ПРИНЦИПЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЛЯ РАЗВИТИЯ АТОМНОГО ЭНЕРГОПРОМЫШЛЕННОГО КОМПЛЕКСА В РОССИИ
Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов
Проектное финансирование - это метод привлечения долгосрочного заемного финансирования для крупных проектов посредством «финансового инжиниринга», основанный на займе под денежный поток, создаваемый исключительно самим проектом.
Традиционное проектное финансирование профессионально было использовано во время «бума» строительства железнодорожного строительства в США в период 1840-1870 гг. В 1970-х гг. проектное финансирование нефтяного сектора распространилось в Европе. Впервые проектное финансирование применялось для организации добычи сырой нефти на побережье Англии. С момента принятия в США Акта о Регулировании деятельности предприятий коммунального хозяйства в 1978 г. проектное финансирования нашло применение в строительстве атомных энергетических станций.
Исходя из исторического генезиса проектного финансирования, область его применения отличается двумя характеристиками: емкий рынок, созданный наличием долгосрочных контрактов по заранее установленным ценам и низкий уровень технологического риска при создании производственных мощностей.
В 1980-1990 гг. развитие сферы проектного финансирования пошло по двум направлениям: экспорт технологий финансирования в развивающиеся страны: предприниматели развитых стран предлагали проектное финансирование правительствам развивающихся стран как способ достижения базового уровня развития инфраструктуры с большей нагрузкой на частный капитал; возникновение рынка проектного финансирования в странах, которые широко применяли проектное финансирование как способ реализации проектов вне баланса компании- инициатора. Последние - это проекты в основном связанные с созданием общественных благ. Во многих случаях реализация таких проектов не покрывает инвестиционных издержек или операционных затрат, или обслуживание долга.
В этом аспекте подобного рода проекты должны субсидироваться в той ли иной степени государственными грантами.
Т.о., крупномасштабные проекты государственного сектора экономики в развитых странах традиционно финансировались за счет государственных займов; проекты частного сектора финансировались крупными компаниями, которые привлекали корпоративные займы.
В развивающихся странах проекты финансировались государством, которое получало кредиты на международном банковском рынке, многосторонними организациями. Однако в настоящее время ситуация изменилась, поскольку приватизация и отмена государственного контроля изменили подход к финансовому инвестированию в значимые проекты, переложив существенную долю бремени финансирования на частный сектор.
Атомный энергопромышленный комплекс отличается длительным сроком окупаемости инвестированных средств (10-15 лет), от добычи урана, до строительства атомных электростанций (АЭС), что в значительной степени повышает финансовые риски для инвесторов, связанные с изменение экономической конъюнктуры. При этом у АЭС высокие затраты на сооружение, но низкие расходы на эксплуатацию.
В настоящее время в РФ действует Федеральная Целевая Программа «Ядерные энерготехнологии нового поколения на период 20102015 годов и на перспективу до 2020 года», а также Программа деятельности Государственной Корпорации по атомной энергии «РосАтом» на долгосрочный период (2009-2015 гг.). В рамках этих программ предусмотрен объем финансирования в размере 145 млрд руб., в том числе из федерального бюджета, 130 млрд руб. Большая доля нагрузки (до 90%) финансируется из государственного бюджета. Это обусловлено практически полным отсутствием возможности и желания представителей крупного частного сектора вкладывать капитал даже в такую стабильно развивающуюся сферу как атомная энергетика. Т.е., потребители готовы оплачивать дешевую электроэнергию АЭС, но не затраты на ее сооружение.
Так в июне 2010 г. «Внешэкономбанк и «РосАтом» заключили соглашение о сотрудничестве и взаимодействии по реализации инвестиционных проектов в сфере атомной промышленности и энергетики.
Однако это только первые шаги на пути создания благоприятной среды применения зарубежного опыта проектного финансирования.Одним из наиболее успешно применяемым на практике механизмов проектного финансирования в области поддержки государством капиталоемких отраслей экономики (особенно в периоды кризисов) является ГЧП.
ГЧП - это инструмент проектного финансирования, в рамках которого государство участвует в управлении рисками проекта и привлекает частный капитал для решения задач, не отвлекая на них средства бюджетного финансирования. В рамках концепции ГЧП государство выступает заказчиком, минимизируя риски частных инвестиций и тем самым обеспечивая рентабельность таковых. В свою очередь, частный инвестор берет на себя риски соблюдения сметы, времени и качества выполнения государственного заказа.
Исходя из зарубежного опыта, можно выделить следующие отличительные черты ГЧП:
длительность сроков действия соглашений о партнерстве (от 1020 и более лет, а в случае концессий - до 50 лет);
обязательное наличие конкурентной среды, когда за каждый контракт или концессию происходит борьба между несколькими потенциальными участниками (тендер);
специфические формы распределения ответственности между партнерами: государство устанавливает цели проекта с позиций общественных интересов и определяет стоимостные и качественные параметры, осуществляет мониторинг реализации проекта, а частный партнер берет на себя оперативную деятельность на разных стадиях проекта - разработка, финансирование, строительство, эксплуатация, управление, практическая реализация услуг потребителям;
разделение рисков между участниками соглашения.
При ГЧП право собственности на объект сохраняется за государством в отличии от приватизации, как формы возмездной передачи гос. собственности.
Учитывая специфику атомной энергетики, можно говорить и о международно-частном партнерстве, подобно авиационной промышленности, например, европейскому проекту «Аэробус».
Возможности внедрения механизмов проектного финансирования на базе ГЧП для «Росэнергоатом» рассматриваются уже давно. Очевидна необходимость оценки перспектив ГЧП в области использования атомной энергии, а также правового регулирования. В частности, необходима правовая оценка возможностей долгосрочной аренды, концессий, соглашений о разделе продукции, лизинга, проектного финансирования.
В настоящее время «РосАтом» пытается привлечь в проекты развития отрасли частных инвесторов (переговоры о привлечении инвестиций ведутся с крупными потребителями электроэнергии - «Газпром», «Северсталь»), заинтересованными в гарантированном получении электроэнергии с АЭС по фиксированным ценам в течение длительного срока.
Т.о. внедрение практики проектного финансирования для развития атомного энергетического комплекса в РФ на базе ГЧП, имеет множество преимуществ для государственного сектора, инвесторов и конечных потребителей.
Балакирева А.Н.
Дворцов А.А.