Согласование денежных потоков

Если єсть возможность подбирать облигации с теми же сроками, что и у долгов, то допустимо использовать процедуру иммунизации специального типа, известную как согласование денежных потоков (cash matching).

По этой процедуре облигации приобретаются таким образом, что финансовый поток, получаемый в каждый период, в точности равен ожидаемому оттоку средств за этот же период.

Портфель с. согласованными Денежными потоками по облигациям часто называют предназначенным портфелем. Заметим, что для такого портфеля нет необходимости реинвестировать поступающие платежи и, значит, отсутствует риск при реинвестировании. Более того, поскольку

бумаги не nnnnfl,nT\'\'Q "Л ГПП^Я ппгяшрмма ТГ\\ IVTPVTrTRUPT Taif*P ПИГІҐ

связанный с процентной ставкой.

jj Пример. Допустим, что из средств, полученных по облигациям, ожидает- §| ся только один платеж. В этой простейшей ситуации портфель будет состоять І из бескупонных облигаций со сроком погашения, соответствующим дате пла- S нируемого платежа. Так, если необходимый платеж составляет 1000000 руб. щ по истечении 2 лет, то это достигается покупкой требуемого числа бескупон- | ных облигаций со сроком обращения 2 года.

Однако зачастую согласование денежных потоков обеспечивается не столь просто. Дело в том, Что ожидаемые выплаты из капитала могут составлять неравномерную Последовательность, для которой не существует бескупонных облигаций. Действительно, часто трудно (а то и невозможно) И довольно дорогостояще в точности согласовать поступающие Платежи с Требуемыми выплатами.

<< | >>

↑

Источник: B.B. Капитоненко. Инвестиции и хеджирование. 2001

Еще по теме Согласование денежных потоков:

- Инвестиции - История экономики - Основы экономики - Платежные системы - Политэкономия - Рынок ценных бумаг - Ценообразование - Эконометрика - Экономика предприятия - Экономическая теория - Экономический анализ -