РИСКИ МЕНЕДЖМЕНТА И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС
Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов
Реализация долгосрочного проекта для любого инвестора сопряжена с множеством внешних и внутренних рисков.
Однако одним из самых существенных рисков, оказывающих влияние на успешную реализацию проекта, является риск менеджмента.Деятельность менеджеров или вообще любых специалистов занятых в реализации проекта непосредственно влияет на получаемый компанией финансовый результат и, в конечном счете, на окупаемость проекта, прибыль или убыток от инвестирования.
Для внутреннего проявления, источником происхождения этого риска являются взаимоотношения собственника и менеджера и профессиональная квалификации людей, причастных к реализации проекта.
Реализация риска менеджмента на микроуровне влечет за собой дополнительные, не предусмотренные ранее инвестиционные затраты, а в результате происходит изменение капитала проекта в сторону увеличения, а также изменение сроков инвестиционной фазы и окупаемости проекта.
Риски менеджмента теоретически могут быть минимизированы на микроуровне, за счет подбора кадров, квалификация которых соответствует задачам проекта, или за счет обучения персонала для достижения необходимого уровня квалификации, с целью выполнения технических, технологических, маркетинговых задач поставленных в рамках реализации проекта.
Но это в случае если речь идет о специалистах и их профессиональной квалификации. От этого аспекта многое зависит, но кроме квалификации специалистов, к сожалению, необходимо признать, что более существенное влияние на инвестиционную деятельность оказывает мотивация менеджмента и персонала на результат и, в конечном итоге, на успех и прибыльность проекта.
Его заинтересованность в результатах проекта, а также в принятии тех или иных инвестиционных решений определяется только объемом материальных благ или привилегий, которые в результате реализации этого проекта получит лично менеджер.
В противном случае он недостаточно мотивирован на достижение результата, планируемого инвестором, на развитие компании и на ее финансовый результат, а заинтересован только в сохранении своей позиции, т.е. своего дохода, своих привычек, под которые подстраивает рабочий процесс.Нематериальная же мотивация, характерная для «символистского» подхода к управлению проектами, на современном уровне не может являться действенным рычагом. Даже, если этот собственник государство.
В современной РФ, приходиться признать, что недостаток мотивации - массовое явление и характерно оно для сотрудников крупных компаний, в которых заранее задан средний уровень оплаты труда менеджеров среднего звена и линейных менеджеров.
Недостаток мотивации менеджера влечет неэффективность его работы и провоцирует реализацию риска менеджмента. Неэффективный менеджер это уже потенциально риск, где он реализуется как поиски менеджерами способов и путей избежать ответственности за различного рода решения (финансовые, технические и т.п.), которые могут повлиять на результат проекта.
Имеется и еще одна сторона проявления риска менеджмента на макроуровне. Связана она с непосредственной заинтересованностью инициаторов инвестиционных проектов в их успешном завершении.
Как правило, инвестиционные проекты осуществляются за счет: собственных средств инвестора, в рамках соинвестирования несколькими инвесторами или за счет долгосрочных заимствований в банках, инвестиционных фондах или инвестиционных компаниях.
Предоставляя долгосрочную ссуду для реализации инвестиционного проекта, финансовый институт определяет свою норму дохода от вложения, выраженную в банковском проценте или как в арабском мире в доле прибыли от проекта.
Желаемая норма прибыли определяется в соответствии с рыночной ситуацией, а именно: стоимостью долгосрочного ресурса на рынке, доходностью от альтернативного вложения и рентабельностью собственного бизнеса заимодавца. Т.о., доля прибыли инициатора проекта это все то, что осталось после расчетов с предоставившим суду.
Вместе с тем экономические интересы инвестора должны соответствовать ожиданиям. А их отклонения под влиянием рисков быть определены. Инициатор проекта планирует норму доходности проекта, ниже которой реализация проекта ему не интересна.Прогнозный денежный поток, генерируемый проектом, показывает возможность удовлетворения ожиданий всех участников реализации проекта. Однако под влиянием реализовавшегося риска, например технологического, изменяется капитал проекта, длительность инвестиционной фазы, срок его окупаемости.
Также изменяется и норма доходности, экономическая эффективность проекта.
А так как конечной целью любого инвестирования является прибыль, минимизируется итоговый результат. Т.о., отказ инициатора проекта от потребления сегодня в надежде получить прибыль и более широкие возможности к потреблению в будущем, становятся нецелесообразными, так как период ожидания слишком длителен.
В то же время, уплата процентов по полученным займам величина неизменная. Другими словами уменьшение нормы прибыли, планируемой инициатором проекта, снижает его заинтересованность в проекте.
Стремясь минимизировать кредитные риски, то есть риски не возврата кредита под влиянием каких либо факторов, финансовые институты и профессиональные инвесторы облагают инициатора инвестиционного проекта дополнительными обязательствами, такими как поручительства, залоги, включая ответственность личным имуществом.
Цель данной меры, со стороны заимодавцев, повысить ответственность заемщика и за счет этого повысить эффективность использования заемных средств.
Однако если принять во внимание, что желание наемного менеджера финансовой компании минимизировать какую-либо свою ответственность за принятие решения, мы отчетливо увидим, что минимизация ответственности выражается в установлении максимального количества дополнительных требований к инициатору проекта. С целью минимизации собственной ответственности все дополнительные условия хороши, возможно, инициатор проекта сам откажется от его реализации и менеджеру не придется принимать решения, влекущие возможный финансовый риск для компании.
Если в качестве дополнительных условий участия финансового института в проекте затронуть личные интересы инициатора проекта, нарушение которых влечет прекращение финансирования, а зависит от реализации трудно предсказуемых внешних рисков, то интерес инициатора проекта к достижению максимального финансового результата как соинвестора, снижается.
Если инициатор проекта, будучи вначале инвестиционной фазы первым, кто был заинтересован в его успешной реализации и планировал извлечь максимум прибыли, ощущает влияние рисков, снижающих рентабельность и увеличивающих срок окупаемости, он начинает перестраивать деятельность под свои интересы, создавая комфортные условия время провождения, поскольку в завершении этого проекта уже не заинтересован.
Описанная ситуация характерна как для микроуровня, так к сожалению, проявляется и на макроуровне.
Бочаров В. В., д-р экон. наук, профессор
Багаева К.О.