Выпуск денег в хозяйственный оборот

Денежный оборот состоит из оборота наличных и безналичных денег. Наличные деньги представлены банкнотами и разменной монетой. Безналичные деньги — это средства на счетах в коммерческих банках и Центральном банке, т.

Кроме того, единство форм денег в качестве важнейшего элемента экономики достигается особой организацией процессов выпуска денег в хозяйственный оборот и изъятия их из оборота, которые осуществляются национальной банковской системой — Центральным банком и коммерческими банками.

Наличие нескольких субъектов регулирования денежного оборота позволяет говорить о двух типах безналичных денег: деньгах Центрального банка и деньгах коммерческих банков. В основу данного деления положены присущие этим субъектам различия в характере выпуска и изъятия денег и, соответственно, особенности возникающих при этом денежных обязательств. Очевидно, что Центральный банк и отдельный коммерческий банк имеют разные финансовые возможности по исполнению своих денежных обязательств, и по этой причине их деньги имеют разный «экономический вес». Однако и в этом случае не нужно забывать о внутреннем единстве указанных форм безналичных денег, которые практически на равных участвуют в обслуживании хозяйственного оборота. На этой основе возникает достаточно эластичная денежная система, использующая деньги единого наименования и способная увязывать объем денежных средств с потребностями хозяйственного оборота.

Рассмотрим в первую очередь процессы выпуска денег в оборот и изъятия их из оборота Центральным банком. Его деньги состоят из наличных денег (банкноты и разменная монета) и безналичных денег (бессрочные депозиты — далее просто «депозиты»).

Выпуск или создание денег Центральным банком происходит в случае, когда он приобретает определенные активы (различные ценные бумаги или валюту) у хозяйствующих субъектов или предоставляет кредиты коммерческим банкам. В первом случае он осуществляет платеж по сделке своими деньгами, а во втором — предоставляет их на возвратной основе. Деньги Центрального банка могут предоставляться в наличной (банкнотами, монетами) или безналичной (перечислением средств на депозит, открытый в Центральном банке) формах и являются, по сути, его денежными обязательствами перед партнерами по данным сделкам. В итоге деньги Центрального банка попадают к коммерческим банкам и в небанковский сектор экономики, т. е. выпускаются в хозяйственный оборот.

Наибольшее распространение в рыночной экономике получили кредитные операции Центрального банка. Это позволяет характеризовать его деньги как кредитные, а национальную денежную систему — как систему кредитных денег. Однако наряду с кредитованием большую роль в выпуске денег в оборот играют иные операции Центрального банка, причем в различных странах это будут разные операции. Так, в странах с развитой рыночной экономикой к ним следует отнести покупку государственных ценных бумаг (США, ФРГ и Великобритания) или покупку (переучет) векселей ведущих национальных компаний (ФРГ и Япония). Для России и других стран с развивающейся экономикой исключительную роль играет приобретение свободно конвертируемой валюты (долларов США и евро) у предприятий- экспортеров и коммерческих банков.

Важно отметить, что не происходит выпуска денег в оборот в случае, когда коммерческие банки сдают в Центральный банк банкноты и разменную монету с целью увеличения величины своего депозита в этом банке для последующего использования денег в безналичной форме, — изменяется лишь структура денежной массы.

Изъятие Центральным банком денег из оборота происходит при продаже его активов хозяйствующим субъектам или возврате ему выданных ранее кредитов. При этом к нему возвращаются созданные им деньги и, таким образом, происходит уменьшение его задолженности (наличных денег или депозитов) перед партнерами по сделкам.

В современных денежных системах наряду с деньгами Центрального банка большую роль играют безналичные деньги коммерческих банков. К деньгам коммерческих банков относятся депозиты небанковского сектора в этих банках. Данные депозиты представляют собой денежные требования клиентов к своим банкам и, соответственно, денежные обязательства банков по отношению к клиентуре.

О собственно выпуске (изъятии) безналичных денег коммерческого банка в оборот можно говорить только применительно к его операциям по покупке (продаже) активов (ценных бумаг или валюты) у своих клиентов (своим клиентам) или при выдаче (возврате) кредитов. В этих случаях коммерческий банк платит своими бессрочными обязательствами или же погашает их.

Применительно к коммерческим банкам отдельно можно говорить о выпуске (изъятии) ими наличных денег в хозяйственный оборот (из оборота), которые связаны с кредитными и кассовыми операциями банков. Так, при получении клиентами кредита наличными или снятии ими наличных денег со своего депозита происходит выпуск наличных денег в оборот. Банк использует для этого остатки наличных денег в своей операционной кассе или предварительно обменивает средства с депозита в Центральном банке на его наличные деньги — банкноты. В последнем случае происходит изменение наличной денежной массы за счет сокращения резервов Центрального банка.

Таким образом, для современной экономики характерно регулярное поступление в хозяйственный оборот и изъятие из него денег в виде разменной монеты, банкнот и бессрочных депозитов (вкладов) Центрального и коммерческих банков. Основой этого процесса служат кредитные операции, осуществляемые в связи с удовлетворением реальной потребности экономики в средствах обращения и платежа.

Следует различать два близких по содержанию, но не тождественных понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег». Различие между ними состоит в том, что выпуск денег не всегда сопровождается увеличением денежной массы в хозяйственном обороте, так как существуют обратные процессы — изъятия денег. Кроме того, нельзя забывать, что увеличения (уменьшения) денег в обороте не происходит при внесении (снятии) наличных денег на депозит (с депозита) коммерческого банка. В этом случае также происходит лишь изменение структуры денежной массы. Следовательно, объем и динамика выпуска денег в оборот сами по себе не могут являться достаточно точной характеристикой состояния национальной денежной системы. Для этого важно знать реальное изменение указанной массы денежных средств. Поэтому центральное место в анализе состояния денежной системы занимает исследование эмиссии денег. Эмиссия денег представляет собой выпуск денег, приводящий к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте.

Целесообразно подразделять денежную эмиссию на эмиссию безналичных и наличных денег. Последняя получила название «эмиссия денег в обращение».

Возможности Центрального банка в создании денег в принципе не ограничены, так как, приобретая определенные активы (ценные бумаги или валюту) у хозяйствующих субъектов или предоставляя кредиты коммерческим банкам, он расплачивается своими обязательствами, что может привести к значительному увеличению количества денег в обороте. Поэтому он должен пользоваться такой возможностью крайне осторожно, поскольку его основной задачей является защита и обеспечение устойчивости национальной валюты, ее покупательной способности, поддерживая равновесие на денежно-кредитном рынке и сохраняя стабильность цен в экономике.

Кроме Центрального банка, существует еще один источник эмиссии денег. Это двухуровневая банковская система в целом, представляющая собой единство активно взаимодействующих между собой Центрального и коммерческих банков. При всей внешней парадоксальности заявления о возможности эмиссии денег банковской системой такая эмиссия является важнейшим и неотъемлемым свойством, присущим двухуровневой банковской системе.

В основе механизма расширяющейся эмиссии денег лежит эффект кредитно-депозити ой мультипликации, который может быть продемонстрирован при помощи простого примера. Скажем, для развития своего бизнеса некий хозяйствующий субъект — клиент А коммерческого банка (банк 1) продал при посредничестве этого банка полученную экспертную выручку Центральному банку на сумму 1000 денежных единиц (д. е.). Центральный банк зачислил указанную сумму в виде бессрочного депозита на корреспондентский счет банка 1. В современной зарубежной экономической литературе такие депозиты получили название резервов, а корреспондентские счета в Центральном банке — резервных счетов.

Одновременно банк 1 зачислил эту сумму на депозит своего клиента. По банковским правилам часть вновь открытого депозита на сумму 1000 д. е. должна быть размещена на специальном резервном счете (депозите) банка 1 в Центральном банке в виде обязательного резерва. Дело в том, что все коммерческие банки, принимающие депозиты от хозяйствующих субъектов и населения, должны формировать и размещать на своих счетах в Центральном банке установленные законом денежные суммы — обязательные резервы. Их размер равен определенному проценту от суммы обязательств коммерческих банков, называемому нормой обязательных резервов. В нашем случае обязательством банка 1 служит новый депозит в размере 1000 д. е. Если же принять за норму обязательных резервов (обозначим R) 20%, то величина обязательного резерва составит 200 д. е. Таким образом, у коммерческого банка на счете в Центральном банке останется 800 д. е., которые могут быть использованы в дальнейшей деятельности.

Для банка средства, размещенные на депозите Центрального банка, играют роль активов, так как они являются требованиями коммерческого банка, предъявляемыми к имуществу (деньгам жирооборота) Центрального банка.

Естественно, что эти активы, равно как и любые другие активы банка, должны «работать», т. е. приносить прибыль. Поэтому банк 1 будет стремиться использовать резервы для кредитования своих клиентов. Например, клиенту Б понадобились деньги для приобретения оборудования. Предоставив ликвидное обеспечение банку 1 и заключив кредитный договор, он получит на вновь открытый депозит в этом банке сумму кредита в размере 800 д. е. В результате происходит сокращение избыточного резерва с 800 д. е. до нуля при одновременном увеличении банковских депозитов на эту же сумму (800 д. е.). Дальнейшая судьба этих «возросших» денег достаточно проста. Клиент Б расплатится средствами с депозита за оборудование и перечислит их сумму своему контрагенту в банк 2.

В результате данной операции банк 2 получит на свой резервный счет в Центральном банке 800 д. е. и увеличит свои резервы. Одновременно этот банк откроет новый депозит для своего клиент а-получателя средств за оборудование (клиента В) и сформирует обязательный резерв в размере 160 д. е., составляющих 20% от 800 д. е. Здесь рано ставить точку. Ясно, что приобретенный банком 2 актив в размере избыточного резерва (равного разнице между полученным резервом в 800 д. е. и обязательным резервом в 160 д. е.), составившего 640 д. е., также следует использовать с максимальной выгодой, т. е. трансформировать в кредит. Таким образом, мы получаем в дополнение к уже существующим депозитам и кредитам новый депозит (800 д. е.) и кредит в 640 д. е. Таково действие эффекта расширения депозитов и кредитов уже в начале процесса образования новых денег.

Далее ситуация повторяется: кредит в размере 640 д. е. будет зачислен на новый депозит заемщику (клиенту Г) банка 2 и по прошествии определенного времени израсходован клиентом Г для оплаты его контрактов. Логично предположить, что эти деньги будут переведены в банк 3 и зачислены на его резервный счет. Тогда для клиента — получателя денег (клиента Д) по контракту будет открыт новый депозит в банке. И процесс расширения депозитов и кредитов будет продолжен. В результате становится очевидным, что денежная масса значительно возрастет.

Процесс последовательного появления новых депозитов в коммерческих банках (эмиссия денег жирооборота) в результате расширения кредитов на основе многократного перемещения избыточных резервов в рамках банковской системы представлен на рис. 5.1. Ее данные наглядно показывают, как первоначально возникший в банке 1 депозит посредством последующей его трансформации в кредит создает в этом же банке новый депозит, размер которого меньше первоначального на величину обязательного резерва. Далее можно проследить, как подобный процесс протекает в других банках, входящих в двухуровневую банковскую систему, и возникает последовательность денежных операций: денежный перевод суммы кредита в банк — образование нового резерва — возникновение нового депозита — формирование обязательного резерва — возникновение избыточного резерва — кредит — денежный перевод полученного кредита в следующий банк и т. д. В результате происходит потеря банком 1 своего избыточного резерва и депозита на сумму 800 д. е. и их перемещение в банк 2, затем подобное происходит с банком 2 и т.д. Следует отметить, что в отличие от отдельного коммерческого банка банковская система в целом не теряет избыточные резервы.

Рнс. 5.1, Мультиплексное (многократное) расширение кредитно-депозитной базы банковской системой

Примечание. Итоговые данные таблицы представляют собой суммы четырех бесконечно убывающих прогрессий с одинаковым знаменателем (1 - К), первые члены которых равны соответственно:              1000, 1000-R,

1000\'(1 - R) и 1000 • (1 - R). Для вычисления сумм использована известная формула суммы бесконечно убывающей геометрической последовательности S = at/( 1 - q), где о, — первый член последовательности, a q — ее знаменатель.

При их перемещении между банками происходит лишь последовательное уменьшение избыточных резервов на сумму обязательных резервов — их дробление. Ясно, что этот процесс может продолжаться до полного исчерпания суммы первоначально полученного резерва, точнее, до возникновения его естественных экономических пределов — суммы денег, которую уже нельзя будет использовать для кредитования или приобретения активов, В нашем примере в качестве такого предела принята бесконечно малая величина.

На практике им может стать и значительно большая сумма, если в экономике возникнет ситуация, при которой банки не будут заинтересованы в расширении кредитования, а субъекты хозяйствования снизят потребности в заимствовании средств у банков. В этом случае последний избыточный резерв просто «застынет» на резервном счете одного из коммерческих банков. При изменении экономической конъюнктуры процесс мультипликации может снова продолжиться до его естественных экономических пределов.

Таким образом, возможности отдельного коммерческого банка в увеличении денег в обороте ограничены размерами его избыточных резервов. Банковская же система обладает возможностью многократного увеличения денег. Эта способность присуща ей именно в качестве целостного образования, которое характеризуется активным взаимодействием всех звеньев национальной банковской системы при регулирующей роли Центрального банка.

Не следует забывать, что многократное (мультипликативное) изменение характеризует не только расширение денежной массы. При изъятии депозитов из коммерческих банков происходит обратный процесс ее мультипликативного сокращения. Это легко можно проследить на примере изъятия депозита (1000 д. е.) из банка 1 при условии, что коммерческие банки все средства сверх обязательных резервов (200 д. е., 160 д. е., 128 д. е. и т. д.) использовали для кредитования или приобретения активов (ценных бумаг или валюты). Исполнение своих обязательств банком 1 вынуждает его продать свои ценные бумаги или сократить кредитный портфель, что приведет к «изъятию» избыточных резервов на сумму 800 д. е. из других банков и т. д. В итоге это приведет к мультипликативному сокращению депозитов на сумму 5000 д. е. в банковской системе.

На практике имеет место постоянный процесс образования и изъятия депозитов в коммерческих банках. Соответственно идет увеличение и сокращение банковских кредитов, встречное перемещение избыточных резервов в банковской системе. Одновременно происходят процессы формирования и использования обязательных резервов коммерческими банками. Отмечая непрерывность и тесную взаимосвязь указанных процессов, охарактеризуем их единство одним термином — кредитно-депозитный оборот. Последний представлен на рис. 5.2 как движение депозитов и обязательных резервов (ОР), а также перемещение избыточных резервов (ИР) — их встречное дробление и объединение в рамках банковской системы.

БАНК 1              БАНК2              БАНКЗ              БАНК4              БАНКW

ИР

ИР

ИР

ИР

ИР

ОР

ОР

ОР

ОР

ОР

Рнс. 5.2. Кредитно-депозитный оборот в банковской системе

В итоге можно дать определение банковской мультипликации. Она представляет собой процесс многократного (мультипликативного) увеличения (уменьшения) денег в качестве бессрочных депозитов в коммерческих банках в результате увеличения (уменьшения) банковских резервов при осуществлении коммерческими банками кредитно-депозитных и расчетных операций в рамках банковской системы.

Мультипликативным может быть как расширение, так и сужение денежной массы. Однако в экономической литературе наибольшее внимание уделяется процессам многократного увеличения денег, поскольку от этого во многом зависит устойчивость денежной системы и уровень инфляции.

При более внимательном рассмотрении процесса банковской мультипликации можно увидеть, что он представляет собой комбинацию процессов депозитного и кредитного расширения. Более того, один процесс не может существовать изолированно от другого. Их связывает общая природа денег жирооборота: денег Центрального банка (денег на резервном счете) и денег коммерческого банка (денег на депозитных счетах клиента). Деньги на резервном счете представляют собой обязательства Центрального банка и одновременно активы коммерческого банка.

При условии, что депозиты являются единственной формой денег, банковский (депозитный) мультипликатор также можно назвать денежным мультипликатором. Мультипликатор (лат. multiplicatio — умножение) обозначает максимальное количество новых денег (депозитов, кредитов), которое может быть создано одной денежной единицей первоначального депозита (кредита). Математически мультипликатор (М) — это число (коэффициент), на которое умножается величина депозита (кредита), чтобы получить ее общее возможное увеличение в результате мультипликативного расширения депозитов (кредитов). Формула мультипликатора:

где R — норма обязательного резервирования.

Рассматривая механизм расширения и сужения денежной массы коммерческими банками, мы нарисовали достаточно упрощенную модель функционирования банковской системы. Для этого были сделаны следующие предположения: 1) на начальный момент коммерческие банки не имеют избыточных резервов; 2) коммерческие банки не склонны держать на резервном счете средства, превышающие обязательные резервы, или иметь излишние резервы наличных денег в кассе. Они стремятся поддерживать избыточные резервы на нулевом уровне. Норма обязательных резервов в нашем примере составляет 20%; 3) в процессе расширения депозитов не происходит изъятия денег в наличной форме с депозитов в коммерческих банках. Средства на бессрочных депозитах хозяйствующих субъектов, получивших деньги по переводу из других банков, также остаются нетронутыми; 4) операции банков осуществляются только с бессрочными депозитами клиентов. Отсутствуют срочные депозиты или вклады. При всех упрощениях наша модель сохраняет важные свойства реально функционирующей банковской системы. Процесс многократного расширения депозитов (кредитов) происходит в процессе движения денег между коммерческими банками — при выполнении присущих им функций по осуществлению кредити о-депозитного и расчетного обслуживания своих клиентов.