8.1. Інвестиційна політика підприємства

Інвестиційна політика підприємства є частиною обра­ної ним інвестиційної стратегії.

Стратегія інвестування виражає систему довгостроко­вих цілей інвестиційної діяльності підприємства, які визна­чаються загальними завданнями його розвитку, а також сис­тему найбільш ефективних шляхів їх досягнення.

Для уточнення строків здійснення заходів у рамках інвес­тиційної політики й забезпечення їх фінансовими ресурсами складають бізнес-плани капітальних вкладень і ризику.

Бізнес-план інвестиційного проекту містить такі основні розділи:

- вступ (резюме);

- огляд стану галузі (виробництва), до якої належить під­приємство;

- виробничий план реалізації проекту;

- організаційний план реалізації проекту, включаючи ме­неджмент;

- план маркетингу і збуту продукції;

- фінансовий план реалізації проекту;

- оцінка економічної ефективності капітальних вкладень, здійснюваних у ході реалізації проекту (за показниками стро­ку окупності, дохідності інвестицій та іншими параметрами).

Для підприємства, яке здійснює інвестиційну діяльність, економічний ефект від реалізації проекту виражається сумою річних величин загального сальдо за розрахунковий період. Зіставлення різночасових платежів і надходжень у період реа­лізації проекту досягається через їх приведення до першого року (дисконтування).

Дисконтування грошових потоків платежів і надходжень та визначення їх сальдо у формі чистого дисконтованого до­ходу (ЧДД) необхідне для більш точної оцінки майбутнього ефекту реалізації проекту.

Умови фінансової реалізованості і показники ефективності визначаються на базі грошового потоку (ГПШ), конкретні скла­дові якого залежать від виду об\'єкта, який оцінюють.

На різних стадіях розрахунку, виходячи з їх цілей і фінан­сової реалізованості, інвестиційні проекти оцінюють у поточ­них і прогнозованих цінах.

Чистим доходом (ЧД - Net Value - NV) вважають накопиче­ний ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період:

де сумування поширюється на всі етапи розрахункового періоду.

Найбільше практичне поширення має показник чистого дисконтованого доходу (ЧДД - Net Present Value - NPV), тоб­то накопиченого дисконтованого ефекту за визначений період часу.

ЧДД встановлюється за формулою:

де аm - коефіцієнт дисконтування, долі одиниці.

Коефіцієнт дисконтування (аm) розраховується за формулою:

де tm - момент закінчення етапу т;

Г - норма дисконту, долі одиниці на рік;

tm - to - період часу, років;

to - початковий етап розрахунку.

Після цього визначають абсолютний дисконт проекту (АДП):

Для визнання проекту ефективним з точку зору інвестора, необхідно, щоб ЧДД був додатним числом (ЧДД > 0).

При порівнянні альтернативних проектів перевага надається тому з них, який має найбільш високе додатне значення ЧДД (за виконання умови його додатності).

У разі залучення різних джерел фінансування проектів, здійснюваних в рамках інвестиційної політики підприємства, поряд із зниженням строків їх реалізації, враховують прийня­тний для усіх учасників розподіл платежів протягом періоду життя проекту. Якщо залучають позикові кошти, доцільно за­безпечити мінімальні процентні платежі і максимальні строки їх погашення.