§ 7. Движение денежной массы со времени реформы. — Товарные цены и курсы со времени реформы. — Ближайшие перспективы.

§ 7. Обращаясь к рассмотрению хода денежной реформы, мы должны прежде всего отметить те изменения, которые произошли с того времени в составе денежной массы. Для этого мы в дополнение к приведенной выше таблице приведем более подробные данные о движении денежной массы со времени реформы.

Из этой таблицы можно видеть, что общая ценность денежной массы в течение 1924 и 1925 г.г. продолжает увеличиваться. Тот процесс роста емкости денежного обращения, который наметился в 1923 г., в эти годы еще более усилился. Денежная масса, составлявшая на 1 янв. 1924 г. 322 мил. руб., дошла к 1--янв. 1925 г. до 743 мил. руб., а на 1 янв. 1926 г. до 1.269 мил. руб. Она увеличилась таким образом в 1924 г. на 421 мил. руб., а за 1925 г. на 526 мил. руб. В то же время замена падающего советского рубля устойчивым казначейским рублем изменила соотношение между червонной и казначейской частью денежной массы, т.-е. между билетами купюрами в 10 р. и выше, и купюрами ниже 10 руб. На 1 февраля 1924 г. червонцы составляли 83,2% денежной массы, а советские знаки и другие мелкие деньги (железнодорожные сертификаты) 16,7%. а на 1 октября 1924 г. червонцы составили 54,8%, а разменные деньги 45,2%. Последнее соотношение, которое является более нормальным и больше соответствует довоенным отношениям, сохраняется затем с небольшими колебаниями до конца рассматриваемого периода.

С ликвидацией советского знака выпуск денежных знаков попрежнему сосредоточился в двух учреждениях, ибо, как было сказано, червонцы выпускаются Государственным банком, а казначейские билеты Нар. Ком. Фин. (казначей-

ством). Мы имеем сейчас в СССР то же соотношение, которое существует в Англии между эмиссией банкнот Английского банка и выпуском „Currency Notes“. Центр тяжести реформы заключался в том, чтобы новый казначейский билет не обесценивался по отношению к червонцу, составляя всегда Vio часть последнего, и обладая той же устойчивостью по отношению к товарам и иностранной валюте.

В области товарных цен период денежной реформы прошел при более или менее устойчивом уровне. Правительство вело в этот период „товарную интервенцию", старалось понизить цены на товары. Государственные и кооперативные организации, в руках которых сосредоточены значительные товарные массы, понизили расценки своих товаров. Понижены были и тарифы оплаты труда. Эта кампания имела то положительное значение, что она предотвратила подъем цен в этот момент. Но, в общем, товарные индексы, как можно было видеть из приведенных выше данных о движении покупательной силы червонца, понизились немного. (

В период реформы были приняты также меры для регулирования валютного рынка. До реформы червонец, как мы видели, расценивался по отношению к иностранной

валюте несколько ниже паритета. На 1 февраля он стоил в долларах 4,608, а в фунт, стерлингов 1,085. В связи с окончательной ликвидацией советского рубля была сделана попытка воздействовать на валютный рынок при помощи продажи иностранной валюты в целях приближения курса червонца и—связанного уже теперь с ним фактически— казначейского билета до паритета мирового денежного рынка.

В области кредита в первые месяцы была проведена „дефляционная" политика. Кредиты Госуд. банка были сокращены. Это вызвало, конечно, некоторые неудобства для промышленности и торговли, но, в общем и целом, ни промышленность ни товарооборот не испытали в эти месяцы сколько-нибудь заметных затруднений. В главных отраслях промышленности, и в первую голову в текстильной, наблюдалось, напротив того, расширение производства и сбыта, отчасти вызванное происшедшим в период реформы понижением цен на текстильные товары.

Не останавливаясь здесь на вопросе о выполнении государственного бюджета, мы должны лишь отметить, что в этой области в течение первой половины 1924 г., т.-е. в период денежной реформы не только не произошло ухудшения, но, напротив, наблюдалось дальнейшее улучшение Доход от эмиссии бумажных денег отпавший с прекращением эмиссии советских денег, с избытком был компенсирован увеличившимся поступлением налогов, уменьшением дефицитности транспорта и т. д.

Мы можем, таким образом, констатировать, что предпринятая в начале 1924 г. денежная реформа оказалась удачной. Ближайшие задачи, которые поставил перед собою СССР в этом отношении, задачи ликвидации обесценивающихся денег, разрешены. Но никогда не лишне оговориться, что этим отнюдь еще не разрешена окончательно задача стабилизации валюты. Не говоря уже о том, что СССР, как и другим странам Европы, еще предстоит сделать последний шаг в санировании денежного обращения.

а именно, восстановить размен банковых билетов на золото, самая устойчивость русских денег находится в зависимости от ближайшего развития экономики страны. Успех червонца и казначейского билета основаны на том, что страна с 1921 — 1922 г.г. переживает процесс постепенного восстановления хозяйства, и дальнейшее положение русской валюты также будет благоприятно только при том условии, если эти прогрессивные тенденции в развитии хозяйства в ближайшие годы сохранятся.

Литература к главе XIX, кроме указанной к главе XVIII. Г. Я- Сокольников. Денежная реформа. М. 1925. „Вопросы банковой политики11. Сб. ст. Изд. Правл. Госуд. банка. 1922. А. /О. Финн-Енотаевский. Деньги и кредит. I. Новые идеи в экономике, Сб. № 8, Л. 1925, Гл. 5. 3. С. Каценеленбаум. „Принципы банкнотного обращения", „Социалист. Хоз.“, 1925 г., кн. II.

31 Отчеты Госуд. банка \'за 1923 и 1923/1924 г.г. (2-й и 3-й годы деятельности).