<<
>>

Особые формы финансирования инвестиционных проектов

Лизинг. Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования на срок от 3 до 20 лет и более, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций:

краткосрочная аренда на срок до года - рейтинг, среднесрочная аренда на срок от 1 года до 3 лет - хайринг; долгосрочная аренда от 3 до 20 лет и более - лизинг.

Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

Лизинг появился в начале 50-х годов прошлого столетия в США, а с 60-х годов - в странах Западной Европы. Его возникновение обусловлено потребностью в инвестициях в условиях научно-технического прогресса и невозможностью их полного удовлетворения за счет традиционных методов финансирования - использования собственных и заемных средств.

В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинга - финансовый и операционный.

Финансовый лизинг - соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю; заключить новое соглашение на аренду данного оборудования; купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Операционный лизинг - соглашение, срок которого короче амортизационного периода оборудования.

После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования.

При покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи в погашение долга; при этом продавец реальных активов для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды.

При осуществлении лизинговых операций весьма сложным вопросом является определение суммы лизинговых (арендных) платежей. В основу закладываются методически обоснованные расчеты, связанные со стоимостью объекта, передаваемого в аренду, а также продолжительностью лизингового контракта.

В состав лизингового платежа входят следующие основные элементы:

  • амортизация;
  • плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки;
  • лизинговая маржа, включающая доход лизингодателя за оказываемые услуги (1-3%);
  • рисковая премия, величина которой зависит от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель.

Последние три элемента (плата за ресурсы, лизинговая маржа, лизинговая премия) составляют лизинговый процент.

Для расчета суммы арендных платежей воспользуемся формулой, известной в финансовой математике как погашение долга равными срочными уплатами. Каждая срочная уплата (Y) будет являться суммой двух

величин: суммы, идущей на погашение основного долга R и процентного платежа по нему -1, т.е.

Y=R+I.

В этом случае остаток основного долга и суммы процентных платежей уменьшаются от периода к периоду. Годовой расход погашенного основного долга растет, а срочные уплаты будут являться аннуитетами ренты постнумерандо.

Если обозначить сумму арендных платежей - Y; сумму амортизации или стоимость арендного имущества - D; срок контракта - п; лизинговый процент - j; периодичность арендных платежей в году - ш, то формулу для расчета суммы арендных платежей можно записать следующим образом:

у с j/mQ+j/тГ (l+j/тГ-І \'

Форфейтинг. Термин «форфейтинг» получил название от французского слова - а-форфэ (целиком, общей суммой).

Форфейтинг является формой трансформации коммерческого кредита в банковский.

Форфейтирование получило широкое распространение с начала 60-х годов прошлого столетия во внешней торговле под влиянием усиления конкурентной борьбы между экспортерами за рынки сбыта продукции. Однако этот вид финансовой операции может быть использован для осуществления торговых операций и внутри страны. Сущность операции форфейтирования заключается в следующем. Покупатель (инвестор), не обладающий в момент заключения контракта необходимой суммой финансовых средств для оплаты приобретаемого крупного объекта сделки, выписывает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставленный коммерческий кредит. Сроки платежей по векселям равномерно распределены по времени. Обычно каждый вексель выписывается на полгода. Однако срок может быть увеличен и до года.

Продавец учитывает полученный комплект векселей в банке без права оборота на себя и сразу получает деньги за реализованный товар. Данная формулировка «без права оборота на себя» освобождает продавца от имущественной ответственности в случае, если банк не сумеет взыскать с векселедателя указанные в векселях суммы. Таким образом, фактически коммерческий кредит оказывает не сам продавец, а банк, согласившийся учесть комплект векселей и взявший весь риск на себя.

Форфейтинг для инвестора является дорогой формой кредитования, поскольку кредит он получает в конечном счете через посредника (банк).

Таким образом, покупатель (инвестор), участвуя в форфейтинговой операции, получает возможность для кредитного финансирования своего инвестиционного проекта.

<< | >>
Источник: Бусыгин Ю.Н.. Финансирование и кредитование инвестиций [Текст]: учеб,- метод. комплекс / Ю.Н. Бусыгин. - Мн.: Изд-во МИУ,2006. - 184 с.. 2006

Еще по теме Особые формы финансирования инвестиционных проектов:

  1. 4.4. Инвестиционное воспроизводство государственного имущества и проблемы его регионализации
  2. § 5. Социальные результаты инвестиционных проектов
  3. §1. Классификация вилов и форм финансирования
  4. § 5. Бюджетное финансирование
  5. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
  6. Основные направления государственной инвестиционной политики
  7. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
  8. ДРУГИЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ И КРЕДИТОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  9. Правовое и методическое обеспечение процесса реализации  и  сопровождения  инвестиционных  проектов.
  10. 3.3. Управление реализацией городских инвестиционных проектов.
  11. 3.4. Управление рисками в ходе реализации инвестиционных проектов. Методика оценки рисков.
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -