2. Арбитражсрочныхпозиций

Менеджер по валютным ресурсам можег получить прибыль из разницы между короткой позицией в одной валкие и длинной позицией н другой валюте.

Предположи*, что у французской компании есть дебиторская задолженность на сумму в 1 500 000 DEM со сроком погашения в течение шести месяцев и се собственный долг в 800 000 USD со сроком выплаты за девя)ь месяцев.

Валютная позиция komimhuh будет выглядеть следующим образом:

Qemmi

Нш> Ч1ПН)1ПЫ

Срок погашения

OFM              * 1.500.000              6 имаме!

USD              800.000              9 месяцев

L ели компания собирается извлечь доход из разницы длинной позиции в DF.M и короткой позиции в USD, то операция арбитража будет осуществлена в два зтапа:

а)              Время t

Соотношение курсов USD/DEM : 1.80.

Компания покупает 800 000 USD на немецкие марки сроком на шесть месяцев, что составит 1 440 000 DEM.

Разница в 60 000 DEM (1 500 000 1 440 000) может быть конвергирована во французские франки по истечении срока.

б)              Время I+ 6

Завершение операции арбитража.

Банк передает компании 800 000 USD. приобретенные на немецкие

марки.

По завершении згой операции будет осуществлена срочная продажа долларов USD со срока t ^ 6 на срок t • 9. так как в нашем примере дата выплаты дебиторской задолженности не совпадает с датой погашения долга в USD.

Компании могут осуществлять операции арбитража одной валюты по отношению к третьей валюте, если курс этой валюты менее уязвим. чем курс национальной валюты

102

103