Облигационные займы на международных рынках

Со второй половины 60-х гг. получил развитие выпуск еврооблигационных займов, предусматривающих размещение облигаций на международных рынках капитала. В последние годы доля еврооблигационных займов составляет около 80% всей суммы международных займов.

Особенность еврооблигаций заключается в том, что их номинальная и рыночная цены определяются в иностранной валюте, и займы такого рода реализуются, как правило, на рынках нескольких стран. Обычно еврооблигации выпускаются на длительные сроки: от 4—7 до 15, 30 и 40 лет. Еврооблигации могут быть различных типов: обычные, с плавающей процентной ставкой; с нулевым процентом (купоном), конвертируемые и т.д. Но основная часть (более 60%) еврооблигаций представлена обычными облигациями, владельцы которых получают фиксированный процент.

В 1996 г. начался процесс размещения еврооблигационных займов как Правительством России, субъектами Федерации, так и российскими предприятиями. Таким образом, началась интеграция России в международный финансовый рынок и на корпоративном уровне.

К наиболее активным российским эмитентам еврооблигаций можно отнести РАО «ЕЭС России», НК «ЛУКойл», АО «МГТС» и др. Так, в первом квартале 1998 г. АО «МГТС» разместило еврооблигации на 150 млн долл. Полученные средства планировалось направить на создание сети сокращенной нумерации, расширение состава информационных услуг и улучшение их качества. Выручку от эмиссии еврооблигаций «Татнефти» планировалось направить на увеличение добычи нефти и реконструкцию Нижнекамского нефтеперерабатывающего завода.

Однако нормативная база выхода российских предприятий на еврорынок пока еще плохо проработана, так как законодательство России не учитывает многих особенностей размещения ценных бумаг на зарубежных финансовых рынках. Это относится, в частности, к корпоративным еврооблигациям, основные параметры которых (процентная ставка, срок и сумма заимствований) определяются непосредственно в день выпуска. В связи с этой особенностью во многих развитых странах установлены специальные требования к организации выпуска еврооблигаций, не предусматривающие предварительную регистрацию проекта эмиссии и предоставляющие широкую свободу маневра при организации процесса заимствований.