ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

Валютные операции банков связаны с обменом одной валюты на |              другую. Необходимость их проведения обусловлена отсутствием

единого платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения при расчетах по международным кредитам, внешней торговле и услугам.

Совокупность различных валютных операций образует валютный рынок. На валютном рынке концентрируются предложение и спрос на иностранную валюту. Предложение исходит прежде всего от экспортеров, получивших валютную выручку за проданные товары и услуги, спрос — от импортеров, которым иностранная валюта нужна для оплаты купленных товаров и услуг.

|              Основой валютных операций, таким образом, служит международ-

•              ное движение товаров и услуг, капиталов и кредитов.

Операции на валютном рынке осуществляют банки, отдельные компании и частные лица. Различают биржевой и внебиржевой валютные рынки. Подавляющая часть всех валютных операций осуществляется через коммерческие банки на внебиржевом рынке. Операции на валютных биржах носят подчиненный характер по отношению к внебиржевому межбанковскому рынку. В странах с неразвитым валютным рынком преобладает биржевой сектор.

В России до 1994 г. основная часть валютных операций осуществлялась на биржевом валютном рынке, прежде всего на главной валютной бирже — Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Начиная с 1994 г. в России преобладают внебиржевые межбанковские валютные операции.

Активность банков на валютном рынке зависит от величины банка его репутации, степени развития зарубежной сети отделений и филиалов, оснащенности современными средствами связи. Основная доля валютных операций приходится на крупнейшие коммерческие банки. Они не только покупают и продают валюту, осуществляют международные расчеты, но и хранят запасы иностранной валюты, определяют курсы валют.

Операции с валютой осуществляются банками как за свой счет, так и за счет своих клиентов (на комиссионных началах). Инструментами валютных сделок являются в основном безналичные платежные средства, выраженные в иностранной валюте: переводы, чеки, векселя. Объем сделок с наличной иностранной валютой (банкнотами, монетами) невелик.

Задание 13.1. Определите круг участников на валютном рынке? Дайте характеристику.

2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Проведение валютных операций невозможно без обмена валютами и определения пропорций такого обмена. Эти пропорции устанавливаются через валютные котировки.

!

Под валютной котировкой понимается установление валютного курса, определение соотношения двух валют, предложенных для обмена.

Различают котировки валют: официальную, межбанковскую, биржевую.

Официальную валютную котировку осуществляет государство (обычно центральный банк). Официальный валютный курс используется для целей учета и таможенных платежей, при составлении платежного баланса. Официальный курс устанавливается как средний между курсами покупки и продажи долларов США. Способы определения официального валютного курса различаются по странам в зависимости от характера валютной системы и режима валютного курса.

Задание 13.2. Валютная котировка — это...? Дайте определение.

В странах, где действует режим «жесткой» фиксации, официальная котировка определяется чисто административным путем. Правительство или центральный банк просто устанавливают (независимо от спроса и предложения на валюту) курс национальной валюты по отношению к валюте какой-либо одной страны, к которой «привязана.» валюта данной страны, или сразу по отношению к нескольким валютам (на базе валютной корзины, к СДР, экю, евро). При этом центральный банк может устанавливать различные валютные курсы по отдельным операциям (множественность валютных курсов).

При режиме «мягкой» фиксации допускаются колебания валютных курсов в установленных центральным банком пределах (так называемом валютном коридоре), официальный валютный курс устанавливается в его рамках либо на уровне биржевого (так было, например, в России с июля 1995 г. по май 1996 г.), либо путем ежедневных котировок — так называемой скользящей фиксации.

0

С 17 мая 1996 г. Банк России отказался от привязки официального курса к курсу ММВБ и перешел к режиму «скользящей: фиксации в рамках валютного коридора. Ежедневные котировки Банка России основываются на соотношении спроса и предложения на иностранную валюту на межбанковском и биржевом валютных рынках, показателях инфляции, положении на международных валютных рынках, изменении величины государственных золотовалютных резервов, динамике показателей платежного баланса страны. Банк России каждый рабочий банковский день объявляет курсы покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском валютном рынке, причем их разница не может превышать 1,5%.

В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через валютную биржу, официальный курс устанавливается на уровне биржевого. (Это, в частности, было характерно для России с июля 1992 г. по май 1996 г.)

В странах со свободным валютным рынком, где действует режим ?              «плавающих» курсов              (складывающихся на рынке в зависимости от

спроса и предложения на иностранную валюту), центральные банки устанавливают официальный курс на уровне межбанковского.

0

В некоторых промышленно развитых странах сохраняется традиция установления официального курса на уровне биржевого. Так, в ФРГ официальный курс марки приравнивается к курсу доллара США на валютной бирже во Франкфурте-на-Майне в 11-00. Однако эта дань традиции, по сути, ничего не меняет, так как этот курс практически не отличается от межбанковского.

Поскольку основной объем валютных операций в промышленно развитых странах осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом валютного рынка этих стран является межбанковский курс.

Межбанковскую котировку устанавливают крупные коммерческие банки — основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные отношения. Межбанковские валютные |              котировки устанавливаются ими путем последовательного сопос-

•              тавления спроса и предложения по каждой валюте. На межбанков

ские курсы ориентируются все остальные участники валютного рынка, он служит основой установления курсов для банковских клиентов. Биржевой курс носит в основном справочный характер.

В странах с жесткими валютными ограничениями и «жесткой» фиксацией курса все операции проводятся по официальным курсам. В ряде стран с неразвитым валютным рынком, где основной объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты (биржевой фиксинг).

0

Биржевой курс служит основой установления курсов как по межбанковским сделкам, так и для банковских клиентов. В России, несмотря на преобладание внебиржевых операций, сохраняется особая роль биржевого курса. Межбанковские курсы по-прежнему ориентированы на фиксинг ММВБ.

На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямая и косвенная (обратная). В большинстве стран (в том числе в России) применяется прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты. Косвенная котировка применяется в Великобритании и с 1987 г. частично в США.

Задание 13.3. Дайте определение:

режим «жесткой» фиксации — это

режим «мягкой» фиксации — это

режим «плавающих» курсов — это

межбанковская валютная котировка — это_

В операциях на межбанковских валютных рынках преобладает котировка по отношению к доллару США, что объясняется его ролью международного платежного и резервного средства.

|Vj Кросс-курс означает определенное соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте (обычно к доллару США). Так, если швейцарский банк хочет определить курс швейцарского франка к марке ФРГ, то он будет исходить из курса марки и франка к доллару, например:

1,6790 марки ФРГ = 1 долл. США;

1,4940 швейц. фр. = 1 долл. США, тогда 1 марка ФРГ = 1,4940 : 1,6790 = 0,8898 швейц. фр.

Банки котируют: курс продавца — это курс, по которому банк готов продать котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов ее купить.

При прямой котировке курсы продавцов всегда выше, чем курсы покупателей. Разница между ними (маржа) составляет прибыль банка. Размер маржи зависит от разных факторов. Обычно в периоды неустойчивой конъюнктуры, когда увеличивается риск потерь от изменения валютного курса, маржа повышается.

В официальных бюллетенях могут публиковаться либо оба курса, либо один из них, либо средние курсы:

средний курс — это среднеарифметическая курсов продавца и покупателя;

средний курс продавца — среднеарифметическая среднего курса и курса продавца; средний курс покупателя — средняя арифметическая среднего курса и курса покупателя.

В международном платежном обороте иностранная валюта выступает не в виде наличных денег, а в форме безналичных платежных средств. Естественно, что курсы различных видов платежных средств различны, поскольку различны их надежность и степень валютного риска при их использовании. Самым высоким (при прямой котировке) является обычно курс телеграфного перевода, так как при этом иностранная валюта выплачивается банком немедленно или на следующий день после получения перевода от иностранного банка. Это позволяет практически избежать валютного риска. Как правило, именно курсы телеграфного перевода публикуются в официальных бюллетенях и котировочных таблицах. Курсы других платежных средств определяются на основе курса телеграфного перевода.