есть мода распределения. В 2002 г. мода по выборке из 131 предприятия составила 31,25%, в 2003 г. — 87,5%, в 2004 г. — 93,75%, то есть в 2002 г. чаще всего встречалось значение сбалансированности корпоративных интересов, равное 31,25%, что представляло собой низкий уровень, в 2003 г. — 87,5%, очень высокий, и в 2004 г. — 93,75%, высший уровень. Таким образом, к 2004 г. качество корпоративного управления на российских предприятиях кардинально изменилось в лучшую сторону, причем близкую к возможному верхнему пределу.

Благодаря представленной классификации можно не только оценить количественно баланс корпоративных интересов, но и определить, какого типа управления по отношению к собственникам придерживается менеджмент предприятия и насколько эффективен владельческий контроль со стороны акционеров. Например, менеджмент ОАО «Автоваз», достигнув баланса корпоративного интереса на 87,5%, удовлетворен своим и материальным, и социальным положением, которое напрямую связано с установлением такого баланса. Кроме того, внутрикорпоративный контроль со стороны владельцев находится также на высоком уровне.

Необходимо отметить, что достижения высоких показателей баланса интересов еще не гарантирует его дальнейшее соблюдение, поэтому для выявления тенденций и оценки, связанных с изменением баланса интересов рисков, необходимо провести ретроспективный анализ динамики этого показателя.

<< | >>
Источник: А.С. Тонких. Моделирование результативного управления финансами. 2009. 2009

Еще по теме 3.2. Классификация предприятий по сбалансированности корпоративных интересов:

  1. П. Классификация предприятий по видам страхования.
  2. П. Классификация предприятий по видам страхования.
  3. 13.5. КЛАССИФИКАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ПО СТЕПЕНИ КРЕДИТНОГО РИСКА В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И КАЧЕСТВА ОБЕСПЕЧЕНИЯ КРЕДИТА
  4. Классификация предприятий, организаций, учреждений
  5. Оглавление
  6. 2.1. Предпосылки повышения обоснованности оценок результативности корпоративного менеджмента
  7. 2.1.1. Оценка результатов деятельности корпораций методами финансового анализа
  8. 2.1.2. Рейтинговые оценки корпоративного управления
  9. 2.1.3. Оценка качества корпоративного управления на основе критерия рыночной добавленной стоимости капитала
  10. 2.1.4. Индексные методы оценки результатов деятельности корпораций
  11. 2.3. Дивидендная политика и согласование корпоративных интересов
  12. 2.3. Технические особенности оценки меры сбалансированности корпоративных интересов
  13. 3.1. Оценка сбалансированности корпоративных интересов в компаниях разных отраслей
  14. 3.2. Классификация предприятий по сбалансированности корпоративных интересов
  15. 3.3. Анализ динамики средних значений и стабильности баланса интересов корпораций
  16. 4.1. Теоретическое обоснование модели результативного управления корпоративными финансами
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -