3.4. Управление рисками в ходе реализации инвестиционных проектов. Методика оценки рисков.

              Риски в процессе реализации инвестиционных проектов оцениваются по трем группам: кредитования, реализации инвестиционных проектов, возврата денежных средств городского облигационного займа.

              Для обеспечения приемлемого дохода на инвестируемые средства ставка процента по кредитам должна основываться на банковской надбавке сверх суммы стоимости, используемой для кредитования доходов. Надбавка включает ожидаемые расходы по формированию портфеля кредитов и определенный доход на инвестированные средства для владельца банка. Ожидаемые затраты включают надбавки за риски кредитования и эксплуатационные затраты по мобилизации средств и выдачи кредитов. Эти затраты включают кредитный риск, риск процентной ставки, риск альтернативного выбора, риск изменения условий мобилизации фондов, риск ликвидности, административные издержки и доход на акционерный капитал.

              Административные издержки - предельные затраты по мобилизации средств, выдаче кредитов и их обслуживанию.

              Доход на акционерный капитал - установленная величина дохода по инвестициям акционеров, чистая прибыль сверх ожидаемых потерь и затрат, необходимых для покрытия риска инвесторов в связи с неточностью оценок затрат и потерь, а также неиспользования альтернативного курса. Доход определяется, как сумма предельной ставки процента по кредиту и компонентов банковской надбавки по рискам.

              Кредитный риск - потенциальные потери в случае неплатежей заемщика. Потери для кредитора в случае неплатежей бывают нескольких видов. Кредитор несет потери, если сумма, вырученная от продажи предмета обеспечения возвратности меньше, чем невыплаченная часть кредита (возрастную сумму процента). Кроме того, возникают и административные издержки по управлению невыплаченными кредитами и конфискованным обеспечением. Издержки, связанные с невозвратом кредита, включают так же потерю процента или основной суммы кредита, связанную с временной отсрочкой в отношении наложения санкций на должника, или реструктурирования невыплаченных кредитов и времени, необходимого для получения имущества должника в результате потери или права выкупа (получения) обеспечения кредита.

              Риск процентной ставки - потенциальные потери, вызванные финансированием при несбалансированности периодичности пересмотра ставок процента по кредитам и заемным средствам (т.е. если ставка процента по кредитам корректируется реже, чем ставки процентов по привлеченным средствам в условиях роста процентных ставок).

              Риск альтернативного выбора - потери при реинвестировании, вызванные ранним погашением кредита с фиксированной ставкой процента (риск досрочного погашения) и потери при финансировании кредитов, связанные с определением ставки процента для заемщика перед началом финансирования заемщика (риск предварительных обязательств).

              Риск досрочного погашения возникает, когда заемщик имеет право не гасить кредит до окончания кредитного периода. Если рыночная ставка падает ниже контрактной ставки по кредиту, заемщик получает стимул к погашению кредита с помощью нового кредита, полученного под рыночную ставку процента.

              Риск предварительных обязательств имеет место, когда кредитор берет на себя обязательство предоставить кредит под определенный процент перед началом финансирования кредита. Этот риск аналогичен риску досрочного погашения, за исключением того, что период времени применения такого выбора короче.

              Риск изменения условий мобилизации фондов - потенциальные потери, вызванные изменением стоимости фондов (базовой ставки) при кредитовании с финансированной надбавкой (относительно базовой ставки). Этот вид риска возникает при долгосрочном кредитовании при переменной ставке процента, когда процентная надбавка по кредиту фиксирована, а процентная надбавка по заемным средствам - переменная величина. Если банк предоставляет кредит с доходом, равным финансированной процентной надбавке к месячной ставке Москомзайма, он рискует тем, что надбавка, которую он должен заплатить Москомзайму по заемным средствам, может через некоторое время (квартал, полгода, год) измениться.

              Риск ликвидности - стоимость поддержания необходимого уровня ликвидности или потери, вызванные продажей ценных бумаг для получения наличных средств.

              Возврат денежных средств городского облигационного займа переданных банком для финансирования реализации инвестиционных проектов имеет следующие риски:

              возвратности - потенциальные потери в случае задержек платежей или неплатежей уполномоченного банка или банка агента Москомзайму;

              доходности ценных бумаг - потенциальные потери Москомзайма при несбалансированности периодичности пересмотра ставок процента возврата заемных средств уполномоченными банками, ставок облигаций займа и ставок по ценным бумагам фондового рынка;

              досрочных платежей по облигациям возникает при досрочном предъявлении определенного количества облигаций займа к оплате при наличии такого права у инвесторов предварительных обязательств аналогичен такому же банковскому риску.

              Риск ликвидности определяется возможной суммой вырученных средств от реализации обеспечения возвратности заемных средств и временем реализации.

              Риски реализации инвестиционных проектов определяются на стадии отбора проектов для финансирования и на отдельных этапах его реализации. Это прежде всего:

              риск обеспеченности ресурсами составляет затраты на компенсацию возможных сбоев на поставках материалов, оборудования и других ресурсов, используемых в процессе реализации инвестиционных проектов;

              риск несоблюдения сроков реализации инвестиционного проекта - возможные потери, связанные с задержкой реализации проекта на рынке и получения необходимого для возврата заёмных средств дохода.

Критерии рисков при реализации инвестиционных проектов в рамках инвестиционной системы городских облигационных займов отличаются от традиционных банковских оценочных показателей. Потенциальные потери от исполнения проектов не сводятся для Правительства Москвы к узкому финансовому пониманию соотношения количества вложенных денежных ресурсов с их физическим возвратом и величиной прироста на инвестированный капитал. Заинтересованность органа управления субъекта федерации (городской власти) в инвестировании заёмных средств мотивируется планами:

привлечения в город передовых технологий;

создания новых рабочих мест;

загрузки и рационального использования установленных мощностей на территории города;

налаживания производства перспективных товаров и услуг:

увеличения городской налоговой базы вследствие роста оборотов у субъектов предпринимательства, в проекты которых были инвестированы средства из фондов облигационных займов.

Поскольку риски постоянно пронизывают всю деятельность, руководство деятельностью Комитета требуется вести с учетом способности общей системы управления регулярно выполнять функции выявления рисков, их анализа и сокращения. Для этого учет рисков должен входить как одна из компонент любой деятельности в Комитете и должностных обязанностей руководящего персонала. Но этого недостаточно и одновременно необходима специализированная система для управления с учетом рисков.

Предлагаемая далее система предусматривает создание в Комитете комиссии по рискам, имеющей статус равный Комиссии по кредитам, а также создание в центральном аппарате специализированного подразделения (управления или отдела) по анализу и контролю рисков (рис. 7).

Создание указанных структур не исключает обязанность верхнего уровня руководства Комитета учитывать в своих решениях фактор риска, а должно помочь руководству лучше выполнять эту обязанность.

На уровне подразделений, где это целесообразно, могут быть созданы специализированные группы или введена должность специалиста по рискам.

Комиссия по рискам

Комиссия по рискам создается  с целью регулярной оценки с точки зрения рисков ситуации  в целом, по отдельным направлениям деятельности, структурным подразделениям, проектам, программам Комитета и на основе этого выработки политики и важнейших мероприятий по контролю и управлению рисками.

Основными задачами Комиссии являются определение политики и выработка основных мер, касающихся:

поддержания ликвидности и платежеспособности;

назначения процентных ставок;

снижения опасности колебания курсов валют;

формирования кредитного и инвестиционного портфеля ;

ограничения опасной концентрации (связанной с бухгалтерским балансом, расходами и доходами) в отношении отдельных клиентов и отраслей;

сокращения негативных последствий инфляции;

предотвращения кризисных ситуаций, перехода к особому управлению в кризисных ситуациях;

одобрения новых инициатив;

столкновения интересов и репутации;

страхования имущества и сделок;

экспертизы планов, проектов и программ банка с учетом рисков;

экспертизы рисков значительных организационных и иных нововведений в работе Комитета;

оценки качества клиентов, партнеров и агентов, определения состава желательных и нежелательных агентов и партнеров Комитета;

анализа и подготовки отчетов по каждому случаю непредвиденных потерь из-за чего бы они ни произошли и выработка мер для того, чтобы выявленные в результате риски были взяты под контроль при выработке действий банка в сходных ситуациях;

сбора и обработки информации для оценки рисков, включая специальную информацию, относящуюся к безопасности банка;

Состав Комиссии по рискам.

В состав Комиссии целесообразно включить руководителей старшего звена - основы Комитета, а также подразделений внутреннего аудита, налогового планирования и бухгалтерии.

Информация, регулярно предоставляемая в Комиссию по рискам должна включать следующие отчеты:

отчет о состоянии активов и пассивов

Состояние активов и пассивов должно быть определено на основе информации, обобщенной воедино в общем масштабе. Комиссия должна иметь возможность в случае запроса получить информацию по каждому подразделению и проекту.

отчет о быстроликвидных активах

Отчет включает сведения о быстроликвидных активах, т.е. о тех активах, которые могут быть в течение одного дня или в течение другого возможно более короткого периода времени превращены ранее истекающего по ним срока платежа в средства, переводимые в любую часть сети, испытывающую в настоящий момент неожиданную нехватку средств.

отчет о запасах и обязательствах по валюте

Требуется получать информацию по срокам погашения бухгалтерского баланса по каждой валюте. В этом отчете должны быть также выделены те случаи, когда лимиты и обязательства по операциям с валютой, установленные Комиссией были нарушены.

отчет о фактической и прогнозируемой разнице между активами и пассивами из-за возможного роста или падения банковских ставок

Этот отчет должен учитывать те части баланса, которые связаны либо с гибкостью цен (например, кредиты, при предоставлении которых можно увеличить по

своему усмотрению взимаемые процентные ставки), либо, наоборот, с негибкостью цен (например, займы, в случае с которыми цена является фиксированной до наступления срока платежа). В этом отчете также должны быть рассмотрены ситуации, когда установки Комиссии, связанные с рисками нарушены, включая последствия таких нарушений.

отчет об инвестициях

В нем дается общий объем инвестиций, произведенный в проекты. В отчете указывается текущая рыночная стоимость капиталовложений с выделением тех капиталовложений, стоимость которых ниже рыночных котировок. Комиссия должна также иметь информацию о личных инвестициях персонала Комитета.

отчет о кредитах и инвестициях, кредитном и инвестиционном портфелях в разрезе клиентов, отраслей и программ

Форма отчета должна быть гибкой, но обязательно включать разбивку кредитов и инвестиций по уровню рисков, в частности, выделять объем проблемных кредитов.

отчет о процентной разнице, получаемой по видам активов и по секторам финансового рынка

Эта разница должна быть показана на годовом временном интервале с учетом создания резервов на покрытие безнадежных долгов. Отчет должен содержать анализ работы с займами путем сравнения их стоимости с оптовой стоимостью средств на межбанковском рынке, а также анализ ссуд и других активов по их стоимости в сравнении с оптовой стоимостью средств.

бизнес-планы основных проектов и операций с оценкой ключевых рисков

Соответствующая информация должна предоставляться Комиссии для контроля за рисками и для того, чтобы предпринимать необходимые действия в случае, если угроза рисков станет весьма вероятной.

отчет о случаях потерь, а также угрозах потерь

Важно, чтобы руководители подразделений предпочитали сообщать плохие новости, а не скрывать их. По каждому случаю значительных потерь должен составляться отчет, для обобщения и выводов. В этом отчете должен, в частности, рассматриваться вопрос о том, можно ли было бы избежать этих потерь, если бы были применены предупредительные меры или (как, например, в случае с некоторыми безнадежным долгами по кредитам) это является неизбежным в деятельности.

годовой отчет о деятельности с точки зрения рисков и потерь, а также прогноз рисков на очередной плановый год

Отчет должен содержать анализ очередного годового плана с точки зрения рисков с рекомендациями службам и подразделениям по ограничению рисков.

другие отчеты по усмотрению Комиссии по рискам

Указанные отчеты подготавливаются специализированным подразделением по управлению с учетом рисков при участии других служб и подразделений Комитета Подразделение по анализу и контролю рисков

Для обеспечения работы Комиссии по рискам создается специализированное подразделение, называемое Управлением или отделом по анализу и контролю рисков (или подразделением по управлению с учетом рисков), которое призвано обеспечивать Комиссия по рискам, руководство, службы и подразделения Комитета информацией и аналитическим материалом, необходимым для формирования и проведения в жизнь политики в области рисков. Этому подразделению должен быть обеспечен доступ к бухгалтерской информации, другой оперативной и плановой информации, а также дана возможность получать по мере необходимости специальную информацию по отдельным вопросам. В положении о данном Управлении (отделе) и связанных с ним других подразделениях банка должны быть внесены указания о порядке и правилах

доступа и использования информации для анализа, а также полномочия в области проведения мероприятий по ограничению рисков и расследованию их последствий.

В число основных задач подразделения по анализу и контролю рисков входит:

сбор и анализ информации, подготовка отчетов;

ведение баз данных за прошедшие периоды с тем, чтобы планируемые операции и проекты, возможные рисковые ситуации, связанные с ними, можно было бы интерпретировать в контексте уже накопленного опыта, сходных ситуаций, выявленных тенденций и цикличности событий;

обеспечение информацией Комиссии по рискам, выполнение других функций рабочего подразделения Комиссии,  включая проведение в жизнь его решений и контроль за их исполнением.

Численность подразделения по анализу рисков должна быть небольшой, но его сотрудники должны быть наделены значительными полномочиями, дающими возможность доступа к информации и влияния на подготовку и проведение операций и проектов. Часть сотрудников могут работать в матричном режиме, оставаясь сотрудниками других подразделений.

Руководство подразделением возлагается на сотрудника, по своему положению, включаемому в число высшего руководства банка, желательно, члена Правления Комитета. Наименование должности руководителя подразделения по анализу и контролю рисков будет зависеть от статуса подразделения и может, например, именоваться так: начальник управления - член Правления или Менеджер по управлению рисками.

Возможен вариант, что статус руководителя подразделения будет ниже, например, заведующий отделом, но в этом случае он будет наделен Председателем Комитета   и    руководителем    Комиссии   по   рискам   особыми    дополнительными

полномочиями для доступа к информации, влияния на принимаемые решения и расследования последствий наступления ситуаций с рисками.

Руководитель подразделения по анализу и контролю рисков несет ответственность перед Комиссией по рискам. У данного руководителя должна быть линия информации "день в день" с руководителями планово-экономического управления и бухгалтерии. Эти подразделения должны отвечать за удовлетворение большей части информационных запросов Комиссии по рискам, но при этом руководитель подразделения по анализу и контролю рисков имеет право запрашивать информацию у всех отделов и управлений  на основе полномочий от Комиссии по рискам.

Подразделение по анализу и контролю рисков ответственно за:

обеспечение информацией Комиссии по рискам для принятия им соответствующих решений и объективной оценки ситуации  с точки зрения рисков;

специализированные проекты по сбору, обработке и ведению информации о рисках в соответствии с установками Комиссии по рискам;

подготовку анализов состояния дел  с точки зрения рисков, выработки рекомендаций по страхованию, кредитной, инвестиционной, процентной политике.

По мере накопления опыта работы подразделение должно хорошо ориентироваться в области политики и теории управления с учетом рисков с тем, чтобы давать рекомендации по введению новых методов управления с учетом рисков, способных улучшить всю работу в отношении рисков.

Ключевые функции Руководителя подразделения по анализу и контролю рисков состоят в следующем:

создание подразделения по анализу и контролю рисков, включая набор персонала  с  широкими  профессиональными  знаниями  и  умениями  в  банковском и

бухгалтерском деле, экономике, математико-статистическом анализе, ведении баз данных и других необходимых отраслях знаний;

участие в долгосрочном и годовом планировании деятельности с учетом рисков;              руководство проектами по сбору и обработке бухгалтерской и иной информации для подготовки отчетов для Комиссии по рискам, в том числе отчета об активах и пассивах с точки зрения их подверженности рискам;

управление проектом по улучшению портфеля ликвидных активов;

управление проектом сопоставления процентных ставок внутри бухгалтерского баланса и соответствующих операций для регулярного контроля со стороны Комиссии по рискам;

участие в проекте по сбору и обработке информации по кредитам и инвестициям, сбору информации при подготовке кредитных соглашений, сведений об опасных концентрациях кредитов и инвестиций в секторах и у отдельных клиентов, о безнадежных долгах, анализе этих данных с точки зрения действовавших и возникающих тенденций, факторов риска;

ведение компьютерных баз данных по проблемам рисков;

выполнение экспертиз и анализов планируемых проектов и операций;

руководство расследованием последствий проявления риска.

На основе практического опыта обработки эмпирических данных в ходе реализации инвестиционных проектов в рамках инвестиционно-заёмной системы городских облигационных займов Москвы в Москомзайме разработана, апробирована и применяется в настоящее время «Методика оценки рисков инвестиционных проектов», позволяющая проанализировать и скорректировать параметры (финансовые, временные, натурально-объёмные) инвестиционных проектов до начала их реализации. Результатом использования методики является экономия инвестиционных ресурсов финансовых фондов городских облигационных займов.