§ 3. Денежное обращение во Франции.

§ 3. Франция. Во Франции выпуск бумажных денег был сосредоточен в руках Французского банка („Banque de France" !). Формально переход к бумажным деньгам выразился в приостановке размена банковых билетов на металл.

Состояло в обращении билетов французского блнка (в миллион, франков):

Как видно из этих данных, эмиссия банковых билетов шла весьма интенсивно в течение 1914—1919 г.г. В течение января—сентября 1920 г. эмиссия продолжалась, но более медленным темпом, достигнув в коцце сентября 39,2 мил. франков. Затем дальнейший выпуск приостановился и в течение 1921- -1923 г.г. количество банкнот французского

\') На ряду с этим выпуском незначительную роль играли еще выпуски Алжирского банка.

банка в обращении колебалось r пределах 36 — 38 мил. фр В 1924 г. выпуски возобновились, и затем они приняли интенсивный характер в течение 1925 г. В 1925 г. во Франции произошел, таким образом, своего рода рецидив бумажноденежной инфляции.

Эмиссия бумажных денег связана была во Франции, так же как и в других странах, с бюджетными дефицитами, но во Франции после окончания войны не произошло того перелома в построении бюджетов, который, как мы видели, произошел в Англии. Французский бюджет продолжает оставаться дефицитным, и это влекло за собой эмиссию бумажных денег !).

Процесс обесценения бумажно - денежной единицы протекал во время войны во Франции приблизительно так же, как в Англии, но здесь обесценение оказалось более сильным. Рост товарных цен продолжался до апреля 1920 г. К этому времени индекс достигает своего максимума в 587, т.-е. цены оказываются выше довоенных почти в 6 раз. Затем цены начинают падать и во второй половине 1922 г. устанавливаются на уровне 320—330. Покупательная сила франка к этому времени была равна приблизительно 30 — 35%. Затем снова начался подъем товарных цен. В течение 1924 — 1925 г.г. средний месячный индекс колебался в пределах 428 — 498%% по сравнению с довоенным уровнем цен. В феврале 1926 г. индекс дошел до 540 -).

Движение курса срранка во время войны и в первые послевоенные годы в общем и целом шло параллельно с движением английского фунта стерлингов, так как обе валюты подвергались в эти годы воздействию одних и тех же факторов. В течение 1914 — 1918 г.г. курс франка также искусственно поддерживался в Ныо-Иорке при помощи кредитов, которые правительство Соед. Штатов оказывало Франции.

В О положении финансов Франции после мировой войны см. Е. Преображенский. Экономика и финансы современной Франции. М. 1926. Ch. Rist. La deflation en pratique. Paris. 1924. Germain Martin. Les finances publiques de la France et la fortune privee (1914 — 1925). P. 1925. A. Revai. Die auslandischen Wechselkurse in Frankreicli seit 1914. M. 1925. По данным америк. Fed. Res. Bull.

.3 C. ІСацепслопба} m, ч. I

Франция не обладала столь крупным количеством американских ценностей, чтобы вести такую настойчивую валютную интервенцию, какую вела Англия. Курс франка поэтому сразу упал ниже паритета, но все же его обесценение за эти годы не достигло слишком больших размеров. В Цюрихе французский франк стоял ниже паритета: в конце июля 1915 г. на 5,4°/0, в конце июля 1916 г. на Ю,25°/0 а в конце июля 1917 г. на 21,0°/0. В Нью-Йорке курс франка при паритете в 0,193 доллара за 1 франк в течение 1915—1918 г.г.

Положение резко изменилось в 1919 г., когда окончилась война, а вместе с ней искусственная поддержка курса бумажного франка. С этого времени курс франка начинает резко падать. В течение последней недели 1919 г. высший курс франка в Нью - Иорке составляет уже 9,4 цента за 1 франк. За 1919 г. франк упал, таким образом, на 50°/0. В последующие годы средней месячный курс доллара в Париже составлял в °/о°/о к среднему курсу за 1913 г. *):

К концу 1924 г. курс франка опускается почти до */4 своего довоенного паритета. Однако, еще худшие времена наступают для французского франка в 1925 г. и в начале 1926 г. В декабре 1925 г. курс франка в Ныо-Иорке опускается до 3,59 центов, а в конце апреля 1926 до 3,21 центов за 1 франк, что составляет уже только 17,2% от довоенного паритета.