Рейтинг інвестиційно привабливих об’єктів для домогосподарств

Надзвичайно важливим, не тільки для домогосподарства, а й для будь-кого, є вкладення (інвестування) своїх «вільних» заощаджень у щось, що принесе додатковий дохід.

У даному розділі, а зокрема у цьому пункті, ми спробували запропонувати найбільш доступні та привабливі інвестиційні об’єкти.

Звичайно, не всі, з нижчепредставлених інструментів, є доступними домо- госгіодарствам, зважаючи на величину доходу. Тому можливі об’єкти інвестування ми представляємо по групах, які можуть бути доступними відповідним групам домогосподарств в залежності від величини їх доходу (табл. 3.1).

Доступність інвестиційних об’єктів щодо величини               доходу домогосподарсі в

[Де кілька років тому найвигїднішим інвестиційним рішенням було купити квартиру в Києві й отримати гарантовану дохідність на рівні 50%. Сьогодні 50% річної дохідності дають інвестиції не тільки в нерухомість, а й у фондовий ринок, пайові інвестиційні фонди, землю.

Мільярдер Воррен Баффет почав інвестувати в 11 років. Купив три акції невеликої американської компанії по 38 дол., продав по 40 дол. Невдовзі акції цієї компанії зросли до 200 дол.

Мільярдер Джордж Сорос діяв з точністю до навпаки: скуповував недооцінені активи, використовував інсайдерську інформацію, грав на зниження і першим відкрив закон стадного інстинкту на фінансових та фондових ринках, коли під впливом психологічних чинників інвестори, самі цьго не підозрюючи, діють спільно. Так Сорос заробив 8,5 млрд дол і здобув звання головного спекулянта планети.

Рейтинг інвестиційних інструментів, оцінює привабливість 10 інструментів, доступних українському інвесторові, в тому числі й домогосподарствам. До рейтингу увійшли інвестиції в земельні ділянки, нерухомість (квартири та заміські будинки), фондовий індекс ГТФТС (Позабіржова фондова торговельна система), акції другого ешелону, облігації, депозити, золото, євро, долар та відкриті пайові інвестиційні фонди.

Золоте правило інвестування: що дохідніше, то ризикованіше. Саме цим принципом керувалися під час укладання рейтингу. Критеріями оцінки привабливості інвестиційних інструментів слугували чотири показники: дохідність у 2009 році, статистичний рівень ризику (стандартне відхилення), суб’єктивні ризики і прогноз дохідності на 2010 рік.

Протягом майже всього 2009 року фінансові експерти хором радили залишати гривню тільки на поточні витрати і вкладати гроші в долари або в євро. Тепер ми можемо констатувати - ставка на валюту провалилася: за підсумками 2009 року курс долара і євро до гривні знизився (з 8,45 до 8,05 грн /$ і з 11,75-11,8 до 11,65-11,7 грн /євро) - і ті домогосподарства, що вкладалися у валюту, одержати чистий збиток у гривневому еквіваленті. Та ще й річна інфляція відібрала восьму частину (12,3%) заощаджень.

У виграші виявилися власники гривневих депозитів і ті, хто не побоявся вкласти гроші у відкриті й інтервальні інвестфонди, тобто — в акції на фондовому ринку (про який фінансові аналітики говорили, що він досяг дна і почав копати в глибину). Гривневий вклад виявився в плюсі через те, що ставка по ньому (24% річних) переплюнула майже вдвічі інфляцію, а інвестфонди - завдяки майже двократному зростанню українського фондового ринку (слідом за світовим, який розігрівали спекулянти).

Ми пропонуємо провести експеримент і віртуально вкласти по 5 тис. грн у наявну валюту, депозити в гривні і валюті, золото й інвестфонди і щомісяця відслідковували їхню прибутковість.

Забігаючи наперед, скажемо: схоже, що і цього року варто робити ставку на депозити в гривнях й інвестиційні фонди. Фондовому ринку ще далеко до того рівня, з якого він скотився в 2008 році, а значить, є у нього є потенціал. Що стосується гривневих внесків, то по них ставка як мінімум у 1,5 рази більша, ніж по валютних, і вона в силі покрити й інфляцію, і очікувані валютні коливання.

Експертів вважають, що в ньому році банки будуть знижувати ставки за вкладами. На думку президента Українського аналітичного центра Олександра Охрименка, у першу чергу зниження (на 2-5%) торкнеться ставки за короткими депозитами і депозитами до запитання: вони зараз найпопулярніші в населення, тому немає сенсу заманювати клієнтів високими ставками. А заступник керівника правління «Діамантбанку» Валерій Олійник прогнозує зниження ставок на 2-3% за внесками у доларах і евро через те, що тепер банки менше мають погребу у валюті через заборону на валютне кредитування.

Лишається відкритим важливе питання: чи будуть банки насправді знижувати прибутковість депозитів. Банкірам, наприклад, дуже пощастить, якщо курс гривні почне зміцнюватися до рівня 7-7,5 грн/$, тоді домогосподарствам не буде приводу панікувати і знову складати накопичене під матраци.

А от якщо курс знову буде лихоманити, за лихоманить і банки. У них знову виникнуть проблеми з погашенням кредитів - позичальники не зможуть виплачувати кредити за зростаючим курсом, і банки знову будуть на межі краху. Крім того, у них знову виникнуть проблеми з погашенням зовнішніх позик, адже валюту доведеться купувати за вищим курсом, та й про залучення нових грошей за кордоном залишиться тільки мріяти.

При такому розвитку подій ні про яке зростання довіри до банків з боку вкладників і зниження відсоткових ставок і мови бути не може. Якщо повернеться криза ліквідності і банки будуть відчувати проблеми із залученням ресурсів, ставки можуть ше підрости - до 25-28% річних у гривнях і до 14-16% у валюті.

Українські експерти радять обирати банк за акціонерами. На думку головного фінансового аналітика РА «Експерт-Рейтинг» Віталія Шапрана, краще, щоб банк належав до числа найбільших і був пов’язаний з великими фінансовими групами Євросоюзу або Росії. Тому що, у них більше можливостей підтримати українську «дочку», ніж у груп з інших країн. Також можна звергати увагу на великі і найбільші банки, що належать українським фінансово- промисловим групам. Але гіри цьому важливо відслідковувати їхнє фінансозе становище.

Прорахуємо, скільки ми зможемо заробити на різній валюті депозитів, порівнявши їхню прибутковість при різних варіантах курсу. Наприклад, вклавши сьогодні в банк 5000 грн на річний депозит (ставка 22%), через рік на руки одержимо 6100 грн (сума внеску + 1100 грн доходу). Але через інфляцію (прогноз - 12%) реальний доход становитиме 368 грн. Якщо покласти ті ж 5000 грн на депозит у доларах ($625) під 11%, за рік одержимо дохід $69.

Якшо курс долара зросте до 8,5 грн/$ (верхня межа більшості річних прогнозів), то реальний дохід за доларовим вкладом (з урахуванням інфляції і росту курсу) буде 190 грн. Але все одно, як бачимо, вклад у гривнях вигідніший через вищу відсоткову ставку. Вигідніше вкладати гроші на доларовий депозит буде лише у випадку, якщо курс гривні до долара вгіаде нижче 8,8. Хоча більшість експертів прогнозують або стабільність, або зміцнення гривні, передбачення курсу вище «фатальних» 8,8 також є. Але їх небагато.

Нацбанк опустив курс гривні, що позначилося, по-перше, на поліпшенні торговельного балансу країни — відродився світовий ринок сталі, а значить, збільшився приплив валюти від експорту. По-друге, вільні грошові ресурси в населення. щоб створювати ажіотаж на валютному ринку, просто висохли. По- третє, Нацбанк продовжував уміло підтримувати нестачу гривні, вилучаючи різними способами нацвалюту з ринку.

Усі наведені вище фактори будуть впливати на курс і в 2010-му, — вважає директор департаменту операцій на фінансових ринках банку «Фінанси і Кредит» Андрій Войтенко. Ще одна причина зміцнення гривні — внутрішньополітична стабілізація після президентських виборів. Це дасть можливість продовжити співпрацю з МВФ і збільшить приплив закордонних інвестицій у країну, знизити тиск на гривню. Нагадаємо, шо на початку грудня МВФ відмовив Україні в наданні 4-го траншу кредиту через невиконання урядом своїх зобов\'язань перед фондом. У МВФ тоді заявили, що згадають про кредит для України тільки після завершення виборів.

Якщо домогосподарство не довіряє гривні і не знає, що обрати, долар чи євро. йому необхідно визначитися з метою купівлі валюти. Якщо мова йде про майбутню купівлю квартири або автомобіля, то необхідно купувати долари — розрахунки за такими угодами у нас як і раніше проводяться у цій валюті. Якщо мета зберегти і трохи заробити, можна розділити валютний кошик навпіл між доларом і євро.

Невтримне зростання вартості золота на світових ринках торік було непередбаченим та несприятливим фактом для інвесторів на 2010 рік. У 2009-му золото подорожчало з $850 до $1100, а на початку грудня був сплеск до $1212, і сьогодні українські експерти не впевнені, що цього року воно буде також суттєво дорожчати, й інвестиції в нього будуть також вигідні. Ціна золота на світовому ринку протягом 2010 року буде сильно запежати від курсу долара стосовно інших світових валют. Тобто якщо долар і далі буде падати відносно євро, то інвестори будуть вкладати в золото, і ціни на нього будуть зростати, і навпаки. З огляду на те, шо багато експертів прогнозують зміцнення долара в 1- му півріччі, у пей період можна чекати падіння цін на золото, а під кінець року навпаки: долар може почати падати і золото буде дорожчати.

Валерій Олійник вважає, то протягом року золото буде коливатися в коридорі $1100-1250 за унцію, а заступник керівника управління з роботи з дорогоцінними металами банку «Хрещатик» передбачає золоту коридор $900-1400. Однак, на думку Миколи Івченка, максимальний рівень, якого досягне золото цього року, - $1300 за унцію, тобто подорожчає максимум на 16%. Таке подорожчання золота у світі призведе до зростання цін на нього й в Україні. За підрахунками Миколи 1в- ченка, у разі стабільності курсу долара в 1-му півріччі на рівні 8-8,1 грн/$ ціна в наявного золота в українських банках зросте слідом за світовою до 360-365 грн/г (у 100 г злитку). Якщо курс долара знизиться до 7,5 грн/$, то наявний грам золота буде коштувати близько 345 грн, а якщо гривня обвалиться до 9 грн./$, то за грам жовтого металу будуть просити до 380-400 грн.

Однак інвестору варто бути готовим до того, що реальна прибутковість операцій з наявним золотом буде нижчою. В українських банках спред, тобто різниця між курсами купівлі й продажу, за операціями із золотом до 20-60 грн. на одному грамі. Тому підсумкова прибутковість операцій з жовтим металом в Україні в 2010 році може становити всього 2-5%. Тобто вкладення в золото на рік навряд чи можна назвати найприбутковішим інструментом. Купувати золото є сенс лише в тому випадку, якщо є впевненість в довгостроковості інвестиції. Як показує практика, заробити 20-30% річних можна лише інвестуючи в золото на 3-5 років. При цьому потрібно обов’язково стежити за ситуацією на ринку золота.

Забутий простими українцями фондовий ринок торік усіх здивував. Основні українські фондові індекси (ПФТС і Української біржі) за рік зросли майже вдвічі, а пайові інвестфонди (ПІФи) принесли інвесторам прибуток до 30 50%.

На цей рік фондовому ринку знову передбачають зростання. «V\' 2010-му ринок зросте на 40-60% (це значить, що на стільки зросте середня вартість цінних паперів українських підприємств)», вважає керуючий директор КУА «Драгон Есет Менеджмент» Андрій Золотухін. На думку експертів, якщо вибори пройдуть спокійно, то на фондовий ринок повернеться іноземний капітал, який відплив у 2008 — на початку 2009 р. Це оживить ринок і збільшить прибутковість вкладень у нього.

На думку Миколи Івченка з Forex Club, середня прибутковість НІФів у 2010 році складе близько 20-25%. Більш оптимістичний прогноз дав керуючий активами компанії Astrum Юрій Ушков. На його думку, фонди акцій (кошти інвесторів, що вкладають в акції; найбільші ризик і прибутковість) принесуть 35-55% доходу, фонди облігацій (мінімальний ризик через вкладення в держоб- лігації і депозити) - 25 -35%, збалансовані (вкладення й в акції, і в облігації) - 30—40%. Па думку Андрія Золоту хіна, інвесторам-почагківцям варто звертати увагу на ті фонди, що показали «плюс» торік. Це означає, що їхні керуючі й аналітики досить професійні і їм можна довірити гроші. До речі, новачкам варто пам’ятати, що реальна прибутковість вкладень у інвесгфонди буде нижчою через витрати на оплату послуг керуючої компанії і сплату прибуткового податку.

З одного боку, світовий ринок сталі й інших наших експортних продуктів може зростати. З іншого боку - протягом року потрібно віддавати борги іноземним кредиторам плюс зросте вартість імпорту. Ці фактори повинні один одного перекрити і забезпечити стабільність курсу гривні. Але це теоретично. На практиці ж варіацій можуть бути різними. Головне питання - чи зможе влада звести доходи з витратами без масштабної емісії гривні. У випадку збалансованої політики (скорочення витрат бюджету, підвищення цін на газ і т.д.), курс буде коливатися в рамках 7,8-8,2 грн/$ з тенденцією до зміцнення гривні до рівня 7,5 грн/$. Однак очікувати істотної ревальвації не варто: зайве зміцнення курсу гривні може завдати шкоди експортерам.

Розглянемо ризиковість наведених вище інвестиційних інструментів.

Що стосується можливих ризиків на 2010 рік для валютних інструментів, то вони такі:

а) для евро: сповільнення темпів зростання європейської економіки, високий рівень інфляції у Євросоюзі; світова фінансова та фондова кризи; переоціне- ність євро;

б) для долара: дефіцит торговельного балансу CILIA; світова фінансова та фондові кризи; дедоларизація світової економіки; сповільнення темпів зростання американської економіки.

Оскільки, як ми вже заіначали, більшість наших громадян здійснюють свої інвестиції саме у валютні інструменти, то можна рекомендувати: постійно від- стежувати зростання/падіння інструменту щомісяця; у разі зниження вартості євро щодо гривні протягом місяця продавати, у випадку ревальвації гривні - тримати.

Що стосується ризиковості депозитів, як об’єкта інвестування коштів, то основні його моменти такі: приплив великого позикового капіталу в Україну; зниження ставки L1BOR та облікової ставки ФРС США; зростання інфляції більше ніж на 14%.

У зв\'язку з представленими даними, можемо рекомендувати інвестувати вільні кошти у гривневі депозити.

У 2009 році ставки за корпоративними облігаціями підвищаться ще на 1 2%: світова фінансова криза не минула, українські банки можуть знизити обсяги кредитування, разом з тим ревальвація тривні повинна залучити до України інвесторів, а приплив капіталу не дасть великої дохідності по облігаціям. Тому чинники ризиків у 2010 році по облігаціях такі: дефолт емітентів; ревачь- вація гривні та, як наслідок, зниження відсоткових ставок.

Що стосується рекомендацій, то вони такі:

• відстежувати зростання/падіння інструменту щомісяця, розрахунок вартості інвестиційного портфеля здійснювати з тією ж самою періодичністю;
• у разі тимчасового (1-3 місяці) зниження дохідності облігацій не панікувати і не продавати інструмент протягом усього терміну інвестування:
• стежити за фінансовими показниками компанії емітента облігацій;
• у разі недостатніх знань та навичок звернутися до професійних фондових інвесторів.

Перевага інвестицій у золото - стабільність вартості інструменту в довгостроковому періоді. Ціни на дорогоцінний метал різко змінюються приблизно кожні 7-10 років - не частіше. На золото існує постійний попит, що стабілізує його вартість на випадок коливань ринку. Цс не дутий актив на кшталт опціонів або ф’ючерсів, його в будь-який момент можна реалізувати. Близько 50% усього видобутого золота використовується в ювелірній промисловості, решта 50% - в електроніці, стоматології, фінансах.

Ризик інвестицій у золото різке сповільнення темпів зростання (до 2-5% річних) або взагалі зниження ринкової ціни.

Тому певний ризик все ж таки є і це переоціненість вартості золота.

Рекомендації, які можна дати у даному випадку, це: відстежувати зростання/падіння інструменту щотижня; у разі зниження ринкової вартості інструменту протягом двох - трьох місяців - продавати.

Відкриті пайові фонди здобувають популярність — це досить дохідний і малоризиковий інвестиційний інструмент. Відкриті ПІФи за принципом роботи схожі на депозити до запитання — вилучити гроші з фонду можна в будь-який момент. Закриті й іитервальні ПІФи повертають інвесторові вкладення тільки після закінчення певного терміну (раз на квартал в інтервальному фонді, через два - три роки в закритому).

Більшість фондів (відкритих, інтервальних, закритих) вкладають в акції українських емітентів. Тому дохідність ПІФіи корелює з динамікою фондового ринку. Завдання інвестиційних керуючих фондами (компаній з управління активами, КУА) - «переграти» ринок: у разі падіння біржових індексів мінімізувати збитки, у випадку зростання індексів - отримати дохідність на рівні або вище від фондового ринку.

Основний ризик вкладень у відкриті фонди - коливання фондового ринку і момент інвестицій/отримання доходу (також серед інших ризиків можемо виділити такі: значне сповільнення темпів зростання українського фондового ринку зниження дохідності за корпоративними і муніципальними облігаціями, депозитами.

Вкласти у фонд в період падіння фондового ринку означає заробити більше, ніж у період зростання. Фахівці рекомендують інвесторам не забирати гроші з ПІФів у разі падіння фондового ринку: криза мине, дохідність пайових фондів знову почне зростати.

За даних умов рекомендаціх слідуючі: відстежуваги зростання/падіння інструменту раз на тиждень, підрахунок вартості інвестиційного портфеля здійснювати щомісяця; у разі збитків інвестиційного фонду протягом двох - трьох місяців (навіть за загального падіння фондового ринку) продавати інвестиційні сертифікати ГІІФ і перекладати в успішний фонд; у разі недостатніх знань та навичок звернутися до професійних фондових інвесторів.

Акції другого ешелону акцій українських компаній опинилися на третьому місці рейтингу інвестиційних інструментів. Другий ешелон акцій - найдохідні- ший інструмент інвестування за підсумками минулого року.

Згідно з класифікацією біржі ПФТС до другого рівня лістингу належать емітенти, ринкова капіталізація, дохід і вартість чистих активів яких становлять щонайменше 10 млн дол, а мінімальна кількість акціонерів - 100. Папери цих компаній належать до так званого другого ешелону, до якого також входять найпопулярніші акції позалістингових емітентів.

Загалом саме поняття «акції другого ешелону» в Україні розмите: більшість інвестиційних компаній складають власні списки паперів другого ешелону. До них зазвичай включають ліквідні акції, які активно торгуються на ГІФТС, однак не є блакитними фішками (через невисоку капіталізацію, частки акцій у вільному обігу тощо). Згідно рейтингу, який було складено аналітиками - до нього увійшли акції 26 українських компаній з великим потенціалом зростання і відносно високою ліквідністю порівняно з паперами третього ешелону (табл. 3.3). Пріоритет віддавався машинобудівним, коксохімічним, вугільним та автомобілебудівним підприємствам, чиї доходи значно зросли у 2009 році.

Інвестиції в папери другого ешелону ризиковані: показник ризику в цього інструменту, за розрахунками, найвищий порівняно з ризиками інших інвестиційних інструментів. Кількість акцій деяких компаній у вільному обігу на рівні 2 3% статутного фонду. Це негативно впливає на інвестиційну привабливість паперів: продати такі акції досить складно. Водночас акції другого ешелону приносять високу дохідність: торік деякі папери подорожчати на 800 1000%. У 2008 році разом зі сповільненням зростання українського фондового ринку темпи подорожчання акцій другого ешелону знизилися. їхня медіанна дохідність становитиме 80-90%. Аналітики вважають, що другий ешелон акцій випередить індекс Г1ФТС за дохідністю на 20-25%.

Основні ризики вкладення у папери другого ешелону - галузеві. Але разом з тим можна виділити ще й такі чинники ризику: світова фінансова або фондова криза; зростання світових цін на сировину, її дефіцит; невиправдано високі очікування інвесторів щодо зростання деяких галузей української економіки (харчпром, торгівля, машинобудування, металургія); сповільнення темпів підвищення ВВП; рейдерське захоплення підприємств.

Багато інвесторів очікують нарощення виробництва у більшості галузей української економіки.

Аналітики IK Millennium Capital, найперспективнішими з-поміж акцій другого ешелону вважають папери Донецького гірничо-машинобудівного заводу. Запорізького коксохімічного заводу, Запорізького абразивного заводу, Дніпропетровського лакофарбового заводу. На думку фахівців, акції цих підприємств мають високий потенціал зростання у 2010 році, разом з тим не радять вкладати в папери обленерго (Харківобленерго, Донбасенерго, Дніпрообленерго): акції багатьох енергорозподільних і генеруючих компаній у 2009 році значно подорожчали. При цьому держава не планує цього року приватизувати енергоком- панії та/або реформувати галузь (одна з причин торішнього зростання енергетики на фондовому ринку — можливість приватизації енергокомпаній).

У даному випадку доцільними будуть такі рекомендації: відстежувати зростання/падіння інструменту щотижня, розрахунок вартості інвестиційного портфеля здійснювати щомісяця; у разі падіння однієї з акцій другого ешелону протягом двох - троьх місяців за загального підйому ринку і зростання індексу ПФТС - продавати папір; інвестувати в акції компаній динамічних галузей.

У рейтингу інвестиційних інструментів посідає 2 місце. Індекс ПФТС як інвестиційний інструмент забезпечує високу дохідність, однак, є досить ризико- вим. Протягом 2009 року індекс ПФТС був значно волатильним: часто знижувався або зростав, що є ознакою високих ризиків інвестиційного інструменту.

Існує кілька причин для сповільнення вітчизняного фондового ринку. У 2007-2009 роках акції багатьох українських емітентів вважалися недооціненими порівняно з російськими аналогами (зазвичай аналітики оцінюють українські компанії, порівнюючи їх з російськими). Інвестори скуповували недооцінені активи. Торік розрив у вартості між українськими та російськими компаніями - аналогами зменшився. Піна багатьох блакитних фішок досягла справедливих позначок і в найближчий рік навряд чи істотно зміниться. При цьому решта недооцінених підприємств показують низьку рентабельність, їхні потужності застаріли, відповідно акції поки що є малопривабливими для портфельних інвестицій.

Інша причина сповільнення українського фондового ринку — охолодження економіки України у 2008/2009 роках. Вступ країни до Світової організації торгівлі, високі ціни на газ, зношеність основних фондів знизять темпи зростання прибутку українських компаній і фондового ринку, вважають аналітики. Ще один ризик — галузевий дисбаланс у структурі індексу ГТФТС. На акції компаній енергогенерації припадає 35,5% кошика індексу. При цьому багато учасників ринку вважають генерацію переоціненою. Динаміка акцій цього сектору (сповільнення темпів зростання паперів або падіння) гальмуватиме збільшення індексу ПФТС.

Криза на світових фондових біржах також може призвести до сповільнення темпів підвищення індексу ПФТС. З черговим падінням західних біржових індексів інвестори виводять кошти з ризикових активів, зокрема з українських паперів. Однак падіння акцій вітчизняних емітентів у такому разі буде набагато меншим, ніж паперів західних компаній на закордонних майданчиках, вважають аналіт ики. Попит на акції українських компаній істотно перевищує пропозицію, що не дозволить суттєво просісти ринку.

Деякі аналітики вважають, що з настанням чергового витка фондової та/або фінансової кризи ринки, які розвиваються, у тому числі Україна, можуть стати «тихою гаванню» для інвесторів, оскільки до індексу ПФТС входять низькори- зикові акції порівняно з іншими паперами українських емітентів. У разі світових фондових катаклізмів індекс ПФТС просяде менше, ніж український ринок загалом.

На думку аналітиків, найперсгіективнішими в індексі ПФТС є папери Стиролу і машинобудівних компаній (Мотор Січі, Маріупольського заводу важкого машинобудування). Стирол подорожчає через розширення ринків збуту після вступу України до СОТ і підвищення світових цін на азотні добрива. Популярність машинобудування на фондовому ринку пояснюється зростанням замовлень на продукцію вітчизняних машинобудівних підприємств.

Ризиковані об’єкти для інвестицій в індексі ПФТС — акції Укртелекому та Дніпроенерго. Блакитна фішка Укртелеком досі приваблювала інвесторів можливою приватизацією монополіста. Однак держава з року в рік відкладає продаж компанії. Якщо і в 2010 році Укртелеком не буде продано приватному інвесторові, котирування компанії можуть просісти. Ризик акцій Дніпроенерго — реприватизація підприємства. Дніпроенерго входить до сфери інтересів бізнес - фупи SCM. Сповільнення темпів зростання або незначне зниження вартості українських паперів може знову підвищити їхню інвссіпривабливість. Якщо західні та російські інвестори повірять у недооціненість українських акцій, не виключене досить швидке зростання індексу ГІФТС. Це може статися вже наприкінці 2010 року. У такому разі дуже вигідними будуть спекуляції з паперами на невеликий період - до року.

Що ж стосується ризиків, то вони такі: світова фінансова або фондова криза; переоціненість акцій українських компаній; сповільнення темпів зростання ВВП; підвищення світових цін на сировину, її дефіцит.

Згідно з викладеним вище рекомендації наступна: відстежувати зростання/падіння інструменту щомісяця, розраховувати вартість інвестиційного портфеля щокварталу; у разі тимчасового (1-3 місяці) зниження індексу ГІФГС не панікувати і не продавати акції протягом усього терміну інвестування (1 рік).

Інвестиції в землю - на першому місці у рейтингу інвестиційних інструментів. Ціни на земельному ринку підігрівають два чинники: дефіцит земельних ділянок і спекуляції із землею. Серйозний ризик для інвестицій у земельні ділянки - скасування мораторію на продаж земель сільськогосподарського призначення. Більшість експертів прогнозують, що в такому випадку земля різко подешевшає, оскільки на ринку з’явиться багато дешевих ділянок. Угім, деякі аналітики впевнені, що зі скасуванням мораторію зростання цін може сповільнитися, оскільки, як і раніше, буде складно переводити землю сільгоспгіризна- чення в розряд «під забудову». Що стосується рекомендацій, то вони наступні: відстежувати зростання/падіння інструменту щокварталу; у разі зниження ринкової вартост і ділянки землі протягом 3-5 місяців - продавати.