Кейс 23 СЛИЯНИЯ И РЫНОЧНАЯ ВЛАСТЬ
Источник: Ведомости. 2005. № 191 (1472). 12 окт.
Два последних десятилетия производители никеля не совершали сделок по слиянию. В текущем году этот процесс стартовал. Крупнейший в Канаде производитель никеля — компания Inco заявила, что за 10 млрд долл.
приобретает другую канадскую компанию — компанию Falcombridge. В 2005 г. это уже вторая крупнейшая сделка на рынке никеля: в августе в Австралии компания BHP-Billiton приобрела другое австралийское производство никеля — компанию WMC.Крупнейшие производители никеля
В настоящее время на долю пяти крупнейших компаний по производству никеля приходится более 60% мирового производства. В табл. 1 приводятся данные, характеризующие их доли в мировом производстве.
Таблица 1
| Компания | Доля в мировом производстве никеля, % |
| «Норильский никель», Россия | 20 |
| Inco, Канада | 18 |
| BHP-Billiton, Австралия (с учетом WMC) | 13 |
| Falcombridge, Канада | 6 |
| РТ AnekaTambang, Индонезия | 5 |
Что касается цены на никель, то, как считают эксперты, она на пике — 15 тыс. долл. за тонну. В дальнейшем — понижение: в 2006 г. в среднем до 13 тыс. долл., а в 2007 г. — до 11 тыс. долл. за тонну.
Слияние канадских компаний превращает Inco в крупнейшего в мире производителя никеля и отодвигает «Норильский никель» на вторую позицию. Тем не менее информацию о покупке компании Falcombridge компанией Inco в «Норильском никеле» оценили как позитивное явление.
Источник: Эксперт. 2007. № 40. 29 нояб.
Русская медная компания (далее — РМК), третий крупнейший производитель рафинированной меди в России, планирует выпускать никель. В условиях высоких цен на этот металл (порядка 31 тыс.
долл. за тонну) и достаточно низкой себестоимости производства (в зависимости от технологии она может составить 5—10 тыс. долл. за тонну) выход в непрофильный для РМК бизнес вполне оправдан.Строительство никелевого завода обсуждалось в ходе рабочей встречи заместителя главы администрации Алтайского края Виталия Рябополова с представителем ООО «ТехноКомплекс» (входит в РМК). Компания занимается на Алтае разведкой и добычей кобальт-никелевых руд Белинин- ского месторождения. Разведанные запасы — 30,5 млн т руды, в том числе 273 тыс. т никеля.
Вопросы
- Почему в компании «Норильский никель» слияние канадских производителей никеля (Inco и Falcombridge) оценили как позитивное явление? Чем обусловлена подобная оценка? Как слияние двух канадских производителей никеля отразится на степени концентрации продавцов на рынке никеля? Как это повлияет на рыночную власть продавцов?
- Оправдались ли ожидания экспертов относительно динамики мировых цен на никель? Является ли фактическая динамика мировой цены на никель результатом слияния канадских производителей никеля?
- Как в России за рассматриваемый период — 2005—2007 гг — изменилась рентабельность в производстве никеля?
Ответы
- По своему строению мировой рынок никеля относится к олигополии, так как его отличает высокий уровень концентрации продавцов — доля пяти крупнейших компаний по производству никеля в мировом производстве составляет более 60% — в сочетании с наличием высоких барьеров входа в отрасль. Если по данным табл. 1 рассчитать индекс концентрации для четырех крупнейших компаний, то получим следующие результаты: до слияния к4 составлял 51%, а после слияния — к4= 62%. Слияния и поглощения только увеличивают степень концентрации и рыночную власть продавцов: после слияния бывшие конкуренты начинают вести согласованную ценовую политику, что может способствовать поддержанию цены на высоком уровне. В связи с этим прогноз цен на никель, в соответствии с которым ожидается их снижение, может не состояться. Именно поэтому компания «Норильский никель» воспринимает слияние двух канадских компаний как позитивное явление: как крупнейший игрок объединенная компания будет иметь больше возможностей поддерживать высокие цены на никель.
- Прогноз экспертов относительно динамики мировых цен на никель не оправдался: вместо ожидаемого понижения с 15 тыс. до 11 тыс. долл. за тонну цена поднялась до 31 тыс. долл. за тонну. Сделать однозначный вывод о причинах, вызвавших такой рост мировой цены на никель, на основе имеющейся информации невозможно. Можно только предположить, что на ее фактическую динамику оказали влияние как сделка по слиянию компании Inco с компанией Falcombridge, так и рост спроса на мировом рынке никеля.
- Рентабельность производства никеля рассчитывается как
Прибыль Цена — Себестоимость
или .
Себестоимость Себестоимость
Поскольку себестоимость производства одной тонны никеля в зависимости от технологии может составить 5—10 тыс. долл. за тонну, то, чтобы избежать завышения показателя рентабельности, для расчетов примем наибольшее значение себестоимости. Тогда получим наименьшее из возможных значений показателя рентабельности.
В 2005 г рентабельность производства никеля составляла
15 тыс. долл. -10 тыс. долл. _ Q 5 10 тыс. долл.
в 2007 г -
31 тыс. долл.-10 тыс. долл. _
10 тыс. долл.
Таким образом, рентабельность производства никеля за рассматриваемый период выросла с 50 до 210%.