§ 2. Факторы, определяющие колебания вексельного курса.—Понятие расчетного баланса.

§ 2. В главах о бумажных деньгах нам приходилось уже указывать на значение колебаний вексельного курса для народного хозяйства страны. Повышение и понижение вексельных курсов отражается на ценах импортных и экспортных товаров и таким путем оказывает влияние на всю сферу внешней торговли, а через нее на торговлю и промышленность внутри страны.

Мы видели, что курс устанавливается соглашением лица, предлагающего иностранный вексель, и лица ищущего таковой, или шире говоря, соглашением лица, пред-

Лягающего валюту данной страны, и лица, ищущего такО- вую. Отсюда вытекает, что цена иностранной валюты зависит от спроса и предложения ее. Если имеется большой спрос на иностранную валюту и слабое ее предложение, цена валюты повышается, наоборот, при слабом спросе и обильном предложении цена понижается. Положение не изменяется от того, что в качестве посредников по торговле валютой выступают банки, которые замещают своими универсальными чеками прежние разнородные векселя. Но если колебания вексельных курсов зависят от спроса и предложения иностранных векселей, то, очевидно, вопрОс о факторах, влияющих на курс, сводится к выяснению того, от чего зависят в свою очередь спрос и предложение иностранной валюты.

Ответ на этот вопрос может быть формулирован следующим образом.

Всякое предложение иностранной валюты на каком- либо рынке обозначает предъявление данной страной известного требования к другой стране. Предложение в Париже 1000 фунт, стерл. обозначает предъявление кем-либо из лиц (физических или юридических), находящихся во Франции, требования в 1000 ф. к кому-либо из лиц, живущих в Англии. Это значит, иначе говоря, что лицо, живущее во Франции, имеет в Англии капитал в 1000 ф.

.

в Англии, и тех, которые она оттуда должна получить, Совокупность требований и обязательств, которую две страны имеют одна по отношению к другой, называется их платежным или расчетным балансом. При этом в международном обороте требования на третьи страны обычно зачитываются при помощи арбитража. Так, напр., если Франция должна произвести много платежей Англии, но сама должна получить много денег из Германии, то расчет обыкновенно происходит в форме непосредственной уплаты Германией Англии за счет Франции. Тот спрос и то предложение иностранной валюты, которые влияют на вексельный курс, определяются поэтому не требованиями и обязательствами данной страны по отношению к каждой другой стране в отдельности, а совокупностью требований и обязательств страны по отношению ко всем прочим странам вместе взятым, по отношению к загранице в целом. Под расчетным балансом страны надо поэтому также понимать ее расчетный баланс по отношению ко всем прочим странам в их совокупности.

Из установленного выше понятия расчетного баланса следует, что колебания вексельного курса находятся в зависимости от изменений расчетного баланса. Для выяснения факторов, влияющих на вексельный курс, необходимо поэтому уяснить себе значение расчетного баланса страны, или, иными словами, разложить расчетный баланс на его составные части.