§ 2. Лаж. — Отношения лажа и вексельных курсов.— Лаж и вексельные курсы в их взаимоотношениях прежде и теперь.. „Безденежье".

§ 2. Однако, дело не ограничивается одним лишь исчезновением металлических или, вообще, „лучших" денег. Этому факту предшествует и с ним идет параллельно другое явление, а именно появление лажа на металлические деньги и металл.

Надо, впрочем, сказать, что в течение 1915—1920 г.г. явление лажа на металл не имело у нас большого практического значения. Металлическая монета, которой— по оборотам в начале этого периода—было сравнительно немного, скоро исчезла из обращения. Сделки с нею, совершавшиеся в глубоком подполье, не были слишком многочисленны. В повседневном обиходе, в строении цен, этот лаж не играл никакой роли и „курсом" металлических денег интересовались по преимуществу профессионалы - спекулянты. Положение резко изменилось с 1921 г. В течение 1921—1922 г.г. по причинам, о которых нам еще придется говорить в даль

V **

J) Об этих лажах см. нашу статью: „О формах предстоящего товарообмена с заграницей и о способах расчета по импортно-экспортной торговле" в „Вестнике Промысловой Кооперации11 за 1920 г. Февраль.

нейшем, в Сов. России создается металлический и валютный рынок, сначала полулегальный, а затем с начала 1923 г. с открытием фондовых бирж — легализованный. Курс на металл начинает играть роль крупного фактора в строении цен и в хозяйственной жизни в ее целом. Так нередко обстояло дело и в прошлые периоды бумажно-денежного обращения. Бывали периоды, когда металлические монеты вовсе не исчезали из оборота, или исчезали не окончательно, и обращались наряду с бумажными деньгами. Цены на товары имели тогда двойное выражение как в бумажноденежной единице, так и в металле, и размеры лажа, разница между обоими сортами денег представляла собою факт далеко не безразличный, если не для всякого хозяй ствующего лица, то, по крайней мере, для широких кругов лиц, занятых в торговле и промышленности.

Нам нет надобности, однако, изучать особо законы изменения лажа, ибо при внимательном рассмотрении оказывается, что изменения лажа и изменения курса, или, как принято называть цену иностранной валюты, вексельного курса, происходят параллельно. При свободе обращения металла в стране,—а только при этой свободе явление лажа и имеет существенное значение,—высота надбавки, которая Оплачивается за металл, совпадает с отклонением от паритета цены иностранной валюты, основанной на этом металле. Представим себе, что курс бумажного рубля, выраженный в фунтах стерлингов, или „вексельный курс на Лондон" упал на 50&/0 и за 1 фунт стерлингов надо платить не 9 р. 46 к., а 18 р. 92 к. Иными словами, цена 1 фунта стерлингов повысилась вдвое. Что должно при этом произойти с ценой 5-рублевой золотой монеты ? Очевидно, лаж на нее должен составить те же 100°/0 и она должна стоить 10 р., ибо в ней заключается 500/э4с того количества золота, которое заключается в 1 фунте стерлингов. Если бы лаж поднялся выше ЮО°/0, то было бы выгоднее покупать фунты стерлингов, чем золотые 5-ти рублевки. А если бы лаж был менее 100°/о, то было бы выгодно вывозить золотые 5-ти ру-

блевки в Англию, предъявлять их там в монетный двор и получать соответствующее содержанию золота количество фунтов стерлингов. Повторяем, такое совпадение в колебаний вексельного курса и лажа должно иметь место при полном отсутствии пертурбационных обстоятельств: запрещение экспорта металла, отказ иностранных монетных дворов от приема иностранных монет по паритету, прекращение размена банкнот на металл за границей и целый ряд других обстоятельств, которые, между прочим, как раз и имели место во время последней войны, могут оторвать движения лажа на валютный металл и металлическую монету от движения вексельных курсов. Металлические деньги превращаются в этом случае в обыкновенный товар и колебание их цены или колебания лажа начинают зависеть от многих обстоятельств, определяющих спрос и предложение этого товара.

Но если лаж и вексельный курс движутся параллельно, то остается все же разрешить вопрос иб их взаимоотношениях. Какое явление представляется основным и какое производным: следует ли лаж за вексельным курсом, или вексельный курс следует за лажем? Я полагаю, что на этот вопрос не может быть дано единообразного ответа. Он должен решаться различно в каждом отдельном случае, в зависимости от того, какой рынок имеет в данных условиях больший объем и преобладающее значение,—внешний валютный рынок, на котором устанавливаются вексельные курсы, или внутренний металлический рынок, на котором устанавливается лаж. Если обороты внутреннего металлического рынка очень значительны и спрос на валютный металл для тех илк иных целей велик, а обороты внешней торговли данной страны невелики, то м^жет оказаться, что строение лажа будет первичным фактором, а движение

л

вексельных курсов—вторичным. Вексельные курсы в этом случае будут следовать за лажем. Если же, наоборот, внутренний металлический рынок страны незначителен, а обороты внешней торговли велики, то может оказаться, что за движением вексельных курсов установится преобладающее влияние. Лаж в этих случаях должен следовать за вексельным курсом.

Если обратиться с этой точки зрения к истории бумажно-денежного обращения в России, то можно заметить, что в предыдущие эпохи обращения бумажных денег явления лажа вызывали большой интерес. Явления лажа, очевидно, имели тогда большее значение, чем колебания вексельных курсов. При слабом развитии международной торговли цена иностранных векселей интересовала сравнительно ограниченный круг лиц, между тем как падение цены бумажных денег по сравнению с серебряной и золотой монетой скоро делалось всеобщим явлением, затрагивающим интересы широких слоев.

(М. 1863, стр. 5—53). В 1862 году в России происходила систематическая торговля звонкой монетой, центром которой была Москва. Торговля эта была правильно организована. Монета скупалась в провинции местными торговцами, менялами и столешниками. Последние через посредников сбывали ее в Москву. В Москве товар сортировался, оценивался и распределялся по местам назначения. В то же время происходила и переплавка металла. В переплавленном или чеканенном виде монета отправлялась часто за границу, в европейские государства или в Западную Азию, откуда она попадала в Китай. В 1862 г. лаж на звонкую монету составлял около 14—15°/о. О размерах этой торговли монетой можно судить по тому, что за 1856 —1862 г.г. один из московских домов закупил на Урале золота и серебра на сумму в 2Ч2 мил. руб.

В эти периоды внутренний металлический рынок имел большое значение, а вместе с ним лаж являлся крупным фактором.

Установив сущность взаимоотношений между лажем и вексельным курсом, мы можем теперь перейти к изучению

11 — 249 —

v • - 1 - *

причин и законов обесценения бумажных денег на внешнем рынке.