<<
>>

ГЛАВА 6 . ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Способность электронных денег[LXII] замещать центробанковские деньги (cb-money)[LXIII] в качестве господствующего средства розничных платежей дает основание полагать, что широкое распространение электронных денег может привести к росту денежной массы, нарушению равновесия спроса и предложения на денежном рынке (Tanaka, 1996).

Широкое распространение электронных денег может повлиять на деятельность центральных банков в сфере денежной политики, банковского надзора, контроля платежной системы.[LXIV]

Однако мнения по этим вопросам неоднозначны. Некоторые экономисты, такие как Б. Эли и Е. Келли, полагают, что электронные деньги существенно не отличаются от других форм денег, которые существуют сегодня (Ely, 1996; Kelley, 1996). Следовательно, влияние электронных денег на денежную политику, по их мнению, не следует принимать в расчет. Другие экономисты, например М. Крюгер, М. Вудфорд и др., полагают, что влияние электронных денег на денежную систему можно успешно контролировать с использованием традиционных механизмов денежно- кредитного регулирования, таких, например, как таргетирование процентной ставки (Krueger, 1999b; Woodford, 2000, 2002; Palley, 2002; Arnone, Bandiera, 2004).

Тем не менее многие исследователи, в частности Г. Селджин, Д. Джордан и Э. Стивенс, А. Берентсен, Ф. Соллнер и А. Вильферт, К. Фулленкамп и С. Ноули, считают, что электронные деньги обладают свойствами, делающими их отличными от других денежных форм, и их влияние на денежную полити- I ку может оказаться существенным, по крайней мере в долгосрочной перспек- ) тиве. Замещение наличных денег электронными деньгами может увеличить 7 приток валюты в банковскую систему и привести к экспансионистскому росту кредита (см., например: Selgin, 1996; Jordan, Stevens, 1996; Sollner, Wilfert, 1996; Berentsen, 1998; Gormez, Houghton Budd, 2003; Fullenkamp, Nsouli, 2004).

Мы проанализируем возможное влияние электронных денег на объем денежной массы при предположении, что электронные деньги способны заменить существенную долю наличных денег в обращении.

Используя различные комбинации факторов, мы выявим, при каких условиях влияние электронных денег на величину денежной массы может быть нейтральным и не приводить к росту денежного предложения, а при каких замена наличных денег электронными определенно будет вести к росту денежной массы (разделы 6.1,6.2). Мы также рассмотрим возможные мероприятия по денежно-кредитному регулированию, которые могут использовать регулирующие институты в рамках различных тактических целей денежно-кредитной политики, направленных на достижение стабильного уровня цен (раздел 6.3).

Рост предложения электронных денег для замещения наличных денег может постепенно привести к существенному сокращению банкнот и монет центрального банка в обращении. Так как наличные деньги являются компонентом всех денежных агрегатов, изменения в спросе на них повлияют на все денежные агрегаты.

Наибольшее влияние испытает денежный агрегат Ml, который в большинстве стран состоит из банкнот и монет центрального банка в обращении,[LXV] дорожных чеков на руках у населения и трансакционных депозитов (депозитов до востребования).[LXVI] На другие денежные агрегаты М2 и М3 также будет оказываться влияние, но, так как банкноты и монеты центрального банка имеют меньший вес в этих агрегатах, оно не будет столь существенным.

Изменение значения банкнотно-депозитного коэффициента (коэффициента обналичивания) центрального банка,[LXVII] выражающего отношение величины наличных денег, находящихся в обращении, и величины трансакционных депозитов, будет первым показателем эффекта замещения наличных денег центрального банка в рамках узкого определения денежной массы (Ml). Данные, представленные в табл. 6.1, показывают, что банкнотно-депозитный коэффициент существенно изменяется во времени, демонстрируя общую для развитых стран, за исключением США, тенденцию к снижению.

Таблица 6.1

Наличные деньги и трансакционные депозиты в десяти экономически развитых странах и в России

Страна

Банкноты и монеты в обращении (в % от ВВП)

Депозиты (в % от ВВП)

Банкнотно

депозитный

коэффициент

1996 г.
2002 г. 1996 г. 2002 г. 1996 г. 2002 г.
Бельгия 5,2 2,8 13,8 20,9 0,377 0,134
Канада 3,4 3,4 18,0 22,8 0,189 0,149
Франция 3,3 2,0 19,8 25,2 0,167 0,079
Германия 7,0 3,3 19,1 25,7 0,366 0,128
Италия 5,3 4,7 26,8 38,4 0,198 0,122
Япония 9,8 13,2 27,8 42,5 0,353 0,311
Голландия 5,5 2,1 22,5 35,2 0,244 0,060
Швейцария 8,0 8,5 21,3 24,8 0,376 0,343
Великобритания 2,8 3,3 58,1 62,3 0,048 0,053
США 5,1 5,8 8,9 6,0 0,573 0,967
Россия 5,2 6,5 11,2 15,1 0,464 (0,430 ^

Рассчитано с использованием данных: CPSS, 2005с: 169-171; CPSS, 2003с: 38-39.

Банкнотно-депозитный коэффициент также^различается в разных страшуцМдпример, в 2002 г. он варьировался о/0,053 вВеликобритании д^ 0,967 в США, что было обусловлено спецификой их национального денеЯпшгОобращения и институционального устройства. В целом для стран с высоким уровнем банкнотно-депозитного коэффициента изменения в денежной массе могут оказаться более значимыми, чем для стран с низким уровнем.

Влияние электронных денег на денежный агрегат Ml будет зависеть от трех факторов: во-первых, готовности банковской системы увеличивать свои депозиты, во-вторых, величины резервных требований по остаткам электронных денег и трансакционным депозитам и, в-третьих, определения составных компонентов Ml (Berentsen, 1997: 2).

Реакция институтов денежно-кредитного регулирования на возможное увеличение Ml будет зависеть от выбранной ими промежуточной цели денежно-кредитной политики, так как основная цель денежной политики в развитых странах является неизменной — достижение стабильного уровня цен. В этой связи центральные банки могут выбрать в качестве промежуточной цели таргетирование денежного предложения, процентной ставки по федеральным фондам или другой целевой ориентир. При таргетировании денежного предложения реакция центральных банков на возможное увеличение Ml может оказаться наиболее последовательной.

<< | >>
Источник: Кочергин Д.А.. Электронные деньги 2010. 2010

Еще по теме ГЛАВА 6 . ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ:

  1. 1.2. Виды и формы денег, особенности их трансформации
  2. 1. 1. Правовая природа безналичных расчетов.
  3. Оглавление
  4. ВВЕДЕНИЕ
  5. § 1. Инновации в сфере денежных платежей и их экономические последствия
  6. ГЛАВА 6 . ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
  7. Функции денег
  8. § 1. Понятие и правовая природа денежно-кредитной и валютной политики
  9. § 2. Правовое содержание денежно-кредитной и валютной политики
  10. Глава VII. Денежно-кредитная политика
  11. ГЛАВА 8. ПОНЯТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  12. Статья 3. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе
  13. § 8. Договор хранения
  14. § 3. Правовое регулирование отдельных инвестиционных договоров и соглашений
  15. Лекция 26. США в новейшее время
  16. Глава 1. Характеристика электронных платежных средств и систем
  17. §2. Законодательство об иностранных инвестициях в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, участвующих в АТЭС (на примере Китая и России)
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -