Анализ возможностей денежно-кредитной политики по стимулированию спроса населения на услуги систем безналичных платежей в России

Спрос населения на услуги безналичных платежных систем, включая платежные карты, в значительной мере определяется соотношением наличных и безналичных денежных средств в активах населения.

Так, за последние пять лет доля рублевой наличности в денежной массе сократилась с 33,2% в 2005 г. до 25,6% в 2010 г. При этом доля вкладов в денежных активах населения выросла соответственно с 43,3 до 54,7% (см. рис. 7).

Перераспределяя часть своих денежных активов из наличной формы в форму остатков на срочных банковских депозитах, население постепенно начинает предъявлять спрос на «сопутствующие» банковские продукты, в том числе платежные карты. Это объясняется тем, что, с одной стороны, рост «стажа вкладчика» ведет к повышению доверия к банкам и предлагаемым ими продуктам. С другой стороны, по мере роста числа вкладчиков расширяется целевая аудитория банковского маркетинга. Как следствие, с некоторым лагом эти факторы способствуют увеличению объема операций по безналичной оплате населением товаров и услуг.

Так, существует устойчивая статистическая взаимосвязь роста доли депозитов населения (без учета остатков на платежных картах) и увеличения доли «карточных» платежей в потребительских расходах (см. рис. 7). Хотя эта доля все еще очень мала, за последние пять лет она выросла втрое, составив 6,1% на конец III квартала 2010 г.

89

Соотношение наличных денежных средств и средств на срочных банковских депозитах в значительной степени определяется факторами, на которые оказывает сильное воздействие денежно-кредитная политика. В их числе: динамика обменного курса рубля; уровень инфляции; уровень процентных ставок по депозитам; стабильность (устойчивость) банковской системы.

Динамика обменного курса рубля влияет прежде всего на долю валютного компонента в денежных активах населения (особенно на наиболее подвижную его часть — наличную валюту), а изменение

Наличные денежные средства и валютные активы

(в % от денежных активов населения)

80 п

90

валютных активов в существенной мере определяет долю наличных средств в денежных активах населения (см. рис. 8).

При этом динамика наличной валюты находится в противофазе с динамикой срочных рублевых депозитов. Это связано с тем, что для большинства населения устойчивость обменного курса рубля ассоциируется с устойчивостью всей банковской системы. Как следствие, продолжительные периоды укрепления рубля сопровождаются повышением склонности к размещению средств на срочные банковские депозиты (преимущественно рублевые). Наоборот, заметное ослабление национальной валюты уменьшает склонность к формированию сбережений с помощью депозитов (также в первую очередь рублевых).

Снижение инфляции ускоряет рост реального объема денежных активов населения. Это, в свою очередь, увеличивает склонность населения к принятию определенных рисков (кредитных, ликвидности, операционных и др.) ради повышения доходности активов и/или получения дополнительных удобств. В результате снижается доля активов, хранящихся в наличной форме, и повышается доля средств, размещаемых на депозитах и счетах в банках, в том числе карточных. Данную закономерность подтверждает динамика доли наличности в денежных активах населения в постсоветских странах: она снижается в странах с невысокой инфляцией — Латвия, Литва — и устойчиво растет в более «инфляционных» странах — Россия, Украина, Казахстан (см. рис. 9).

Уровень процентных ставок по депозитам оказывает значительное воздействие на соотношение наличных и безналичных активов населения (см.

91

Таблица     2

Эмпирические результаты оценки влияния различных факторов на долю наличных средств в денежных активах населения

Примечания. В скобках указаны робастные стандартные ошибки. ***, ** и * означают значимость коэффициентов на уровне 1%, 5 и 10% соответственно. Обе модели оценены с помощью метода наименьших квадратов (МНК) на ежемесячных данных по России за период янв. 2001 — апр. 2010 г. Модель А1 отражает влияние кризисных шоков, произошедших в 2004 и 2008 гг. Модель А2 (наилучшая) учитывает также сезонный рост наличных денежных средств в декабре и их сезонное сокращение в январе.

" Элиминирование необъясняемого выброса в статистических данных.

Источник: расчеты ЦМАКП.

чиков (под влиянием повышения привлекательности вкладов), часть из которых затем становятся пользователями платежных карт22.

Значимость коэффициентов при фиктивных переменных, отражающих банковские кризисы 2004 и 2008 гг., указывает на то, что население оперативно реагирует на кризисные процессы в банковской системе. В первые месяцы кризиса остатки на счетах в банках ощутимо сокращаются и, как следствие, растет доля наличных денежных средств.

Величина коэффициентов при фиктивных переменных кризисных процессов свидетельствует о влиянии глубины кризиса на степень недоверия вкладчиков к банкам. Это подтверждается значимостью

22 Однако очевидно, что рост процентных ставок имеет некий критический уровень, при превышении которого эффект будет обратным: произойдет перераспределение части средств с карточных счетов в пользу более доходных срочных депозитов.

П1 С1

92

коэффициента при переменной, отвечающей за стабильность банковской системы23в одной из спецификаций.

Результаты моделирования позволяют определить, как на соотношение наличных и безналичных средств населения влияют различные факторы, подверженные воздействию со стороны денежно-кредитной политики. Наибольшее влияние оказывает укрепление курса рубля по отношению к доллару: укрепление на 1 руб. приводит к снижению доли наличных средств на 0,11 п. п. Рост реальной ставки по депозитам и рост индекса стабильности на 1 п. п. оказывают одинаковое влияние: доля наличности сокращается на 0,02 п. п. Это означает, что успешность денежно-кредитной политики Банка России, ориентированной на сдерживание инфляции (в том числе посредством курсовой политики), может стимулировать население наращивать средства на счетах в банках, в том числе карточных.