Этапы формирования рынка РЕПО в России

С развитием рыночных отношений Банк России постепенно переходил от административных к рыночным инструментам регулирования. Одним из таких инструментов, широко распространенным в мировой практике, являются операции РЕПО.

Эффективное функционирование рынка ГКО-ОФЗ в электронном виде позволяет использовать возможности торговой системы для проведения операций РЕПО по схеме вторичных торгов. Кроме того, государственные ценные бумаги в процессе становления рыночной экономики являются практически единственным обеспечением, обладающим высокой ликвидностью и надежностью. Еще одной важной предпосылкой введения операций РЕПО на рынке ГКО-ОФЗ стала возможность использования участниками рынка уже существующих счетов для заключения сделок РЕПО.

С начала своего функционирования операции РЕПО были выделены в отдельный сектор, обладающий всеми преимуществами рынка ГКО-ОФЗ - электронной формой заключения и исполнения сделок, их прозрачностью, юридическим обеспечением проводимых операций.

Подготовительная работа к введению операций РЕПО на рынке ГКО-ОФЗ и их использованию в качестве инструмента денежнокредитной политики проводилась достаточно долго, начиная с 1995 г. Однако для введения сделок РЕПО требовалась не только техническая база, но и определенный уровень развития самого рынка, прежде всего большое количество участников и крупный объем их портфелей, высокие обороты торгов, ликвидность и относительная стабильность и предсказуемость процентных ставок.

Операции РЕПО на рынке ГКО-ОФЗ проводятся на основе типовых договоров, заключенных между Банком России и дилерами. В сделках РЕПО Банк России выступает в роли кредитора, т. е. предоставляет денежные средства по первой части под определенный процент. При этом в качестве обеспечения Банк России получает облигации базовых выпусков, состав которых устанавливается Банком России. С точки зрения юридического оформления, договор между Банком России и дилерами является особым видом договора купли- продажи, в котором стороны поочередно меняются местами.